【招商策略】9月PPI同比降幅進一步收窄，重卡銷量同比增幅擴大——行業景氣觀察

（來源：招商證券策略研究）

本周景氣度改善的方向主要在部分資源品、中游製造和信息技術領域。上游資源品中，貴金屬、工業金屬價格多數上漲；中游製造領域，9月各類挖掘機、裝載機銷量同比增幅擴大，9月汽車產銷、重卡銷量同比增幅擴大。信息技術中，8月全球半導體銷售額同比增幅擴大，Q3全球智能手機出貨量當季同比增幅擴大。消費服務領域，白酒價格指數、中藥材價格指數上行。9月核心CPI同比延續回暖，PPI同比降幅進一步收窄。推薦景氣較高或有改善的有色、汽車、鋰電專用設備、電池、風電、工程機械、飲料乳品、半導體、消費電子等。

核心觀點

【本周關注】9月核心CPI同比延續回暖，PPI同比降幅進一步收窄，「反內卷」政策持續推動產能出清，下游需求穩健修復，價格有望繼續反彈。細分項目中：1）受需求平淡而供給充足，鮮果、畜肉類等食品項降幅擴大；2）受益於擴消費政策持續發力，換季換新需求放量等，9月家用器具、通信工具、鞋類CPI同比增幅擴大，醫療服務、旅遊價格改善，是核心CPI回暖的主要驅動；3）美聯儲降息預期升溫疊加地緣政治風險擾動，金飾品延續較高景氣，宏觀提振疊加供給擾動，有色金屬價格多數上漲，驅動PPI邊際回暖；4）「反內卷」政策效應持續，鋼鐵、煤炭、光伏、化纖等價格有所修復；5）新消費需求不弱，文體娛樂用品價格持續景氣，禁酒令影響逐步消退，必需消費需求剛性，酒飲料、農副食品加工價格改善。往后看，若中美關税持續升級，內需政策有望進一步發力，反內卷政策有望持續推進，PPI有望持續反彈。推薦關注供需結構改善、價格有望繼續回暖的光伏設備、電池、風電、鋼鐵、有色、飲料乳品、半導體、消費電子等細分領域。

【信息技術】本周費城半導體指數、臺灣半導體行業指數下行，DXI指數上行，本周DDR5、DDR4 DRAM存儲器價格環比上行，NAND指數、DRAM指數環比上行。8月北美PCB出貨量與訂單量三個月同比增幅收窄，8月全球半導體銷售額同比增幅擴大，9月集成電路進口、出口金額三個月滾動同比增幅擴大，2025年三季度全球智能手機出貨量當季同比增幅擴大。

【中游製造】本周六氟磷酸鋰、部分鋰原材料、鈷產品價格上漲；本周光伏價格指數周環比下行，9月各類挖掘機、裝載機銷量同比增幅擴大，9月汽車產銷三個月滾動同比增幅擴大，9月重卡銷量同比增幅擴大。港口貨物吞吐量、集裝箱周吞吐量四周滾動均值同比增幅收窄。CCFI下行、CCBFI持平，BDI、BDTI上行。

【消費需求】生鮮乳價格與上周持平，食糖綜合價格上行；豬肉價格、生豬均價下行，仔豬批發價與上周持平。在生豬養殖利潤方面，自繁自養生豬養殖利潤、外購仔豬養殖利潤均下行；在肉雞養殖方面，肉雞苗價格下行。蔬菜價格指數上行，玉米期貨結算價、棉花期貨結算價均下行；票房收入十日均值下行，電影票價十日均值環比下行；空冰洗彩四周滾動零售額均值同比降幅擴大；中藥材價格指數上行。

【資源品】建築鋼材成交量十日均值上行；鋼坯價格、螺紋鋼價格均下行。煤炭價格方面，秦皇島優混動力煤價格上行，京唐港山西主焦煤庫提價與上周持平；焦炭期貨結算價、焦煤期貨結算價下行。庫存方面，秦皇島港煤炭庫存、京唐港煉焦煤庫存、天津港焦炭庫存均下行。全國水泥價格指數下行。Brent國際原油價格下行；中國化工產品價格指數周環比下行，化工品價格多數下行。本周工業金屬價格多數上行，庫存漲跌分化，黃金期現價格上行，白銀期現貨價格上行。

【金融地產】貨幣市場淨回籠。A股換手率、日成交額上行。土地成交溢價率下行，商品房成交面積上行。全國二手房出售掛牌量下行，掛牌價指數下行。

【公用事業】我國天然氣出廠價下行，全國重點電廠日均發電量同比降幅擴大。

風險提示：產業扶持度不及預期，宏觀經濟波動。

目錄

01

本周行業景氣度核心變化總覽

1、本周關注：9月核心CPI同比增幅擴大，PPI同比降幅進一步收窄 

受益於去年低基數、反內卷政策漸次落地，消費需求穩步修復，9月核心CPI同比延續回暖，PPI同比降幅進一步收窄。9月CPI當月同比降幅收窄至-0.3%，低於預期值-0.14%，環比上行0.1%；核心CPI當月同比1.0%，連續5個月回暖。9月PPI當月同比-2.3%，降幅收窄0.6個百分點，高於預期-2.41%，環比持平。

整體看CPI受蛋類蔬菜等食品項拖累，以及受國際油價下行影響的能源項拖累，同比延續負增，但核心CPI在服裝鞋帽、家用器具、通信工具等拉昇下延續回暖；PPI受益於部分反內卷行業供需格局優化，價格改善形成支撐，疊加低基數，降幅進一步收窄。

⚑蛋類蔬菜以及燃料項是CPI同比負增的主要拖累，家電、通信工具等價格上行是核心CPI改善的主要驅動

CPI分項來看，食品項同比降幅擴大至-4.4%，主要受需求平淡而供給充足影響，細分品類中，水產同比增幅收窄1.3個百分點至0.9%，仍是食品項價格的主要支撐，鮮菜、蛋類CPI同比降幅分別收窄1.5和0.5個百分點至-13.7%和-11.9%，鮮果、畜肉類CPI同比降幅分別擴大至-4.2%和-8.4%，是食品項下行的主要拖累，此外酒類同比降幅明顯收窄。中觀數據方面，截至10月13日，中國壽光蔬菜價格指數月環比下行1.6%，截至10月14日，豬肉平均批價月環比下行7.04%，截至10月10日，白酒批發價格總指數月環比上行0.33%。

受益於擴消費政策持續發力，換季換新需求放量等，9月家用器具、通信工具、鞋類CPI同比增幅分別擴大0.9、0.7、0.1個百分點至5.5%、1.5%、1.4%，服裝CPI同比增幅收窄至1.8%，金飾品和鉑金飾品價格同比分別上漲42.1%和33.6%，醫療服務、旅遊CPI同比增幅分別擴大0.3和0.2個百分點至1.9%和0.9%，是核心CPI改善的主要驅動。中觀數據方面，家電需求放緩，截至9月26日，白色家電線上零售四周滾動均價同比降幅擴大至-6.2%，清潔健康電器線上零售四周滾動均價同比轉負至-1.3%；受益於黃金價格持續上漲，黃金飾品需求不減，截至10月14日，925銀和足金市場價同比分別上漲76.5%和55.6%，月環比分別上漲26.8%和12.5%。

⚑反內卷和美聯儲降息周期開啟背景下，黑色、有色金屬價格延續改善驅動PPI同比降幅進一步收窄

受益於「反內卷」政策漸次落地，美聯儲降息周期開啟，銅礦供給擾動等多因素影響，黑色、有色價格延續反彈，疊加低基數效應，9月PPI同比降幅進一步收窄，生產資料PPI當月同比降幅收窄至-2.4%，其中原材料工業、加工業PPI當月同比降幅均收窄；需求弱修復，價格向下傳導不暢，生活資料當月同比降幅持平為-1.7%。細分行業中，煤炭、鋼鐵、化學纖維、化學原料、非金屬等行業PPI同比降幅收窄，有色行業PPI同比增幅擴大，橡膠塑料、汽車、燃氣等降幅擴大。價格增速較高或有改善的領域在於：

1） 9月有色金屬價格月環比多數上漲，主要受益於下游補庫需求提升、美聯儲降息周期開啟、出口管制和供給擾動事件催化等。9月有色金屬冶煉及壓延、有色金屬礦採選業PPI同比增幅分別擴大至6.5%和13.9%，增速領先其他行業；截至10月14日，長江有色市場銅、鉛、錫、鈷價格月環比分別上行6.1%、0.1%、2.8%和38.6%；截至10月13日，CRB金屬現貨指數、南華金屬指數、南華貴金屬指數月環比分別上行3.5%、0.3%和12.4%。

2） 細分領域反內卷政策落地，重點行業產能加速出清，鋼鐵、煤炭、光伏、化纖等價格有所修復。9月石油、煤炭及其他燃料加工業、黑色金屬冶煉及壓延加工業、化纖製造PPI同比降幅分別收窄2.7、3.4、1.4個百分點至-7.8%、-0.6%和-7.9%，煤炭開採和洗選業、石油和天然氣開採業PPI同比降幅分別收窄3.0、1.1個百分點至-16.8%、-8.6%，黑色金屬礦採選業PPI同比轉正至1.5%，改善幅度領先其它行業。此外，光伏和新能源產業鏈價格延續回暖，9月光伏設備及元器件製造、電池製造PPI同比降幅分別收窄2.4、0.5個百分點，對PPI下行拖累減輕。

3）  受益於政策提振和新消費需求穩健增長，9月工藝美術及禮儀用品製造PPI同比增幅擴大至14.7%，運動用球類PPI同比增幅收窄至4.0%，仍保持較高景氣；禁酒令影響逐步消退，必需消費需求剛性，酒飲料、農副食品加工PPI同比降幅分別收窄0.3、0.3個百分點至-0.4%和-2.6%。

4） 此外，算力需求旺盛，電子類需求持續景氣，9月電子專用材料製造價格同比上漲1.2%，可穿戴智能設備製造價格上漲0.1%；軍工行業對內訂單持續放量，對外軍貿持續突破，9月飛機制造價格同比上漲1.4%，鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備製造業PPI同比降幅收窄至-0.3%。

總體來看，9月核心CPI同比延續回暖，PPI同比降幅進一步收窄，「反內卷」政策持續推動產能出清，下游需求穩健修復，價格有望繼續反彈。細分項目中：1）受需求平淡而供給充足，鮮果、畜肉類等食品項降幅擴大，鮮菜、蛋類較大負增，是CPI下行的主要拖累；2）受益於擴消費政策持續發力，換季換新需求放量等，9月家用器具、通信工具、鞋類CPI同比增幅擴大，醫療服務、旅遊價格改善，是核心CPI回暖的主要驅動；3）美聯儲降息預期升溫疊加地緣政治風險擾動，金飾品延續較高景氣，為核心CPI提供正向貢獻，宏觀提振疊加供給擾動，有色金屬價格多數上漲，驅動PPI邊際回暖；4）「反內卷」政策效應持續，重點行業產能加速出清，鋼鐵、煤炭、光伏、化纖等價格有所修復；5）新消費需求不弱，文體娛樂用品價格持續景氣，禁酒令影響逐步消退，必需消費需求剛性，酒飲料、農副食品加工價格改善。往后看，若中美關税持續升級，內需政策有望進一步發力，反內卷政策有望持續推進，PPI有望持續反彈。推薦關注供需結構改善、價格有望繼續回暖的光伏設備、電池、風電、鋼鐵、有色、飲料乳品、半導體、消費電子等細分領域。

2、行業景氣度核心變化總覽

02

信息技術產業

1、本周費城半導體指數、臺灣半導體行業指數下行，DXI指數上行

本周費城半導體指數、臺灣半導體行業指數下行，DXI指數上行。截至10月14日，費城半導體指數周環比下行0.97%至6570.33點；截至10月14日，臺灣半導體行業指數周環比下行1.01%至827.41點；截至10月14日，DXI指數周環比上行9.14%至133729.30點。

2、 本周DDR5 DRAM存儲器價格環比上行

本周DDR5、DDR4 DRAM存儲器價格環比上行。截至10月14日，8GB DDR4 DRAM價格周環比上行7.87%至7.06美元，16GB DDR4 DRAM價格周環比上行11.17%至15.92美元，16GB DDR5 DRAM價格周環比上行9.20%至9.00美元。

本周NAND指數、DRAM指數環比上行。截至10月14日，本周NAND指數環比上行10.74%至794.72；DRAM指數環比上行17.51%至1060.18。

3、8月北美PCB出貨量與訂單量三個月同比增幅收窄

8月北美PCB出貨量與訂單量三個月滾動同比增幅收窄。8月北美PCB出貨量同比增幅收窄7.9個百分點至12.8%，三個月滾動同比增幅收窄2.87個百分點至8.30%；PCB訂單量同比轉負至-4.10%（前值22.20%），三個月滾動同比增幅收窄4.53個百分點至5.33%。

8月北美PCB BB當月值為0.98，前值1.00。

4、8月全球半導體銷售額同比增幅擴大

8月全球半導體銷售額同比增幅擴大，美洲、歐洲銷售額同比增幅收窄，中國和亞太地區銷售額同比增幅擴大，日本銷售額同比降幅擴大。根據美國半導體產業協會統計數據，8月全球半導體當月銷售額為648.8億美元，同比增幅擴大1.10個百分點至21.70%。從細分地區來看，美洲半導體銷售額為207.8億美元，同比增幅收窄3.80個百分點至25.50%；歐洲地區半導體銷售額為44.4億美元，同比增幅收窄1.3個百分點至4.40%；日本半導體銷售額為37.2億美元，同比降幅擴大0.60個百分點至-6.90%；中國地區半導體銷售額為176.3億美元，同比增幅擴大2.0個百分點至12.40%；亞太地區半導體銷售額為359.4億美元，同比增幅擴大4.20個百分點至26.20%。

5、9月集成電路進口、出口金額三個月滾動同比增幅擴大

9月集成電路進口、出口金額三個月滾動同比增幅擴大，當月貿易逆差擴大。9月集成電路出口金額為190.47億美元，當月同比增幅收窄0.06%至32.72%，累計同比增幅擴大1.20個百分點至23.30%，三個月滾動同比增幅擴大2.84個百分點至31.56%；9月集成電路進口金額為410.52億美元，當月同比增幅擴大5.72百分點至14.08%，累計同比增幅擴大至8.80%，三個月滾動同比增幅擴大0.87個百分點至11.80%。當月貿易逆差環比擴大21.40%至220.04億美元。

6、 2025年三季度全球智能手機出貨量當季同比增幅擴大

2025年三季度全球智能手機出貨量當季同比增幅擴大。三季度全球智能手機出貨量當季值為3.227億部，當季同比增幅擴大1.60個百分點至2.60%。

03

中游製造業

1、 本周新能源產業鏈價格普遍上漲

本周六氟磷酸鋰、電解錳、鈷產品等價格上漲，部分鋰原材料價格下跌。在電解液方面，截至10月14日，DMC價格周環比下行3.95%至3650.00元/噸，六氟磷酸鋰價格周環比上行16.39%至7.10萬元/噸。在正極材料方面，截至10月14日，電解鎳Ni9996現貨平均價格周環比下行0.80%至123400.00元/噸，電解錳市場平均價格周環比上行1.31%至15460.00元/噸。在鋰原材料方面，截至10月14日，碳酸鋰價格周環比下行0.75%至72940.00元/噸，氫氧化鋰價格周環比下行0.54%至73170.00元/噸，電解液錳酸鋰價格周環比上行2.21%至1.16萬元/噸，三元材料價格周環比上行2.59%至122.73元/千克。鈷產品中，截至10月14日，鈷粉價格周環比上行28.01%至425.00元/千克；氧化鈷價格周環比上行26.98%至280.00元/千克；四氧化三鈷價格周環比上行40.70%至321.50元/千克；截至10月14日，電解鈷價格周環比上行10.24%至366000.00元/噸。

2、 光伏價格指數周環比下行

光伏價格指數周環比下行，其中組件、硅片、多晶硅價格指數持平，電池片價格指數下行。截至10月13日，光伏行業價格指數周環比下行0.06%至15.73，組件價格指數持平為13.72，電池片價格指數周環比下行0.28%至7.11，硅片價格指數持平為19.11，多晶硅價格指數持平為32.82。

本周光伏產業鏈中硅料價格上行，硅片、組件價格持平。硅料方面，截至10月13日，國產多晶硅料價格和進口多晶硅料價格周環比上行0.12%至6.901美元/千克。硅片方面，截至10月9日，多晶硅片價格與上周持平為0.099美元/片。組件方面，截至10月9日，晶硅光伏組件價格與上周持平為0.071美元/瓦，薄膜光伏組件價格與上周持平為0.200美元/瓦。

3、 9月各類挖掘機、裝載機銷量同比增幅擴大

9月各類挖掘機銷量同比增幅擴大，三個月滾動同比增幅擴大。9月銷售各類挖掘機19858台，同比增幅擴大12.6個百分點至25.4%，三個月滾動同比增幅擴大4.03個百分點至21.13%；1-9月，共銷售挖掘機174039台，同比增幅擴大0.9個百分點至18.1%；其中，國內銷量89877台，同比增長21.5%；出口84162台，同比增長14.6%。

9月各類裝載機銷量同比增幅擴大，三個月滾動同比增幅擴大。9月銷售各類裝載機10530台，同比增幅擴大17.2個百分點至30.50%，三個月滾動同比增幅擴大6.40個百分點至17.07%；1-9月，共銷售各類裝載機93739台，同比增幅擴大至14.60%，其中國內銷量49996台，同比增長20.7%；出口量43743台，同比增長8.31%。

4、 9月汽車產銷三個月滾動同比增幅擴大

2025年9月汽車產銷同比增幅擴大，三個月滾動同比增幅擴大。根據中國汽車工業協會數據，9月份，汽車產銷分別完成327.6萬輛和322.6萬輛，環比增長16.4%和12.9%，同比增長17.1%和14.9%，三個月滾動同比增幅分別擴大至14.47%、15.33%。1-9月份累計汽車產銷分別完成2433.3萬輛和2436.3萬輛，同比增幅分別擴大至13.3%和12.9%。

9月份乘用車產量三個月滾動同比增幅擴大，銷量三個月滾動同比增幅收窄。根據中國汽車工業協會數據，9月份，乘用車產銷分別完成290.00萬輛和285.90萬輛，環比分別上升16.0%和12.5%，同比分別上升15.9%和13.2%，產量三個月滾動同比增幅擴大至13.8%，銷量三個月滾動同比增幅收窄至14.80%。1-9月份累計乘用車產銷分別完成2124.10萬輛和2124.60萬輛，同比分別上漲13.9%和13.7%。

9月份新能源車產量三個月滾動同比增幅擴大，銷量三個月滾動同比增幅收窄。根據中國汽車工業協會數據，9月份，新能源車產銷分別完成161.7萬輛和160.4萬輛，環比分別上升16.3%和15.0%，同比分別上升23.67%和24.65%，產量三個月滾動同比增幅擴大至21.16%，銷量三個月滾動同比增幅收窄至26.31%。1-9月份累計乘用車產銷分別完成1124.3萬輛和1122.8萬輛，同比分別上漲35.2%和34.95%。

5、 9月重卡銷量同比增幅擴大

9月重卡銷量同比增幅擴大。根據第一商用車網數據，2025年9月我國重卡市場銷售約10.5萬輛（批發口徑，包含出口和新能源），環比2025年8月上漲15%，同比增幅擴大35.23百分點至81.94%，三個月滾動同比增幅擴大14.94個百分點至58.09%。

6、 港口貨物吞吐量、集裝箱周吞吐量四周滾動均值同比增幅收窄

本周中國港口貨物周吞吐量四周滾動均值同比增幅收窄，集裝箱周吞吐量四周滾動均值同比增幅收窄。截至10月12日，中國港口貨物周吞吐量為24920.3萬噸，四周滾動均值同比增幅收窄2.9個百分點至4.9%；中國港口集裝箱周吞吐量為620.7萬標準箱，四周滾動均值同比增幅收窄1.7個百分點至5.3%。

7、 CCFI下行、CCBFI持平，BDI、BDTI上行

本周中國出口集裝箱運價指數CCFI下行、中國沿海散貨運價綜合指數CCBFI與上周持平。在國內航運方面，截至10月10日，中國出口集裝箱運價綜合指數CCFI周環比下行6.68%至1014.78點；中國沿海散貨運價綜合指數CCBFI周環比與上周持平為1027.14點。

本周波羅的海乾散貨指數BDI、原油運輸指數BDTI上行。在國際航運方面，截至10月13日，波羅的海乾散貨指數BDI為2144.00點，較上周上行10.97%；原油運輸指數BDTI為1141.00點，較上周上行4.39%。

04

消費需求景氣觀察

1、 生鮮乳價格與上周持平，食糖綜合價格上行 

生鮮乳價格與上周持平，食糖綜合價格上行。截至10月9日，主產區生鮮乳平均價為3.04元/公斤，與上周持平。截至10月13日，食糖綜合價格報5980元/噸，周環比上行0.03%；食糖現貨價格指數報5665元/噸，周環比下行0.53%；原糖價格指數報15.40美分/磅，周環比下行6.15%。

2、 白酒批發價格總指數上行

白酒批發價格總指數上行，名酒批發價格總指數上行。截至10月10日，白酒批發價格總指數報107.61，旬環比上行0.01%；名酒批發價格總指數報109.39，旬環比上行0.05%。

3、 豬肉價格下行，肉雞苗價格下行

豬肉價格、生豬均價下行，仔豬批發價與上周持平。截至10月14日，豬肉平均批發價格18.48元/公斤，周環比下行4.30%，截至10月3日，仔豬平均批發價為26.00元/公斤，與上周持平，截至9月19日，全國生豬均價6.41元/500g，周環比下行4.61%；在生豬養殖利潤方面，自繁自養生豬養殖利潤、外購仔豬養殖利潤均下行。截至10月10日，自繁自養生豬養殖利潤為-152.15元/頭，較上周下行78.04元/頭，外購仔豬養殖利潤為-301.04元/頭，較上周下行64.47元/頭。

在肉雞養殖方面，全國雞肉市場價下行，肉雞苗價格下行。截至10月9日，全國雞肉市場價22.59元/公斤，周環比下行0.13%；截至10月10日，肉雞苗主產區均價為3.22元/羽，周環比下行2.13%。

蔬菜價格指數上行，玉米期貨結算價、棉花期貨結算價均下行。截至10月13日，中國壽光蔬菜價格指數為88.93，周環比上行4.05%；截至10月14日，棉花期貨結算價格為63.51美分/磅，周環比下行1.47%；玉米期貨結算價格為413.00美分/蒲式耳，周環比下行1.61%。

4、 票房收入十日均值環比下行，電影票價十日均值環比下行 

票房收入十日均值周環比下行，本周電影觀影人數、上映場次均上行，全國電影票價十日均值下行。截至10月14日，十日票房收入均值9,767.78萬元，周環比下行48.23%；截至10月5日，本周觀影人數3907.04萬人，周環比上行296.29%；電影上映245.03萬場，周環比上行60.92%。截至10月13日，全國電影票價十日均值為35.94元，周環比下行3.07%。

5、 本周中藥材價格指數上行

本周中藥材價格指數上行。截至10月13日，中藥材價格指數為2682.13點，周環比上行0.22%。

6、 空冰洗彩四周滾動零售額均值同比降幅擴大

上周空冰洗彩四周滾動零售額均值環比下行，同比降幅擴大。截至9月26日，彩電周度零售額為9.71億元，周環比下行26.15%；冰箱冷櫃周度零售額為10.88億元，周環比下行23.27%；家用空調周度零售額為10.34億元，周環比下行34.45%；洗衣機周度零售額為8.47億元，周環比下行14.65%。空冰洗彩零售額當周合計39.40億元，環比下行25.70%，四周滾動均值合計50.62億元，環比下行2.91%，同比降幅擴大至-10.99%。

05

資源品高頻跟蹤

1、 建築鋼材成交量十日均值上行，螺紋鋼價格下行

建築鋼材成交量十日均值周環比上行。10月13日，主流貿易商全國建築鋼材成交量為10.60萬噸；從過去十日移動均值情況來看，主流貿易商全國建築鋼材成交量十日均值為10.32萬噸，周環比上行0.72%。

本周鋼坯價格、螺紋鋼價格均下行；國內鐵礦石港口庫存量、唐山鋼坯庫存量、主要鋼材品種庫存量均上行。價格方面，截至10月14日，鋼坯價格2930元/噸，周環比下行0.68%；截至10月14日，螺紋鋼價格為3317元/噸，周環比下行1.16%。庫存方面，截至10月10日，國內鐵礦石港口庫存量14026萬噸，周環比上行0.17%；唐山鋼坯庫存量128萬噸，周環比上行6.64%；主要鋼材品種合計庫存量1128萬噸，周環比上行3.63%。

2、 京唐港山西主焦煤庫提價與上周持平，天津港焦炭庫存下行

價格方面，秦皇島優混動力煤價格上行，京唐港山西主焦煤庫提價與上周持平；焦炭期貨結算價、焦煤期貨結算價下行。截至10月13日，秦皇島優混動力煤報價702.00元/噸，周環比上行1.15%；截至10月14日，京唐港山西主焦煤庫提價1630元/噸，與上周持平；截至10月14日，焦煤期貨結算價收於1139.50元/噸，周環比下行0.57%；焦炭期貨結算價收於1636.50元/噸，周環比下行0.55%。

庫存方面，秦皇島港煤炭庫存、京唐港煉焦煤庫存、天津港焦炭庫存均下行。截至10月14日，秦皇島港煤炭庫存報550萬噸，周環比下行11.72%；截至10月10日，京唐港煉焦煤庫存報182.45萬噸，周環比下行0.04%；截至10月10日，天津港焦炭庫存報77萬噸，周環比下行1.28%。

3、全國水泥價格指數下行

水泥價格方面，全國水泥價格指數下行，西北、西南地區水泥價格指數上行，長江、華北、華東、中南地區水泥價格指數下行，東北地區水泥價格指數與上周持平；熟料價格指數下行。截至10月14日，全國水泥價格指數102.97點，周環比下行2.42%；長江地區水泥價格指數92.58點，周環比下行4.05%；東北地區水泥價格指數134.52點，與上周持平；華北地區水泥價格指數113.88點，周環比下行4.55%；華東地區水泥價格指數93.23點，周環比下行3.28%；西北地區水泥價格指數121.31點，周環比上行1.74%；西南地區水泥價格指數121.20點，周環比上行0.14%；中南地區水泥價格指數92.00點，周環比下行2.44%。截至10月14日，熟料價格指數為110.22點，周環比下行1.06%。

4、玻璃價格指數上行，玻璃期貨結算價下行

本周玻璃價格指數上行，玻璃期貨結算價下行。截至10月14日，玻璃價格指數為86.74點，周環比上行0.64%；玻璃期貨結算價為1149元/噸，周環比下行6.59%。

5、Brent國際原油價格下行，化工品價格多數上行

Brent國際原油價格下行。截至10月14日，Brent原油現貨價格周環比下行6.68%至62.82美元/桶，WTI原油現貨價格周環比下行4.91%至58.7美元/桶。在供給方面，截至10月10日，美國鑽機數量當周值為547部，周環比下行0.36%；截至10月3日，全美商業原油庫存量周環比上行0.89%至4.20億桶。

截至10月14日，中國化工產品價格指數為3905，周環比下行1.11%。

無機化工品期貨價格多數下跌。截至10月14日，鈦白粉市場均價較上周持平，為13300元/噸。純鹼期貨結算價較上周下行4.50%，為1151元/噸。截至10月12日，醋酸市場均價為2534.17元/噸，周環比上行0.26%。截至9月30日，硫酸市場均價為644.6元/噸，周環比下行5.90%。

有機化工品期貨價格普遍下跌，其中苯乙烯價格持平，二乙二醇、燃料油跌幅居前 。截至10月15日，甲醇結算價為2292元/噸，周環比下行2.05%。PTA結算價為4412元/噸，周環比下行4.05%。聚丙烯結算價為6590元/噸，周環比下行4.12%。聚乙烯結算價為6908元/噸，周環比下行3.47%。PVC結算價為4680元/噸，周環比下行3.66%。天然橡膠結算價為14850元/噸，周環比下行2.17%。燃料油結算價為2669元/噸，周環比下行7.00%。瀝青結算價為3261元/噸，周環比下行4.84%。截至10月15日，純苯結算價為5617.78元/噸，周環比下行2.39%。甲苯結算價為5245.56元/噸，周環比下行1.72%。二甲苯結算價為5320元/噸，周環比下行4.14%。苯乙烯結算價為6527.5元/噸，與上周持平。乙醇結算價為5570元/噸，周環比下行1.24%。二乙二醇結算價為3993.33元/噸，周環比下行6.99%。苯酐結算價為6175元/噸，周環比下行3.52%。聚合MDI結算價為14600元/噸，周環比下行3.95%。DOP結算價為7340元/噸，周環比下行2.13%。

6、工業金屬價格多數上行，庫存漲跌分化

本周工業金屬價格多數上行，銅、鋁、鋅、錫、鈷、鉛價格上行，鎳價格下行。截至10月14日，銅價格為86110元/噸，周環比上行3.50%；鋁價格為20930元/噸，周環比上行0.96%；鋅價格為22270元/噸，周環比上行1.60%；錫價格為282320元/噸，周環比上行1.39%；鈷價格為377000元/噸，周環比上行8.02%；鎳價格為122190元/噸，周環比下行0.22%；鉛價格為16990元/噸，周環比上行0.59%。

庫存漲跌分化，銅、鋁、錫庫存下行，鋅、鎳、鉛庫存上行。截至10月14日，LME銅庫存138800噸，周環比下行0.45%；LME鋁庫存503950噸，周環比下行0.27%；LME鋅庫存38600噸，周環比上行1.05%；LME錫庫存2385噸，周環比下行3.25%；LME鎳庫存243258噸，周環比上行5.02%；LME鉛庫存246550噸，周環比上行4.16%。

黃金期現貨價格上行，白銀期現貨價格上行。截至10月14日，倫敦黃金現貨價格為4126.30美元/盎司，周環比上行3.70%；倫敦白銀現貨價格為51.52美元/盎司，周環比上行6.34%；COMEX黃金期貨收盤價報4159.60美元/盎司，周環比上行3.79%；COMEX白銀期貨收盤價報50.35美元/盎司，周環比上行5.64%。

06

金融地產行業

1、貨幣市場淨回籠，隔夜SHIBOR利率下行

貨幣市場淨回籠，隔夜/2周SHIBOR利率下行，1周SHIBOR利率上行。截至10月14日，隔夜SHIBOR周環比下行6bp至1.32%，1周SHIBOR周環比上行2bp至1.42%，2周SHIBOR周環比下行26bp至1.45%。截至10月14日，1天銀行間同業拆借利率周環比下行6bp至1.35%，7天銀行間同業拆借利率周環比下行1bp至1.47%，14天銀行間同業拆借利率周環比下行13bp至1.55%。在貨幣市場方面，上周貨幣市場投放10210億元，貨幣市場回籠26633億元，貨幣市場淨回籠16423億元。在匯率方面，截至10月14日，美元兑人民幣中間價報7.1021，較上周環比下行0.05%。

2、A股換手率、日成交額上行

A股換手率、日成交額上行。截至10月14日，上證主板A股換手率五日均值為1.80%，周環比上行0.18個百分點；滬深兩市日總成交額上行，兩市日成交總額為24587.62億元人民幣，周環比上行6.76%。

在債券收益率方面，6個月/3年期國債到期收益率下行，1年期國債到期收益率上行。截至10月14日，6個月國債到期收益率周環比下行1bp至1.38%；1年期國債到期收益率周環比上行1bp至1.39%；3年期國債到期收益率周環比下行1bp至1.51%。5年期債券期限利差周環比下行6bp至0.18%；10年期債券期限利差周環比下行7bp至0.43%；1年期AAA級債券信用利差周環比下行5bp至0.31%；10年期AAA級債券信用利差周環比上行1bp至0.60%。

3、本周土地成交溢價率下行，商品房成交面積上行

本周土地成交溢價率下行，商品房成交面積上行。截至10月12日，100大中城市土地成交溢價率為1.17%，周環比下行3.30個百分點；截至10月14日，30大中城市商品房成交面積7日均值為23.61萬平方米，周環比上行274.40%。

4、全國二手房出售掛牌量下行，掛牌價指數下行

全國二手房出售掛牌量指數下行，其中一、二、三、四線城市指數均下行。截至10月12日，全國二手房出售掛牌量指數為6.5，周環比下行13.45%。其中，一線城市二手房出售掛牌量指數為0.57，周環比下行21.92%；二線城市二手房出售掛牌量指數為4.96，周環比下行17.47%；三線城市二手房出售掛牌量指數為11.09，周環比下行8.95%；四線城市二手房出售掛牌量指數為22.54，周環比下行5.73%。

全國二手房出售掛牌價指數下行，其中一、二、三、四線城市指數均下行。截至10月12日，全國二手房出售掛牌價指數為150.59，周環比下行0.19%。其中，一線城市二手房出售掛牌價指數為189.17，周環比下行0.26%；二線城市二手房出售掛牌價指數為139.22，周環比下行0.24%；三線城市二手房出售掛牌價指數為130.34，周環比下行0.15%；四線城市二手房出售掛牌價指數為113.85，周環比下行0.06%。

07

公用事業

1、我國天然氣出廠價下行，英國天然氣期貨價格下行

我國天然氣出廠價下行，英國天然氣期貨結算價下行。截至10月14日，我國天然氣出廠價報4011.00元/噸，較上周下行0.67%，英國天然氣期貨結算價為81.29便士/色姆，較上周下行4.98%。

從供應端來看，截至10月3日，美國48州可用天然氣庫存3641億立方英尺，周環比上行2.25個百分點。截至10月10日，美國鑽機數量為120部，周環比增加2部。

2、全國重點電廠日均發電量12周滾動同比降幅擴大

全國重點電廠日均發電量12周滾動同比降幅擴大。截至9月25日，全國重點電廠日均發電量當周同比降幅擴大至-11.7%，12周滾動同比降幅擴大0.48個百分點至-1.78%。