夜讀 | 解碼美版「徐翔」、「交易之王」史蒂夫·科恩：從千元到數百億美金的「華爾街賺錢機器」是如何煉成的？

編者薦語:
儘管歷經內幕交易風波，科恩仍以卓越的策略與適應力屹立市場，並斥資收購紐約大都會隊，成為跨界象徵。他的投資哲學融合直覺、紀律與量化分析，展現持續創新的力量。本文帶你深入瞭解科恩的生平、交易智慧與經典語錄，洞見頂尖投資者如何駕馭風險與趨勢

史蒂夫·科恩（Steve Cohen）是美國著名交易員和對衝基金經理，也是基金SAC Capital Advisors的聯合創始人。據2025年福布斯財富榜數據顯示，科恩的個人財富為230億美元。

值得一提的是，除了是華爾街著名的對衝基金經理外，科恩還是美國職業棒球隊紐約大都會隊（New York Mets）的老闆。2020年，他通過自己的家族辦公室Point72資產管理出資約24億美元（當時創下MLB最高收購價之一）收購了紐約大都會隊的大部分股權，正式成為球隊的新老闆。

1956年出生的科恩在金融領域開始了自己的職業生涯，並最終創立了一家以激進交易策略和驚人回報率著稱的對衝基金——SAC資本顧問（SAC Capital Advisors）。

科恩的成功源於他對市場的敏鋭洞察力以及敢於承擔經過計算的風險。他因卓越的盈利能力而聞名，常常通過短線交易和股票投機獲利。他的公司因持續跑贏市場而備受矚目，使科恩贏得了當時最嫻熟、最成功的對衝基金經理之一的聲譽。

然而，SAC Capital面臨法律挑戰，包括其部分員工涉嫌內幕交易的指控。儘管科恩本人未被起訴，SAC Capital還是在2013年對內幕交易指控認罪，並同意支付創紀錄的罰款。結果，該公司轉型為名為Point72資產管理（Point72 Asset Management）的家族辦公室，管理科恩的個人財富。

本文將簡要回顧史蒂夫·科恩的生平與交易生涯，以及他的交易策略洞察與技巧，並在文章末尾選取一些最有趣的語錄。

史蒂夫·科恩的生平與交易生涯

史蒂夫·科恩成長於紐約大頸（Great Neck）一個猶太家庭中。父親在曼哈頓服裝區經營一家服裝製造廠，母親是一名鋼琴教師。史蒂夫在七個兄弟姐妹中排行第三。

高中時，他喜歡打撲克，並用自己的錢參加錦標賽下注。這項遊戲教會了他如何承擔風險，也激發了他對投機活動的濃厚興趣。1974年，他畢業於約翰·L·米勒大頸北高中（John L. Miller, Great Neck North High School），還曾是校足球隊成員。

1978年，史蒂夫在賓夕法尼亞大學沃頓商學院獲得經濟學學位。在校期間，他加入了Zeta Beta Tau兄弟會Theta分會，並擔任財務主管。同學幫助他用學費中的1000美元開設了一個券商賬户。

1978年從沃頓商學院畢業后，他進入華爾街，在Gruntal & Co.擔任期權和套利部門的初級交易員，首筆交易就賺了8000美元。隨着時間推移，他每天為公司賺取約10萬美元，並最終負責管理7500萬美元的投資組合和6名交易員。

1984年起，他在Gruntal & Co.期間同時經營自己的交易小組，並一直管理到自己創辦公司SAC Capital為止。

1992年，科恩用自己積蓄的1000萬美元及外部資金1000萬美元創立了SAC資本顧問。公司名稱「SAC Capital」取自他名字首字母 Steven A. Cohen。

2003年，《紐約時報》寫道：「SAC是最大的對衝基金之一，以頻繁和快速交易聞名。」2006年，《華爾街日報》報道，儘管科恩交易頻繁、通常不長期持倉，但他如今會持有更多倉位且時間更長。

上世紀80年代末，美國證監會（SEC）開始懷疑科恩使用內幕信息進行交易。當他在RCA與GE合併公告前下注時，曾被傳喚至美國證監會作證，但他以避免自證其罪為由拒絕回答問題。

自那以后，美國證監會開始密切關注他的其他投資，尤其是與佈雷特·K·盧里（Brett K. Lurie）相關的投資。2012年11月20日，他捲入了前SAC經理馬修·馬丁斯（Mathew Martins）涉嫌內幕交易的醜聞中。2010年至2013年間，美國證監會還對公司其他員工提出了不同指控。2014年，馬丁斯被判有罪，聯邦檢察官稱此案為史上最成功的內幕交易共謀案。公司同意支付18億美元罰款。作為民事和解協議的一部分，科恩被禁止在兩年內管理外部資金。

科恩一生向慈善事業捐贈了7.15億美元，包括兒童和退伍軍人健康等公益領域。

史蒂文·科恩的交易策略洞察與技巧

每一項成功的投資背后都有一套堅實的交易策略。史蒂文·科恩正是這種理念的化身，他對金融市場的獨到見解使他在交易巨頭中獨樹一幟。科恩方法的核心是對市場趨勢的細膩理解，他憑此來指導自己的投資決策。順應市場的節奏，而非逆勢而行，構成了科恩哲學的基石。

科恩以策略性的耐心著稱，他在考慮做空之前，會等到價格形態完全到頂，以確保自己不會過早地逆勢而行。同樣，他的買入行為也十分審慎，只在經歷大幅下跌並展現出基礎穩定性后才介入。這些做法不僅僅是識別價格模式，更是與市場成交量流向保持一致，這種能力正是將機會型交易者與被動反應型交易者區分開來的關鍵。

科恩交易策略的關鍵要素：

✔ 趨勢跟蹤：順勢而行，最大化盈利。

✔ 執行紀律：耐心等待合適的條件再行動。

✔ 成交量分析：將成交量視作行情走向的指標。

✔ 策略性時機：識別交易進出場的關鍵時刻。

下表為史蒂文·科恩在金融市場戰術動作的精髓做了對比性分析：

科恩的交易策略之精確，建立在有紀律的投資原則和對金融市場波動的敏鋭洞察之上。對於投資者和交易員而言，借鑑科恩方法的要素，能讓自己的交易策略更嚴謹，也更適應當今瞬息萬變的金融環境。

科恩的思維方式體現在一份交易計劃中。他深知這一點的重要性。一份計劃能幫助交易員和投資者保持系統化的操作，並能迅速應對風險。

對於他堅持使用的量化模型而言，計劃不僅僅是一份指引，更是構建數據驅動體系的必經步驟。這種體系既能保持靈活，又不會違背策略的核心規則。

一份投資計劃能夠強化交易者的紀律和行為，它為市場和投資者自身在面對不確定情境時提供了一種「防護方案」，防止在信心受到考驗時偏離既定策略。

史蒂夫·科恩在2008年金融危機期間，當許多其他投資者恐慌時仍能成功交易，就是計劃如何幫助交易員在投資中保持信心的最好證明。

史蒂文·科恩的投資理念與決策

科恩在股市成功的核心在於他大膽的投資理念與敏鋭的決策能力。以激進的交易風格聞名的他，憑藉擁抱風險的能力與對交易心理的非凡理解，樹立起強大的聲譽。這種方法使他在投資與投資組合管理領域成為一位顯赫人物。以下是支撐他主宰金融市場的策略原則：

✔ 擁抱風險與科恩交易背后的心理學

科恩從不迴避風險，相反，他擅長將風險轉化為豐厚的機會。他的交易決策得益於對市場動態的本能把握，這正是他深厚交易心理知識的最好證明。科恩傾向於依賴直覺，這體現出他對自身經驗和判斷的深刻信任，也成為許多人在投資旅程中努力效仿的特質。

✔ 強大支持團隊對交易成功的重要性

每一位偉大投資者背后，都有一個同樣出色的支持團隊。科恩在投資組合管理上的做法也不例外。他深知合作與集體智慧的重要性，並將相當一部分成功歸功於團隊的專業能力。在股市的精妙舞步中，個人天賦的鋒芒與集體合力的協同，往往決定了回報的平庸與卓越之差。

⊚ 將高風險交易視為獲取高回報之路

⊚ 將直覺驅動的決策作為交易的重要組成部分

⊚ 藉助才華橫溢的支持團隊，確保全面的市場分析與多元化投資策略

因此，科恩的投資理念是一種勇氣與謹慎的結合，正如雷·達里奧等金融先驅所共享的原則一樣。通過將直覺與團隊戰略規劃相結合，科恩的行事方式體現了他對「團結與遠見在投資與組合管理中的力量」的深刻信念。

隨時間演變與適應交易技巧

史蒂夫·科恩同樣深刻理解趨勢性市場的複雜性及其深遠影響，並把這種趨勢視為獲取最大利潤、利用長期走勢的基本周期。

適應市場趨勢的能力，與量化交易和多元化帶來的收益密切相關，因為市場在不斷演變，因此保持走在市場事件之前並及時應對，是成功的關鍵。

例如，在市場波動時期，他可能將重點轉向更具長期性的資產，或增加可用資金，以便在未來把握買入機會。

科恩能夠適應不斷變化的市場環境並監控市場趨勢，這一點使他區別於許多其他投資者。他會迅速相應調整自己的策略。這種適應力使科恩能夠抓住新的機會並避開潛在的陷阱。

隨着金融環境的發展，那些在其中航行的人所採用的技巧也隨之演進。下面我們將探討交易方法的重大變化，尤其是向長期投資轉型，以及科恩在其體系中融入量化交易。

✔ 從高頻交易轉向長期持倉

在史蒂文·科恩職業生涯的早期，他對高頻交易的偏好使他與衆不同。這種方法以快速交易為特徵，旨在利用短期市場波動。然而，隨着市場變得更加複雜與受監管，科恩展現出戰略轉型。他認識到長期持倉所能提供的穩定性和潛在優勢。這種轉變凸顯了他對交易技巧的深刻理解，以及對長期投資策略細微之處的重視。

✔ 將量化分析納入科恩的方法論

量化交易代表了交易演進的重要里程碑。史蒂文·科恩採用金融市場分析工具和複雜算法，標誌着從依賴直覺向數據驅動決策的顯著進步。量化分析能夠對風險進行嚴格評估，並更準確地預測潛在的市場變動——這些特質已被科恩敏鋭地整合進其動態的交易實踐中。

科技的進步在這一發展中發揮了關鍵作用，使更廣泛的數據匯編與更深入的市場洞察成為可能。隨着算法與計算模型的不斷演進，那些能夠將這些工具與傳統交易技巧巧妙融合的交易員，往往能站在金融創新的前沿。

⊚ 強調穩健的金融市場分析

⊚ 將傳統直覺與量化數據相融合

⊚ 以數據驅動的方式調整應對市場波動與趨勢

透過這些適應性做法可以看出，科恩的方法與當代實踐高度一致。他敏鋭地採用量化洞察，補充了自己對市場的深厚理解，充分説明在投資與交易領域持續學習和自我革新的價值。

史蒂夫·科恩交易策略語錄

✍ 「讀盤是一門已經失傳的藝術，如今已沒什麼用處。」

✍ 「要找到沒有被人挖掘過的想法很難，要真正獲得回報並與眾不同更難。我們正進入一個新環境。高回報的時代已經結束。」

✍ 「你必須清楚自己是誰，而不是試圖成為你不是的那個人。」

✍ 「我在尋找那些不怕冒險的人。」

✍ 「事情會以糟糕的方式收場；它總是以糟糕的方式收場。」（關於1999年的股市）

✍ 「你無法控制市場的行為，但你可以控制自己對市場的反應。」

結論

史蒂文·科恩在金融領域的崛起不僅僅是一段個人勝利的編年史，更是一本因不懈追求卓越而匯聚的投資洞察手冊。他的交易策略建立在獨特的風險承擔、心理學素養與團隊協作的融合之上，為理解複雜的對衝基金世界提供了一個多棱鏡。科恩的策略驗證了深厚市場知識的力量，在那里，對衝基金的成功與不斷演變的市場趨勢以及金融智慧的持續運用緊密相連。

史蒂文·科恩的旅程不僅為有志投資者提供了指導，更是對金融創新持久精神的見證。它既是路標，也是一個警示，提醒人們：金融領域的成功與可持續，取決於對自我不斷革新的堅定承諾，以及對市場現實的務實擁抱。

風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閲相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。