津上機牀中國（01651）中期利潤預增48%超5億元，增長邏輯得到高質量兑現

身處高景氣周期之中，津上機牀中國（01651）再一次交出了一份將其成長彈性展露無疑的業績預告。10月17日午間休市期間，津上中國披露了2026財年上半年（2025年4月-9月）盈喜公告，公告顯示報告期內公司預期實現歸母淨利潤5.02億元，同比口徑下勁增約48%；環比口徑亦增加了14%。

更特別的是，這還是津上中國在去年業績的高基數之下取得的成績。回溯公司經營歷史，在此之前津上中國的半年度歸母淨利潤最高記錄爲2025財年下半財年的4.42億元，第二高則是2022財年上半財年的3.8億元，再然后便是去年同期的3.4億元。從業績變動趨勢可以看出，自2025財年以來，津上中國的基本面已完全度過階段性調整期，並重新進入到新一輪上升周期。

智通財經認為，機牀業算得上是較為典型的周期性行業，需求周期跟隨宏觀經濟周期波動而不斷變化。置身其中，作為頭部機牀企業的津上中國，其業績走勢也與行業周期高度關聯，但是與傳統周期性行業不同的是，公司的發展呈現出震盪式上升，即每一個新周期高點的業績規模均是顯著高於上一個周期高點。結合公司最新的業績預告釋放的價值信息來看，不言而喻的是津上中國當前基本面正處於新一輪景氣周期之中。

另外耐人尋味的是，如若橫向對比同業，不難發現在這新一輪行業景氣周期中津上中國的表現明顯要優於其他頭部機牀企業。就拿最直觀的財務數據來做比較，近年來津上中國的多項核心財務指標屢屢刷新歷史記錄，這其中公司的利潤率更是處在業內斷檔式領先的水平。2025財年，津上中國的綜合毛利率高達33.1%，明顯較A股頭部機牀公司平均15%-25%之間的毛利率水平要高出一大截。更為亮眼的是公司的淨利潤率高達到18.4%，遠遠超過國內甚至全球絕大部分機牀廠家，無疑是機牀行業中「最能賺錢」的公司之一。

在行業景氣周期里跑出成長「加速度」，並與同業進一步拉開差距，這或許要歸功於津上中國自身在降本增效及優化經營方面的持續不斷努力。為激發公司創新活力、更好應對激烈的市場競爭，自2018年以來津上中國發起全體員工改善提案活動。在最近的2025年度上半年改善提案表彰大會上，公司就對錶現突出的個人與團體分別頒發了鑽石獎、金獎、銀獎、銅獎、最多改善提案獎及最優秀改善項目獎。通過多種舉措有效激發企業內生動能，津上中國在降本增效、強化抗風險能力和長期成長性等方面都取得了持續的進展。

除了內生增長動能強勁，還有外部積極因素的催化。盈喜公告中，公司提到由於人形機器人、人工智能等熱點行業的快速發展，增加了對公司高端數控機牀的需求。筆者認為，這也預示着公司未來的增長持續性及彈性很有可能會繼續超預期。事實上，對此二級市場投資者也給予了積極且及時的「正反饋」，今年以來津上中國的股價漲幅在A、H股機牀公司里可謂一騎絕塵。再考慮到2026上半財年業績已然刷新新的記錄，展望后市津上中國的全年業績預計亦有極大概率續創新高，公司業績及股價的后勁很是值得期待。