2025年第三季度粵港澳大灣區營商景氣指數創近年新高

近日，渣打銀行與香港貿易發展局聯合公佈的最新一季渣打大灣區營商景氣指數（GBAI）顯示，區內企業對目前營商表現以至商業前景的營商信心在2025年第三季錄得全面改善，主要受中美延長關税休戰期，減少外圍不明朗因素所帶動。第三季營商活動的「現狀」和「預期」指數均創近年新高。「現狀」指數由第二季的53.1 升至54.7，而「預期」指數則由52升至55.7，分別創下四年及兩年新高。

在8月初至9月初的調查期間，儘管美國如期實施對等關税，但期間與中國再次延長暫停額外關税90日至11月，同時與其他主要貿易伙伴達成貿易協議。基於中美雙方在季內具建設性的對話，關税相關陰霾逐漸消退，整體外部環境亦相對穩定，支持營商情緒錄得季度回升。

幾乎所有營商子指數均錄得反彈。「現狀」指數方面，8項子指數中，6項皆按季錄得回升，當中以「新訂單」急升８個百分點（由第二季的49.5升至第三季的57.5）領先，其次是「成品/服務價格」季內升4.1個百分點（由第二季的54.7升至第三季的58.8）。

企業對營商前景的樂觀情緒更為明顯，尤其是所有「預期」子指數均處於中性線以上。期內，「生產/銷售」所錄得的反彈幅度是8項子指數中最大（升5.3個百分點），其次分別是「融資規模」（升4.2個百分點）和「利潤」（升3.9個百分點）。

香港貿發局研究總監範婉兒表示，大灣區城市中，幾乎所有城市的「現狀」和「預期」指數均錄得按季上升。其中，香港的信心升幅最為強勁，「現狀」和「預期」指數在季內分別上升8.3和7.3個百分點，達到52.2和53.6，這是受益於持續的提前付貨貿易和強勁的金融活動。

渣打大中華區經濟師陳冠霖表示，最新調查結果反映市場情緒改善，主要受調查期間中美延長關税休戰期及兩國持續對話的預期所帶動，與季內正面的市場氣氛一致。不過，貿易不確定性有機會令營商氣氛再趨審慎。考慮到外圍不確定性增加及中國內地的內卷挑戰，相信企業進一步分散業務的趨勢將會延續，此與調查結果顯示大灣區企業採取開拓海外市場作為其中一個應對潛在挑戰的策略吻合。

另一方面，隨着市場對反內卷競爭的關注增加，調查同時探討過度競爭對企業的影響，以及大灣區企業採取甚麼策略應對挑戰。調查發現，大部分受訪企業（63.5%）表示並未受內卷競爭影響，更有3.1%受訪者表示從中受惠。約29%受訪企業反映受到輕微負面影響，其余5%則稱受到明顯負面影響。在受內卷影響的企業當中，超過70%表示利潤及銷售受到負面影響，另有約40%反映其阻礙招聘及投資計劃。