怪獸充電拒絕高瓴溢價要約：低價私有化背后的控制權博弈與行業困局

　　2025年10月14日，納斯達克上市公司怪獸充電（EM.O）因一場「舍高求低」的私有化爭議再度成為市場焦點。公司董事會正式拒絕高瓴資本每股1.77美元的溢價收購要約，轉而推進與信宸資本及管理層組成的財團以每股1.25美元的低價方案推進私有化。這一決策不僅引發中小股東對權益保護的質疑，更折射出共享充電寶行業深陷增長停滯與戰略轉型的雙重困境。

　　高瓴溢價40%要約遭拒，管理層「低價聯盟」顯露控制權野心

　　根據怪獸充電向美國證券交易委員會（SEC）提交的13E3文件，怪獸充電董事會正式拒絕高瓴資本於8月提出的1.77美元/ADS（美國存托股份）溢價私有化要約，將繼續堅持此前與信宸資本及管理層組成財團的1.25美元/ADS私有化方案。

　　這一決策的底層邏輯或許在於管理層對控制權的堅守。怪獸充電採用AB股股權架構，2024年底時，怪獸充電管理層雖僅持股18.7%，但掌握64.5%的表決權，而高瓴資本的表決權佔比僅有5.3%。

　　行業寒冬下的財務危機：營收暴跌36%，毛利率腰斬

　　怪獸充電的財務表現早已亮起紅燈。2024年全年營收從2023年的29.59億元暴跌至18.94億元，降幅高達36%；淨利潤由盈轉虧，淨虧損0.14億元。更嚴峻的是，公司毛利率從2020年的80.38%逐級遞減至2024年的42.59%，反映出行業價格戰與成本攀升的雙重擠壓。

　　股東權益爭議：低價私有化是否損害中小投資者？

　　怪獸充電的決策引發市場對中小股東權益保護的質疑。2024年年報披露怪獸充電每ADS擁有約1.63美元的現金資產價值，而信宸資本與管理層財團的私有化報價僅1.25美元，甚至低於公司賬上的現金價值。

　　此外，信宸與管理層財團的1.25美元報價不僅低於公司現金資產價值，更較上市發行價8.5美元縮水85%。

　　截至2025年10月16日，其股價維持在1.30美元以上，但仍遠低於發行價和現金價值。

　　行業終局猜想：共享充電寶是「偽需求」還是「流量金礦」？

　　怪獸充電的私有化爭議，本質是共享充電寶行業商業模式可持續性的終極拷問。當租金水平告別「1元/小時」時代，用户規模突破5億人卻面臨毛利率腰斬，這一賽道是否已觸達天花板？

　　截至目前，怪獸充電董事會對拒絕高瓴要約的詳細評估過程仍未披露，市場正密切關注其是否出具獨立董事公平性意見，以保障少數股東權益。這場控制權與估值的博弈，或許只是共享經濟寒冬中第一聲崩塌的迴響。

　　注：本文結合AI生成，文中觀點不構成投資建議，僅供參考。市場有風險，投資需謹慎。

責任編輯：AI觀察員