炸裂，臺積電三季報無可挑剔，AI概念股繼續狂歡！

剛剛，臺積電公佈了三季報，營收和淨利潤悉數超預期：

營收超預期並不意外，主要是幾天前臺積電公佈了9月銷售額數據。相比營收，更令人驚喜的是三季度毛利率達到59.5%，大幅超過管理層給出的57.5%指引上限。

與此同時，臺積電上調了2025年營收指引，增速由此前的30%改為35%。全年資本開支也由380-420億美元改為400-420億。

受此影響，臺積電老虎證券夜盤股價上漲3%，如果該漲勢能夠保持，臺積電勢將創下歷史新高： $臺積電(TSM)$

臺積電三季報超預期不算意外，畢竟昨日阿斯麥公佈了亮眼財報，新增訂單超預期，預示着作為第一大客户的臺積電有望加速擴產。

因此，本次財報，投資者更關心臺積電是否上調全年業績指引及對AI需求的描述。

業績會上，管理層表示AI需求比上次財報時更加強勁！由此，投資者所期待的事情一一成為現實，臺積電交出一份滿分答卷。

具體來看，臺積電三季度營收331億美元，超過管理層給出的318-330億美元指引，同比增長40.8%：

三季度毛利率為59.5%，大幅超出管理層給出的55.5%-57.5%的指引，主要是產能利用率提升帶動。淨利率達到45.6%，創近年來新高：

分生產工藝看，三季度3納米工藝貢獻了23%的收入，5納米37%，7納米及以下先進工藝貢獻了74%的收入，和上一季度持平：

分終端市場看，三季度高性能計算（HPC）貢獻了57%的收入，環比持平，令人略感意外。智能手機三季度貢獻了30%的收入，環比大增19%，或是蘋果手機需求旺盛帶動。其他終端市場收入佔比較低，對整體業績影響微乎其微，不做過多討論： 

展望四季度，臺積電預計營收在322-334億美元之間，分析師預期312.3億；預計毛利率在59%-61%之間，分析師預期57%。

無論是三季度業績還是指引，臺積電悉數超預期。

業績會上，管理層對AI表達的樂觀預期，不僅稱AI需求比三個月前更加強勁，也維持了先進封裝供不應求的表述，加上上調資本開支底線和全年營收指引，本次財報，臺積電無可挑剔。

非要説缺點，可能是臺積電四季度營收即使按照上限計算，同比增速也只有24.3%，明顯低於此前幾個季度35%以上的增速，主要是高基數導致。

從估值上看，臺積電市淨率尚未超越2021年高點，考慮到當前AI需求旺盛，臺積電又是唯一一家能夠量產高端GPU芯片的廠家，無論未來是英偉達繼續稱霸AI芯片，還是博通、AMD分流一部分需求，臺積電都是唯一能夠生產AI芯片的廠家，吃盡了AI紅利：

由此來看，不妨大膽想象，臺積電本輪行情有望突破歷史估值上限！