納爾股份擬3.5億跨界半導體收漲停   標的承諾三年累盈過億助力第二曲線

長江商報消息 ●長江商報記者 沈右榮

擬跨界半導體領域，納爾股份（002825.SZ）收了一個漲停板。

10月16日，納爾股份的股價走出一字板走勢。而在10月15日晚，公司宣佈，跨界半導體領域。

公告顯示，納爾股份擬出資3.5億元至4億元收購上海菲萊測試技術有限公司（以下簡稱「菲萊測試」或「目標公司」）不低於51%的股權。

這是一次高溢價收購。截至2025年6月底，菲萊測試淨資產2.11億元，公司估值為7.5億元。

菲萊測試是一家半導體公司，專注於半導體芯片測試可靠性解決方案，且已經實現盈利。2025年上半年，其淨利潤為2293.38萬元。

本次交易，交易對方承諾，2025年至2027年，目標公司累計淨利潤不低於1.12億元。

納爾股份主要從事精密塗布業務領域的數碼噴印材料、汽車保護膜、光學及電子功能膜等產品的研發、生產和銷售，過去幾年，公司業績增長乏力。公司積極拓展新賽道，打造新的增長點。

收購菲萊測試，納爾股份稱，將快速打造業務第二增長曲線，突破原有業務發展天花板困境。

藉助收購進軍半導體賽道

納爾股份試圖藉助一樁交易實現產業跨界，進軍半導體領域。

10月15日晚，納爾股份公告，公司與上海菲光管理諮詢合夥企業（有限合夥）、張華簽訂了《股權收購意向協議》，公司以受讓菲萊測試股權的方式投資目標公司。本次投資完成后，公司將持有目標公司不低於51%的股權，取得目標公司的控制權。具體受讓股權比例在正式交易協議中明確，交易金額預計為3.5億至4億元左右。

根據交易對方提供的資料初步判斷，目標公司2024年度營業收入佔納爾股份營業收入的比例低於50%，以及總資產、淨資產、淨利潤等財務指標均未達到《重組管理辦法》規定的重大資產重組標準，且本次交易不屬於關聯交易。但本次交易屬於高溢價交易。

截至2025年6月底，菲萊測試總資產、淨資產分別為3.08億元、2.11億元。本次交易，目標公司100%股權的估值為7.5億元，增值率約為255.45%。

根據公告，菲萊測試成立於2018年5月，從股權結構來看，多家創投機構入股，這表明其此前已經進行過股權融資。

值得一提的是，納爾股份已經間接入股。2021年，嘉興慧爾股權投資合夥企業（有限合夥） 間接入股目標公司。嘉興慧爾股權投資合夥企業（有限合夥）持有上海慧眼投資管理有限公司1.18%的股權，而后者持有菲萊測試10.03%的股權。納爾股份持有嘉興慧爾股權投資合夥企業（有限合夥）75.29%的股權。

菲萊測試專注於半導體芯片測試可靠性解決方案，提供從晶圓、芯片到器件的全形態方案，具體包括晶圓 AOI 設備、芯片測試機、COCO自動上下料設備、CoC 老化系統、COB 測試機、Soc 老化設備等，旗下擁有「FeedLiTech」自主品牌。

納爾股份披露，菲萊測試在上海設立有總部及研發中心，在江蘇無錫和南通分別設有製造基地。菲萊測試分別獲得國家級專精特新「小巨人」、高新技術企業、專精特新企業等榮譽。截止2024年12月，其已獲得45項專利授權。

納爾股份稱，本次交易，公司將嘗試進入半導體設備、設備零部件等領域，以獲得新的利潤增長點及發展機會。

傳統業務遇瓶頸尋求突圍

跨界收購資產，納爾股份是爲了尋求突圍。

納爾股份主營業務是精密塗布複合材料，2016年11月登陸A股市場。上市以來，公司整體盈利能力不強。

2016年，公司實現的營業收入為5.49億元，到2024年，營業收入達到19億元，增長明顯。對應的歸母淨利潤、扣非淨利潤，2016年分別為6491.74萬元、5916.23萬元，2024年，二者分別為1.26億元、1.19億元，雖然也有增長，但增長速度較慢。而且，這期間，二者均出現了調整。

2025年上半年，納爾股份實現的營業收入、歸母淨利潤分別為9.72億元、1.15億元，同比增長4.10%、79.15%，歸母淨利潤強勁增長，但扣非淨利潤為7419.87萬元，同比增長17.60%，增速遠低於歸母淨利潤。

納爾股份曾尋求新增長點。2022年1月，公司出資3800萬元投資東莞市駿鴻光學材料有限公司（簡稱「駿鴻光學」）。駿鴻光學方面承諾，2022年至2024年的淨利潤不低於800萬、1200萬、2000萬元。但在收購第一年，駿鴻光學就沒有兑現承諾，還虧損236.19萬元，2023年又虧465.99萬元，2024年的淨利潤也只有435.97萬元。

2025年初，納爾股份宣佈以受讓部分股權+增資的方式，取得江西藍微電子科技有限公司（簡稱「藍微電子」）不低於51%的股權，從而取得控制權。

藍微電子是國內較具規模的芯片封裝鍵合引線研發生產型科技企業，主營產品應用於集成電路、LED芯片封裝等領域。當時，納爾股份公告稱，將通過收購佈局半導體封裝材料領域。

不過，2025年7月，納爾股份公告，因未就投資達成最終共識，公司終止收購藍微電子。

本次籌劃收購的菲萊測試已經實現了盈利。2024年及2025年上半年，菲萊測試實現的營業收入分別為1.23億元、9246.45萬元，對應的淨利潤分別為190.43萬元、2293.38萬元。2025年上半年，淨利潤增長明顯。

交易對方還承諾，2025年至2027年，菲萊測試實現的淨利潤累計數不低於1.12億元。此外，雙方還對研發投入對淨利潤的影響進行了約定。

納爾股份稱，通過本次收購，公司能快速打造業務第二增長曲線，突破原有業務發展天花板困境。

本次收購交易能否順利完成，尚存不確定性。

二級市場上，10月16日，納爾股份股價強勢漲停。

責編：ZB