總金額超15億美元！翰森製藥ADC新葯賣給羅氏，國產創新葯兩天官宣5筆BD交易

本文來源：時代財經 作者：張羽岐

中國創新葯BD（商務拓展）市場在近2日內迎來一波交易小高潮，截至發稿，總計完成5筆交易。其中，翰森製藥（03692.HK）一筆總金額超15億美元的BD交易最引人矚目。

10月17日，翰森製藥宣佈，其與羅氏（RHHBY.US）就HS-20110簽署許可協議。HS-20110是一款採用經臨牀驗證的拓撲異構酶抑制劑（TOPOi）載荷的靶向CDH17抗體藥物偶聯物（ADC）。

根據許可協議，翰森製藥將授予羅氏在全球範圍內（不含中國內地、港澳臺）推進HS-20110開發及商業化的獨家權益。翰森製藥將獲得8000萬美元首付款，並有資格根據該產品開發、註冊審批和商業化進展收取最高14.5億美元里程碑付款，以及未來潛在產品銷售的分級特許權使用費。交易總金額超過15億美元。

「羅氏在抗體藥物偶聯物（ADC）、胃腸道及相關腫瘤領域，有着深厚技術積累與全球商業經驗。」翰森製藥方面向時代財經表示，此次合作基於雙方在 CDH17-ADC 方向上的契合。在綜合評估靶點前景、臨牀可開發性、全球商業化潛力及患者潛在價值后，採用「首付款+里程碑付款+分級特許權使用費」 這一常見授權結構。

翰森製藥在今年上半年的財報中表示，「作為日常業務的重要組成部分，其密切關注全球醫藥行業的前沿動態，在BD方面主動把握對外許可和合作的機會。」翰森製藥方面也告訴時代財經，BD作為公司全球化戰略的重要組成部分，將在合適項目與時點持續推進，以加速優質資產觸達全球患者。

此次交易是翰森製藥在ADC領域第三次成功「出海」，此前其已將B7-H3 ADC（HS-20093）和B7-H4 ADC（HS-20089）先后授權給葛蘭素史克（GSK）。此外，口服小分子GLP-1（HS-10535）、GLP-1/GIP雙受體激動劑（HS-20094）也分別授權給默沙東、再生元。

去年年底，翰森製藥與默沙東就口服小分子GLP-1（HS-10535）達成協議，今年上半年已經拿到1.12億美元的BD許可費首付款。

今年6月，翰森製藥與再生元達成合作，將HS-20094不含中國內地、香港及澳門在內的開發、生產及商業化的全球獨佔許可權益授予再生元。7月，其獲得8000萬美元首付款，未來還將有資格根據該產品開發、註冊審批和商業化進展收取最高19.3億美元里程碑付款，以及未來潛在產品銷售的雙位數百分比特許權使用費。

目前，翰森製藥的License-out（對外授權）合作伙伴均為跨國藥企（MNC），其單筆交易額均在15億美元以上，5筆交易的累計總額超88億美元。

財報數據顯示，今年上半年，翰森製藥收入約74.34億元，同比增長約14.3%，其中創新葯與合作產品銷售收入約61.45億元，同比增長22.1%，佔總收入比例上升至約82.7%，創新葯與合作產品銷售收入成為報告期內驅動業績上揚的主要因素。

除了翰森製藥外，據時代財經不完全統計，維立志博、普瑞金、奧賽康、海和藥物等四家企業也在近2日官宣BD交易，交易標的來自自免、體內CAR-T等熱門賽道。其中，維立志博與普瑞金的總交易金額也分別在10億美元左右。

BD已經成為國內創新葯企業拓展收入的重要來源。MNC對中國創新葯亦青睞有加。動脈網今年6月發佈的《中國創新葯企：邁向全球市場的創新葯BD主題報告》顯示，MNC對中國創新葯資產的青睞主要體現在數量多、金額高及全球領先三個方面。近十年來，頭部MNC加速與中國藥企的合作，且當前，超過90%的頭部MNC已BD中國創新葯管線；過去五年，中國成為全球BD出海增長最快的國家。而自2015年伊始，尤其是在2021年及以后，MNC在華BD交易總額＆首付款＆單筆交易金額出現快速拉昇，MNC與中國創新葯企的合作模式也進一步升級，開始加碼早期創新。

創新葯BD的交易金額也在持續刷新，交易頻率愈發密集。醫藥魔方數據顯示，創新葯BD交易總額在15億美元以上、引進方為TOP20 MNC的交易在國內創新葯License-out中佔6%。而從2021年以來，License-out類交易在國內創新葯BD交易總額中的佔比從45%提升至2024年的91%。另外根據中郵證券研報，2025年上半年，中國創新葯License-out（許可授權）總金額已接近660億美元，趕超2024全年BD交易總額。

E藥產業研究院前執行院長杜臣告訴時代財經，就他觀察來看，目前中國創新葯BD的首付款金額略有升高，這也反映出中國藥企在國際談判方面經驗在增加，項目質量在提高，國際買家認可度提高。他同時指出，中國創新葯勢頭仍將持續，但中國藥企的國際化道路依然要依靠跨國藥企，自主國際商業化任重道遠。