非銀景氣度持續向好，港股紅利ETF博時(513690)逆市上漲，最新規模、份額創新高

截至2025年10月17日 11:15，恆生港股通高股息率指數下跌0.49%。成分股方面漲跌互現，波司登領漲3.86%，統一企業中國上漲1.97%，中國財險上漲1.60%；中國太保領跌3.20%，兗煤澳大利亞下跌2.35%，中煤能源下跌2.08%。港股紅利ETF博時(513690)多空膠着，最新報價1.09元。拉長時間看，截至2025年10月16日，港股紅利ETF博時近1周累計上漲2.05%。

流動性方面，港股紅利ETF博時盤中換手3.28%，成交1.82億元。拉長時間看，截至10月16日，港股紅利ETF博時近1周日均成交2.79億元。

截至2025年10月17日 11:15，中證紅利指數上漲0.18%，成分股陝天然氣上漲3.46%，兗礦能源上漲2.70%，皖通高速上漲2.47%，龍佰集團上漲2.31%，江蘇金租上漲2.24%。紅利ETF博時(515890)上漲0.13%，最新價報1.49元。拉長時間看，截至2025年10月16日，紅利ETF博時近1周累計上漲2.62%，漲幅排名可比基金2/6。

流動性方面，紅利ETF博時盤中換手0.98%，成交473.93萬元。拉長時間看，截至10月16日，紅利ETF博時近1年日均成交1103.41萬元。

截至2025年10月17日 11:15，國證大盤成長指數下跌1.72%。成分股方面漲跌互現，山東黃金領漲3.41%，兗礦能源上漲2.70%，三花智控上漲2.17%；陽光電源領跌8.40%，億緯鋰能下跌7.61%，長安汽車下跌5.40%。大盤成長ETF(159203)下跌1.75%，最新報價1.29元。拉長時間看，截至2025年10月16日，大盤成長ETF本月以來累計上漲1.70%。

流動性方面，大盤成長ETF盤中換手5.27%，成交73.47萬元。拉長時間看，截至10月16日，大盤成長ETF近1年日均成交787.19萬元。

【事件/資訊】

中國財險：2025年3季淨利潤約130-133億元，同比增長57%-122%。

【機構解讀】

1、紅利板塊之非銀點評

紅利板塊內部，非銀景氣度持續向好，根據國泰海通預計，2025Q3上市券商營收有望同比+27.15%，歸母淨利潤同比+48.74%；上市險企25年前三季度淨利潤增長提速，淨資產環比改善，多元渠道驅動壽險NBV高增，財險COR延續改善。

2、為何近期港股紅利資產跑贏A股、港股科技跌幅大於A股

資產定價受分母端和分子端影響，對於紅利資產而言，分子端即盈利影響更為重要；對於科技成長，短期盈利較小，分母端即貼現率的影響更大。一方面，港股紅利資產股息率更高、盈利質量優，另一方面港股科技股受中美衝突影響更大、資金避險情緒更強。從而港股紅利跑贏A股紅利，港股科技跌幅大於A股科技。

3、后市觀點：短期風格切換，長期科技製造仍是主線

市場成交萎縮，煤炭、銀行、食品飲料領漲，科技股全線回調。雖然臺積電、ASML的財報都不錯，並且管理層對人工智能有信心，都對業績預期進行了上調，但是從短期來看，A股科技股估值過高、交易過於擁擠以及地緣政治擾動等風險仍將是影響科技股的重要因素。長期來看AI算力、國產替代等科技製造仍是市場主線，但短期風險仍需關注，短期風險偏好回落有利於低波、確定性高的資產以及資源型紅利品種，港股紅利、紅利低波、中證紅利指數預計相對佔優。

中信證券認為，險資作為中長期資金的典型代表，一直以來，青睞紅利類資產。股息率高、分紅穩定，紅利龍頭仍為優選方向。覆盤歷史，2025Q4或成為紅利股底部佈局、獲取超額收益的關鍵時點之一，目前基本面悲觀預期或已充分反映，提前佈局或為利差最大化的重要手段。

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大盤成長ETF（159203）：市場上唯一大盤成長標的一鍵佈局牛市主線

港股紅利ETF博時(513690)，場外聯接(博時恆生高股息ETF發起式聯接A：014519；博時恆生高股息ETF發起式聯接C：014520)：兼具估值性價比與盈利彈性。

紅利ETF博時(515890)，場外聯接(博時中證紅利ETF發起式聯接A：021099；博時中證紅利ETF發起式聯接C：021100)：指數選取100只現金股息率高、分紅較為穩定，並具有一定規模及流動性的上市公司證券作為指數樣本。

規模方面，港股紅利ETF博時最新規模達55.41億元，創近1年新高。

份額方面，港股紅利ETF博時最新份額達50.74億份，創近1年新高。

從資金淨流入方面來看，港股紅利ETF博時近5天獲得連續資金淨流入，最高單日獲得3901.01萬元淨流入，合計「吸金」1.14億元，日均淨流入達2277.05萬元。

港股紅利ETF博時緊密跟蹤恆生港股通高股息率指數，恆生港股通高股息率指數旨在反映可通過港股通買賣的香港上市且擁有高股息證券的整體表現。

數據顯示，截至2025年10月8日，恆生港股通高股息率指數前十大權重股分別為東方海外國際、中遠海控、兗礦能源、兗煤澳大利亞、海豐國際、電訊盈科、中國宏橋、恆隆地產、中國神華、波司登，前十大權重股合計佔比28.98%。

規模方面，紅利ETF博時最新規模達4.81億元，創近1月新高。

紅利ETF博時緊密跟蹤中證紅利指數，中證紅利指數選取100只現金股息率高、分紅較為穩定，並具有一定規模及流動性的上市公司證券作為指數樣本，以反映高股息率上市公司證券的整體表現。

數據顯示，截至2025年9月30日，中證紅利指數前十大權重股分別為寧波華翔、中遠海控、冀中能源、潞安環能、中谷物流、農業銀行、南鋼股份、海瀾之家、中信銀行、建設銀行，前十大權重股合計佔比17.71%。

大盤成長ETF緊密跟蹤國證大盤成長指數，國證大盤成長指數反映滬深北交易所市值規模大、成長因子綜合排名靠前的上市公司證券價格變化情況。

數據顯示，截至2025年9月30日，國證大盤成長指數前十大權重股分別為寧德時代、貴州茅臺、紫金礦業、中際旭創、新易盛、立訊精密、比亞迪、中芯國際、藥明康德、陽光電源，前十大權重股合計佔比48.85%。

（文中個股僅作示例，不構成實際投資建議。基金有風險，投資需謹慎。）

以上產品風險等級為：中高 （此為管理人評級，具體銷售以各代銷機構評級爲準）

風險提示：基金不同於銀行儲蓄和債券等固定收益預期的金融工具，不同類型的基金風險收益情況不同，投資人既可能分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。基金的過往業績並不預示其未來表現。投資者應瞭解基金的風險收益情況，結合自身投資目的、期限、投資經驗及風險承受能力謹慎決策並自行承擔風險，不應採信不符合法律法規要求的銷售行為及違規宣傳推介材料。