高端消費者基礎牢固 美銀維持維京控股(VIK.US)「買入」評級

智通財經APP獲悉，美銀近期發佈研報，維持國際遊輪巨頭維京控股(VIK.US)「買入」評級，目標價70美元。該行相信維京控股的差異化和高端商業模式將繼續推動強勁回報和定價能力。

9月下旬，維京控股在提供無擔保債券發行的同時，更新了預訂曲線，顯示2026年定價增長從+4%改善至+5%，而河輪定價從+6%加速至+7%。管理層指出，這得益於7月和8月強勁的需求勢頭，源自具有韌性的高端消費者基礎。

這與美銀的聚合信用卡和借記卡數據一致，該數據顯示在4月至6月放緩后，最近幾個月支出有所恢復。管理層還對中長期內中個位數定價增長表示信心，2026年預訂曲線也支持這一點。

投資者關注維京控股與其他郵輪公司相比的獨特品牌定位和戰略，這導致ROIC超過20%。管理層強調其專注於全包、以目的地為中心和文化豐富的產品，從而區分維京控股的供給。單一品牌推動了營銷效率(53%的回頭客)，而其關鍵的嬰兒潮一代人口繼續受益於財富和消費能力的增長。

資本配置和槓桿也是重點。管理層對現金和槓桿狀況感到滿意，並表示他們甚至可能槓桿不足(美銀2025年預測的淨債務與EBITDA比為1.2倍)。

美銀認為，維京控股的現金優先事項將是在向股東返還資本之前，重新投資於業務或進行併購。併購方面，潛在機會可能涉及碼頭泊位或其他補強項目，因維京控股視其單一品牌為核心優勢。