東吳證券：361度超品店開店加速 維持「買入」評級

　　東吳證券發佈研報稱，361度（01361）2025Q3主品牌線下/童裝線下/電商流水分別同比增長約10%/約10%/約20%，延續Q2表現。折扣接近7折，相對平穩。維持預測25-27年歸母淨利潤13.0/14.6/16.2億元，對應PE8/8/7X，估值較低，維持「買入」評級。

　　報告中稱，截至25Q3超品店數93家（大裝80+童裝13家），較Q2新增44家，開設進展快於預期，公司預計Q4進一步新開20家大裝超品店。超品店店鋪面積、選址優於原有傳統店型，有效帶動整體店效提升。線上渠道中，25Q3新增美團閃送和美團團購業務，為消費者實現30分鍾極速送達服務。

　　產品方面，25Q3迭代上新「雨屏9代」跑鞋、專業馬拉松競速跑鞋「飛燃4.5」、籃球鞋「DVD4」、跑鞋「狂飆2PRO」，並推出户外新品系列「輕野」，女子健身系列「新肌PRO」、「新動」等，持續通過產品科技創新擴大市場競爭力。品牌方面，25Q3攜手NBA球星約基奇中國行、阿隆戈登亞洲行活動，與球迷深入互動，鞏固品牌專業形象的同時帶動品類銷售。

　　國慶期間户外品牌ONEWAY六店齊開，秋冬滑雪旺季銷售表現值得期待。2013年公司收購芬蘭户外品牌ONEWAY大中華區運營權，經過近10年發展，疫情期間有所調整收縮。伴隨户外消費熱度高漲，2024年品牌進行了煥新升級，2025年國慶假期ONEWAY品牌中國市場新增6家門店（位於鄭州、濟南、西安、北京、大慶、拉薩六個北方城市），門店面積100-120平，SKU約120個，包括NUUKSIO、SISU及LUXE三條產品線，覆蓋專業滑雪、專業户外及都市泛户外風格穿搭，以服裝為主，未來有望豐富產品線。