【券商聚焦】海通國際首予心泰醫療(02291)「優於大市」評級 指心臟瓣膜治療方興未艾 國內市場進入收穫期

金吾財訊 | 海通國際發研報指，心泰醫療(02291)是國內先天性心臟病介入醫療器械領導者，傳統業務依託生物可降解技術，利潤穩步提升，並開闢心臟瓣膜產品為第二增長曲線。該機構認為該兩塊業務將對公司未來1-5年有較大利潤增厚。

該機構表示，「介入無植入」理念的踐行者，生物可降解封堵器受高度歡迎。該機構認為，結構心介入封堵器「可降解」是技術發展的必然趨勢，心泰醫療成功推進了先天性心臟病介入器械可降解化。生物可降解產品減少了長期併發症的發生，相比金屬封堵器具備顯著的臨牀優勢。可降解封堵術，可能引領全球創新醫療邁向新高度。

心臟瓣膜治療方興未艾，國內市場進入收穫期。中國心臟瓣膜介入手術滲透率低，市場潛力大，2021-2025年CAGR預計達69.8%。公司ScienCrown?經導管植入式主動脈瓣系統作為全球首款具有球擴優勢的自膨短瓣，通過差異化方式，半年內實現超過4千萬人民幣的銷售收入。該機構認為，隨着商業化進程的深入，此產品銷售增速將進一步提升。

該機構預測2025-2027年EPS為0.89/1.15/1.45元，參考可比公司2025年平均PE50.8X，考慮公司產品佈局完善，以及公司近年新業務板塊發展較好，給予2025年目標PE30X，對應合理估值26.84元/29.18港元，參考可比公司2025年平均PB5.9X，給予公司2025年4XPB，對應合理估值26.62元/28.94港元。參考PE和PB兩種估值，採取謹慎性原則，給予公司目標價26.62元/28.94港元，首次覆蓋給予評級為「優於大市」評級。(匯率為1港元=0.92人民幣)。