黃金價格超4300美元，老鋪黃金漲超4%！港股通消費50ETF(159268)連續大舉吸金，昨日淨流入超1.8億元！消費ETF(159928)最新規模超211億元！

今日（10.17），市場一片哀嚎之下，港股新消費板塊相對更扛跌，新消費「純」度更高的港股通消費50ETF（159268）微跌0.3%，盤中成交額超5000萬元。資金面上，昨日大舉吸金超1.8億元，今日盤中淨流入超900萬元，近20日累計「吸金」近3.5億元。

A股方面，大消費震盪回調，消費ETF（159928）小幅下跌0.35%，盤中成交額突破4億元。資金面上，消費ETF（159928）今日盤中再獲3200萬份淨申購，已連續第11日淨流入，近10日「吸金」超1.7億元！截至10月16日，消費ETF（159928）最新規模超211億元，同類遙遙領先！

消息面上，國際金價再度改寫歷史，現貨黃金突破每盎司4300美元關口，年內累計漲幅超過60%，自2024年初以來的漲幅翻倍。港股通消費50ETF（159268）指數成分股漲跌互現：周大福漲超5%，老鋪黃金漲超4%，思摩爾國際微漲；泡泡瑪特、鉅子生物跌超2%。

輝立證券指出，老鋪黃金是金價狂潮中的「價值王者」，從二季報看營收利潤雙增，且研發費用率增長，營運能力不斷增強。老鋪黃金憑藉古法工藝、極致匠心和文化敍事，在全球市場是獨特的差異化存在，或將成為獨樹一幟的「東方奢侈品」。（來源：輝立證券20251015《金價之上，價值為王》）

【機構：把握新消費估值切換】

浙商證券表示，展望25年四季度，持續強調三條主線：1）新消費賽道景氣延續，消費成長標的有望迎來估值切換。2）位於周期底部的優質製造&傳統消費標的，迎來周期向上的機遇，同時自身還擁有較高的分紅價值。3）出海品種在關税穩定后、經營拐點有望逐步顯現。

展望25Q4新消費，成長突出，勢能延續，估值切換。

1、潮玩投資策略：優選增長勢能確定+推新有機會帶來邊際拐點的潮玩公司。今年以來潮玩整體景氣度較優，但品類&品牌間5月起分化加劇，從線上數據來看，泡泡、名創增速持續處較優水平。

2、新型菸草投資策略：HNB海外景氣延續，關注即將發佈的菲莫國際（10月21日）、日本菸草（參考去年預計在10月底）三季報，HNB產業發展趨勢有望得到印證、形成催化。

3、寵物投資策略：繼續強調品牌經營拐點勢能向上的品牌。

（來源：浙商證券20251016《輕工製造2025年四季度策略報告》）

【白酒延續調整，食品景氣分化】

招商證券指出，25年秋糖熱度再度降低，酒企參展企業減少、費投更傾向C端、酒商觀望情緒較濃。整體來看，第一，全國性名酒參展積極性有所減弱，區域酒較為活躍。第二，酒企招商、新品發佈等重要活動大幅減少，行業集中度提升，展會功能削弱，企業更願意將費用投放於C端切實解決動銷問題。第三，酒商觀望情緒仍然較濃，更傾向於按需拿貨以控制庫存水位，同時即時零售、線上平臺補貼等也對於線下經銷商造成一定衝擊，進一步提升酒商觀望情緒。

白酒雙節旺季下滑符合預期，名酒彰顯韌性。通過公司與渠道交流，25年雙節旺季白酒動銷下滑整體符合預期，頭部品牌下滑幅度略好於行業平均水平，飛天、普五等大單品價盤迴落后性價比突出，行業集中度進一步提升。分產品看，高端白酒與大眾消費產品表現相對出衆，茅臺批價降至1800元左右區間后，雙節開瓶率提升、消費場景與人羣打開，價格在此區間有一定支撐。五糧液普五價格下行后雙節動銷好於競品，考慮到近期渠道補貼有所增加，后續經銷商體系信心有望得到提振。老窖高度國窖挺價堅決，短期動銷受到一定影響、低度與系列酒保持穩定。預計26年春節動銷環比繼續修復，品牌表現分化，25H2報表出清與26年春節動銷增長將是行業底部重要的驗證信號。

食品板塊景氣分化，繼續關注成長賽道與需求環比修復。飲料板塊雙節期間部分地區氣温偏高帶來利好，長假去庫存效果明顯。頭部品牌中農夫預計雙位數增長，瓶裝水份額繼續提升；東鵬整體表現較優，特飲、補水啦提供堅實支撐，果汁茶關注26年公司動作；怡寶25年下滑幅度好於表觀，關注競爭格局變化下的改善機會。零食板塊25年零食量販頭部品牌新增門店多以「省錢超市」為主，替代便利店與小型超市，同店表現同比下滑約中個位數，但后續門店數量拓展仍有空間。乳製品板塊雙節期間常温液奶依然承壓，產品結構下移，伊利動銷略好於蒙牛。

（來源：招商證券20251016《白酒延續調整，食品景氣分化》）

消費ETF（159928）標的指數作為消費大板塊中的剛需、內需屬性板塊，具有明顯的穿越經濟周期的盈利韌性。前十大成分股權重佔比超68%，其中4只白酒龍頭股共佔比31%，養豬大户佔比16%，其他權重股還包括：伊利股份（9%）、海天味業（4%）、東鵬飲料（4%）和海大集團（3%）。（數據截至：2025/10/9）關注大消費板塊，相關產品消費ETF（159928），場外聯接（A類：000248；C類：012857）。

一鍵佈局新消費，認準更「純粹」的港股通消費50ETF（159268）！潮玩、珠寶、美粧，情緒消費一「基」在手，佈局下一個LABUBU風口！港股通消費50ETF（159268）還支持T+0交易、不佔用QDII額度，是投資港股通消費賽道更為高效便捷的選擇，一筆描繪屬於Z世代的新消費藍圖！

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。投資人應當閲讀《基金合同》《招募説明書》《產品資料概要》等法律文件，瞭解基金的風險收益特徵，特別是特有風險，並根據自身投資目的、投資經驗、資產狀況等判斷是否和自身風險承受能力相適應。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。上述產品均屬於中等風險等級（R3）產品，適合經客户風險等級測評后結果為平衡型（C3）及以上的投資者。文中提及個股僅為指數成份股客觀展示列舉，本文出現信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閲讀者任何形式的投資建議。港股通消費50ETF（159268）的基金投資範圍包括港股，會面臨因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。