三天股價暴漲40％！稀土永磁龍頭金力永磁業績炸裂，專家警示「情緒頂」

本報（chinatimes.net.cn）記者張蓓 見習記者 黃指南 深圳報道

三季報業績超預期，疊加政策端信號釋放，稀土永磁頭部企業金力永磁（300748.SZ）正成為市場焦點。

10月13日，金力永磁發佈股票交易異常波動的公告，稱其股價於10月9日—13日連續三個交易日收盤價漲幅偏離值累計達到39.94%。

公告內容顯示，經自查，金力永磁經營運行正常，不存在應披露未披露的重大事項，也未涉及重大資產重組、股權變動或其他可能影響股價的敏感信息。

值得注意的是，就在股價啟動前夜，金力永磁於10月8日晚間公佈了2025年前三季度業績預告。數據顯示，報告期內歸母淨利潤同比預計增長157%至179%，扣非后淨利潤更是同比增加365%至415%，顯示其盈利能力同比大幅躍升。

多位機構投資者認為，金力永磁股價近期的強勁上漲，受益於業績顯著回升。業績增幅遠超市場預期，這無疑為股價上漲提供了強有力的支撐。

「稀土永磁行業的核心價值正重新被市場定價。」一位長期跟蹤稀土板塊的基金經理在接受《華夏時報》記者採訪時表示，「金力永磁兼具技術壁壘與原料優勢，而內外部結構性變化則為產業龍頭帶來了新的估值支撐。」

對業績預告及股價波動事件，10月14日，《華夏時報》記者已向金力永磁發去採訪聯絡函。截至發稿時，金力永磁方面暫未回覆記者提問。

股價創歷史新高，短期情緒溢價風險難忽視

10月9日，商務部發布了兩項關於加強稀土相關物項出口管制的公告，對含有中國成分的部分境外稀土相關物項以及相關技術實施出口管制。政策的實施，引發了市場對稀土產業鏈的再度關注。

稀土永磁板塊近期活躍的表現，反映出市場對相關公司在產能、技術和需求端的復甦預期。具體到個股，安泰科技錄得漲停，金力永磁單日飆升15.16%，中國稀土、盛和資源、廣晟有色等個股亦紛紛走強。市場逐漸看到了這些企業在產業鏈中的優勢地位和相對抗風險能力。

金力永磁同樣成為本輪資本追逐的風向標之一。10月13日，其A股一度漲至47.77元/股，創下歷史新高，較年初低點上漲約184%；港股亦同步飆升至29.3港元，漲幅超過280%。然而，隨后的回調同樣迅速。

僅過一日（10月14日），金力永磁股價便回落至42.86元，單日跌幅達8.61%。波動背后，是市場的熱情與理性正在進行一次博弈、拉扯。

金力永磁無疑佔據着稀土產業鏈的重要位置。作為高性能稀土永磁材料製造商，其長期綁定新能源汽車與節能環保兩大高增長賽道，並率先佈局具身機器人、低空飛行器等前沿領域。其業績的V型反轉，一方面受益於稀土價格回暖，另一方面也源自內部較好的成本管控與穩定的大客户羣。

「稀土被稱為‘工業維生素’，供需結構性變化對整個行業是一場系統性提振。」一位來自頭部公募機構的研究總監向記者表示。他指出，「稀土價格進入結構性上行周期，這種趨勢會在下游企業盈利中被迅速放大。」

然而，在資本市場的過度演繹下，邏輯的另一面開始浮現。中國企業資本聯盟首席經濟學家柏文喜認為，金力永磁當前的市場表現更像是一種階段性情緒釋放，而非典型泡沫。

「年初至今（10月13日）股價上漲184%，而前三季度扣非淨利增長365%。從季度環比來看，業績增速的改善力度漸強。」柏文喜指出，二季度公司扣非淨利約1.28億元，第三季度預告中升至中值2.04億元，季度增速進一步加大。

他進一步分析稱，當前市場在半強式有效市場狀態下，股價已充分反映出口管制、訂單飽和與稀土價格上漲等利好因素。「年內波動率低於業績增速，説明市場隱含了‘高增長永續化’的假設。一旦未來業績低於預期，估值調整可能將不可避免。」

柏文喜判斷，短期40—45元每股的價格區間或已是情緒溢價上限，「若Q4稀土價格回落或訂單兑現度低於95%，20%—25%的估值回撤將可能快速出現。」

他認為，值得注意的是，金力永磁的盈利能力與稀土價格之間實則為「負相關」的關係，通過其庫存管理及定價機制得到顯著對衝，短期內業績彈性相對有限。若稀土價格出現回落，將有利於公司毛利率的修復與提升。

柏文喜談道：「換句話説，金力永磁的邏輯正在發生微妙的轉向——從‘稀土受益股’，逐步演化為‘成本穩定型龍頭’。若市場對稀土價格的認知由上漲利好轉向穩定利好，股價的估值邏輯也將隨之切換。」

截至10月14日，永磁稀土、小金屬板塊整體迎來回調，在監控的39家上市企業中，僅6家錄得上漲。市場短期的高波動，似乎預示着一次情緒的降温，也在考驗此前被高估的「確定性溢價」。

可預見的業績、不確定的未來

在永磁材料，金力永磁深耕16年。

其專注於高性能稀土永磁材料的研發、生產和銷售，這些材料作為當前磁性最強的永磁鐵，是高端製造業和清潔能源領域的核心驅動力。隨着新能源汽車、風電、機器人等領域的迅速發展，金力永磁無疑處在了產業鏈升級的重要節點。

從金力永磁的2025年中期財報來看，新能源汽車、風電、機器人+低空飛行器成為拉動其增長的「三駕馬車」，三大業務板塊的貢獻已超過80%的營收。上述板塊恰逢處於「需求爆發期」為金力永磁提供了可預見的未來增長動力。

該財報還顯示，儘管受稀土出口管制政策的影響，金力永磁依然實現了穩健增長。期內營業收入為35.07億元，同比增長4.33%；歸母淨利潤為3.05億元，同比大幅增長154.81%。扣非后淨利潤更是錄得2.34億元，同比增長588.18%。

在營收的分佈上，境內市場的表現較為堅實，達29.94億元，同比增長8.17%；境外市場營收為5.13億元，同比減少13.58%。

從業務層面來看，金力永磁的新能源汽車及汽車零部件業務表現強勁，營收為16.75億元，同比增長5.15%，銷量同比增長28.14%。變頻空調領域則貢獻了10.5億元的營收，同比增長22.66%。風力發電領域的收入為2.14億元，同比增長2.39%，而機器人及工業電機則貢獻了1.33億元的營收。

據觀察，對金力永磁來説，三季度業績「井噴」並非偶然，而是得益於稀土產品的量價齊升和整體行業景氣度的上行。多家永磁稀土相關企業均在前三季度業績預告中，披露了盈利數據同比大幅提升的情況。

根據金力永磁發佈的前三季度業績預告，其第三季度預計實現歸母淨利潤2億元至2.4億元，同比增長159%至217%。扣非后的淨利潤增幅更是達到228%至309%。

柏文喜分析稱：「金力永磁全年出貨量預計可達1.7萬噸，同比增長45%，其中新能源汽車相關的出貨量增長尤為顯著，提升幅度達到70%。此外，公司在前三季度的噸淨利大幅增長至2.9萬元/噸，同比上升220%，這主要得益於高毛利產品佔比的提高。」

除此之外，金力永磁的費用率持續優化，三費佔比已降至7.4%，同比下降2.3個百分點，其精益管理和規模效應的成效。

2025年前三季度，其政府補助的非經常性損益為0.9億元，佔淨利潤比重為17.8%—16.3%區間，而扣非后淨利潤增速依然保持行業領先。

然而，隨着行業競爭的加劇，金力永磁所面臨的挑戰也日益嚴峻。中科三環、正海磁材、英洛華等頭部企業加大了高性能釹鐵硼產能的佈局。

中科三環規劃在2025年新增1萬噸釹鐵硼產能，市場份額劍指20%、英洛華擬投建年產5000噸燒結釹鐵硼擴產項目、英思特計劃在包頭市建設稀土永磁材料一體化項目等。

若未來高端產能集中釋放，而需求增長未能如預期，行業可能會陷入價格戰，進而壓縮毛利率，金力永磁的產品溢價優勢或將受到挑戰。

金力永磁寄望於機器人、低空飛行器等新興賽道作為「第二增長曲線」，然而，這些領域目前仍處於技術儲備積累階段，尚未形成規模化收入及盈利。財報顯示，機器人和低空經濟賽道尚未為公司業績提供有力支撐，整體收入規模仍不到10%。

柏文喜在其分析中預測，金力永磁的增長仍具有一定的可預見性，預計在2026年前能夠維持高增長，但在2027年后需看機器人與海外產能的兑現。

「金力永磁面臨的風險之一是庫存與價格的雙周期波動，若2025年第三季度渠道庫存高於歷史均值，而新能源車銷量未能達預期，可能導致補庫存的被動局面，進一步影響訂單能見度。」他説。

此外，他還提出，若稀土鐠釹價格跌至40萬元/噸，雖然毛利可能得到改善，但市場可能會將其視作需求疲軟的信號，從而引發估值調整。

因此，金力永磁需要在2025年第四季度實現2億元至2.5億元的淨利潤，纔能有效匹配全年業績預期。