恆生科技基本面如何？財通證券列出11只大牛股，聯想、騰訊位列其中

近日，財通證券郝艷輝團隊發佈研報稱，恆生科技板塊正處於宏觀流動性回暖與 AI 技術周期共振的早期階段，中期具備較高配置價值。 

當前恆生科技基本面情況如何？

從分子端來看，底層邏輯受益於新技術變革帶來的應用端和內容端的爆發，當前處於 AI 技術周期起點；中長期邏輯在於流量紅利逐步消退背景下，存量市場用户數、用户時長的爭奪，以及商業模型的運營和優化，其背后考驗的是組織架構能力。當前流量紅利消退后優質公司的股東回報能力表現亮眼；中短期重點跟蹤 EPS 的變化及政策，特別是利潤端在整個大消費領域表現突出。

怎麼看恆生科技當前所處貝塔背景？

而從分母端來看，經歷了 20 世紀80 年代以來美聯儲最快、最多加息后，中期（一年以上周期）角度，當前影響恆生科技流動性的重要變量——美聯儲已從 9 月進入流動性寬松通道；從估值上看，恆生科技市盈率 TTM 當前處於過去五年 34%分位數。

投資建議方面，郝彥輝團隊認為，展望后續，建議圍繞 AI 主線佈局，聚焦有望率先實現業績兑現的細分賽道。一方面，受益於全球大廠資本開支加速，AI 硬件與算力產業鏈

在雲端與端側共振下延續高景氣；另一方面，軟件應用及內容生態處於 AI 賦能初期，看好海外軟件業績發佈及其他產業端進展帶來「硬切軟」的契機。此外，電商、本地生活、廣告營銷等消費科技板塊在政策刺激與經營提效下表現穩健；智能駕駛與出行場景加速落地，有望成為新一輪產業成長動能。

整體建議繼續超配恆生科技板塊，重點關注業績確定性高、AI 技術與內容生態佈局領先的優質龍頭公司：

優選：騰訊控股

中期彈性標：阿里巴巴、百度集團

穩健慢牛：聯想集團、閲文集團、攜程集團-S、舜宇光學科技。

彈性標的：快手-W、地平線機器人-W、金蝶國際、小鵬汽車。