券商晨會精華：光伏「反內卷」成為當前行業核心矛盾，看好新技術迭代方向

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財聯社10月17日訊，市場昨日衝高回落，三大指數盤中一度集體翻綠。滬深兩市成交額1.93萬億，較上一個交易日縮量1417億，自9月10日以來再度失守2萬億。板塊方面，煤炭、保險、港口航運等板塊漲幅居前，貴金屬、半導體、風電等板塊跌幅居前。截至昨日收盤，滬指漲0.1%，深成指跌0.25%，創業板指漲0.38%。

在今天的券商晨會上，中信建投指出，光伏「反內卷」成為當前行業核心矛盾，看好新技術迭代方向；華泰證券認為，當前地產周期磨底進入「深水區」；中金公司表示，口岸消費或小幅受益「中國購」，部分堵點仍需疏通。

中信建投：光伏「反內卷」成為當前行業核心矛盾 看好新技術迭代方向

中信建投指出，光伏產業鏈目前仍處於供需失衡狀態，行業后續核心矛盾仍在於「反內卷」推動產能出清。光伏「反內卷」目前主要包括整治低於成本價銷售、產能整合及淘汰落后產能。整治低於成本價銷售已取得顯著成效，硅料、硅片、電池價格逐步上漲，組件價格短期漲幅有限，后續順價情況需要重點關注。產能出清方面，多晶硅能耗新標準明顯收緊，預計后續可能是產能出清的重要手段。短期重點關注產能整合以及行業聯合控產力度，中信建投認為行業供需扭轉仍需要看到產能政策力度超預期，板塊內部看好頭部主材企業，以及新技術方向（BC、TOPCon3.0、漿料）。

華泰證券：當前地產周期磨底進入「深水區」

華泰證券指出，宏觀視角下，當前地產周期磨底進入「深水區」，更看好以一線城市為代表的核心城市復甦節奏。2021年中以來，中國地產市場快速完成了一定體量的調整，且歷經了供給側較快的出清過程，自2025年中以來，中國商品房成交量同比增速降幅逐漸收窄，月度的年化銷售面積維持低位，從量的視角看地產周期已然進入磨底期：1）自2021年以來本輪地產銷售已歷經一定程度調整，已越過海外主要經濟體下行周期的區間上沿，不同能級城市的銷售面積增速、土地市場Q2以來均呈現磨底特徵，本輪地產調整「底部」區間的成交量自年中或已達到；2）房價仍在探底過程，但9月以來房價降幅已有收窄，伴隨着去庫存的持續推進，房產市場的全面修復有望在未來漸行漸近。市場全面修復尚未到來，相對更看好以一線城市為代表的核心城市復甦節奏。

中金公司：口岸消費或小幅受益「中國購」 部分堵點仍需疏通

中金公司認為，伴隨近年來入境政策不斷優化，「中國遊」逐步興起；而隨着客流增長及離境退税政策的調整，「中國購」亦給國內消費市場帶來新增長動力。機場口岸消費或小幅受益「中國購」，相對更為利好大型國際機場樞紐，但部分堵點仍需疏通。預期機場有税和免税都可受益於入境消費增長趨勢，但目前來看對業績影響有限。有税商業方面，機場商業並不缺乏外國人喜好商品品類，但購物時間、商店佈局以及退税資質等可能仍構成一定限制；免税商業方面，中國機場免税以香化品類主導，機場店具備價格優勢但外國人並未對免税客單形成有效拉動，或與其消費習慣相關。