存儲芯片板塊爆發，摩根士丹利：「超級周期」將持續數年

10月16日，在市場整體調整行情下，存儲芯片板塊個股的暴漲引人矚目。盤中一度超10只板塊個股出現漲停，次新股雲漢芯城（301563.SZ）20cm漲停封板，香農芯創（300475.SZ）盤中觸及20cm漲停板，股價最高達到107.64元，創上市以來新高。

業內人士對財聞表示，香農芯創（300475.SZ）、雅創電子（301099.SZ）等主要為存儲芯片分銷廠商，其股價上漲主要受益於AI加速發展帶來的數據爆炸式增長，從而推動全球市場對高性能存儲芯片的需求激增，疊加行業進入漲價周期，存儲產品價格持續回升，帶動產業鏈相關企業盈利預期改善。

存儲芯片漲聲不斷

自2025年6月迄今，存儲芯片開啟了為期4個月的上漲行情，截至10月16日，同花順存儲芯片指數自6月初以來漲幅超50%。尤其9月以來，短短1個月的時間，指數漲幅已經超20%。

行業進入新一輪漲價周期的推動，市場供需格局的持續改善，疊加主要廠商加速產能結構調整，共同催化了今年以來存儲芯片板塊的行情。

今年4月，三星率先宣佈將逐步退出DDR4內存顆粒的生產，全面轉向高附加值產品，包括DDR5、LPDDR5及HBM等先進製程產品。緊隨其后，SK海力士也啟動產能調整，計劃將DDR4產能佔比壓縮至約20%，進一步加速存儲產品結構的高端化轉型。

9月初，閃迪宣佈對其全線產品實施價格上調，幅度超過10%，覆蓋所有銷售渠道及終端消費者。進入9月中旬，美光預告將啟動新一輪漲價，其DRAM產品（涵蓋DDR4、DDR5、LPDDR4及LPDDR5）平均漲幅預計達20%至30%；其中，應用於汽車電子領域的產品漲幅尤為顯著，可能高達70%。據韓媒報道，三星大幅上調內存和閃存產品價格，DRAM產品漲幅高達30%，NAND閃存價格上漲5%至10%。

2025年10月，全球第二大存儲模組廠商威剛以及知名廠商十銓科技相繼宣佈暫停對外報價，這是自2017年以來首次出現主要模組廠集體「封盤」的罕見現象，意味着存儲芯片短缺態勢十分緊張。

從A股市場個股表現來看，按照同花順iFinD常規概念行業分類，自6月以來，在存儲芯片概念股中（不包含期間新上市股票），東芯股份（688110.SH）、開普雲（688228.SH）、燦芯股份（688691.SH）、華虹公司（688347.SH）和香農芯創（300475.SZ）漲幅靠前。

「超級周期」正在進行時

面對存儲芯片強勢的市場表現，國際投行摩根士丹利在研報中指出，AI驅動下存儲行業供需失衡加劇，預計將開啟持續數年的「超級周期」，到2027年全球存儲市場規模有望向3000億美元邁進，存儲芯片行業或正迎來新一輪產業周期的起點。

對於本輪行情，德邦證券在研報中分析，存儲行業本輪受AI驅動，持續性可能更強。

拉長時間來看，從2016年至今，存儲行業經歷了三輪周期。2016至2019年為第一輪上行周期，其核心驅動力在於DDR4內存的加速滲透與技術換代，推動存儲價格持續上漲。儘管同期手機、PC等終端設備的出貨量並未顯著增長，但以手機遊戲為代表的高性能應用迅速普及，顯著提升了終端對內存帶寬與容量的需求，進而帶動下游廠商對DDR4內存的採用率快速提升，推動其在主流市場的滲透率大幅攀升。

2020年至2023年周期的核心驅動力主要來自消費電子終端需求的集中釋放。2020至2021年，受全球新冠疫情持續影響，遠程辦公、在線教育等新型工作與學習模式廣泛普及，顯著拉動了筆記本電腦、智能手機等設備的需求，成為存儲芯片需求擴張的重要引擎。

2024年開啟的新周期核心受益AI基建帶來的需求增長。對此，德邦證券分析：本輪存儲行業的上行周期，和2016-2019年、2020-2023年有所不同，前兩輪周期本質更多依託消費端發力，而本輪存儲芯片的需求更多源自大型科技公司在AI時代的算力基建，持續性可能更強。