【券商聚焦】東吳證券維持361度(01361)「買入」評級 指產品矩陣進一步迭代升級

金吾財訊 | 東吳證券發研報指，361度(01361)發佈2025Q3經營數據：1)流水：主品牌線下/童裝線下/電商流水分別同比增長約10%/約10%/約20%，延續Q2表現。2)折扣：接近7折，相對平穩。3)庫存：24Q4庫銷比4.5-5倍，保持平穩表現。

超品店開店進展快於預期，開通美團閃送新渠道。截至25Q3超品店數93家(大裝80+童裝13家)，較Q2新增44家，開設進展快於預期，公司預計Q4進一步新開20家大裝超品店。超品店店鋪面積、選址優於原有傳統店型，有效帶動整體店效提升。線上渠道中，25Q3新增美團閃送和美團團購業務，為消費者實現30分鍾極速送達服務。

產品矩陣進一步迭代升級，NBA球星中國行活動放大品牌聲量。產品方面，25Q3迭代上新「雨屏9代」跑鞋、專業馬拉松競速跑鞋「飛燃4.5」、籃球鞋「DVD4」、跑鞋「狂飆2PRO」，並推出户外新品系列「輕野」，女子健身系列「新肌PRO」、「新動」等，持續通過產品科技創新擴大市場競爭力。品牌方面，25Q3攜手NBA球星約基奇中國行、阿隆戈登亞洲行活動，與球迷深入互動，鞏固品牌專業形象的同時帶動品類銷售。

該機構維持預測25-27年歸母淨利潤13.0/14.6/16.2億元，對應PE8/8/7X，估值較低，維持「買入」評級。