OpenAI算力野心漸成端倪，今年估值已暴漲218.5%

繼和英偉達、AMD達成戰略合作之后，OpenAI的算力部署計劃再下一城。

美國東部時間10月13日，OpenAI宣佈與博通達成戰略合作。OpenAI是目前全球市值最高的AI（人工智能）創業公司。博通是全球頂尖的芯片設計和網絡芯片公司。

雙方披露的信息顯示，OpenAI將於2026年底開始逐漸部署和博通合作部署10GW（吉瓦，功率單位。1GW算力集羣至少可以容納20萬枚英偉達GB200芯片）自研AI芯片，預計在2029年底完成。這些自研芯片和博通聯合設計，將採用博通的網絡擴展方案。

該合作宣佈后，博通（NASDAQ: AVGO）當日收盤價350.7美元，大幅上漲9.88%，總市值1.68萬億美元。

OpenAI聯合創始人兼CEO（首席執行官）薩姆·奧爾特曼（Sam Altman）和博通總裁兼CEO陳福陽（Hock Tan）在戰略合作后的播客對話中，介紹了合作細節：

其一，過去18個月，OpenAI一直在和博通共同設計一款全新的AI芯片。

其二，2026年底開始，OpeAI將逐漸和博通共同部署10GW自研芯片。博通不僅參與了芯片設計，還將參與整個算力集羣的系統設計工作。

其三，2025年底，OpenAI將擁有2GW以上的算力集羣。最近這些合作（和英偉達、AMD、博通的合作）之后，未來將部署接近30GW算力。

高盛在今年6月28日研報指出，2024年全球算力供應量是57GW。按照這一數據計算，OpenAI未來幾年計劃部署的30GW算力，是2024年全球算力供應量的一半以上。

三場合作，30GW算力

近一個月，OpenAI和英偉達、AMD、博通接連達成戰略合作。

9月22日，OpenAI和英偉達宣佈，OpenA將使用數百萬枚英偉達的AI芯片部署至少10GW算力。與此同時，英偉達將在未來幾年逐步向OpenAI投資1000億美元。

10月6日，OpenAI和AMD宣佈，OpenAI將從AMD採購6GW的AMD AI芯片。與此同時，AMD已向OpenAI授予一份可認購多達1.6億股AMD普通股的認股權證。第一批認股權證將在首批1GW部署完成后生效。后續批次將隨着採購規模擴大至6GW逐步生效。

換句話説，OpenAI採購部署AMD芯片的同時，還能獲得以特定價格入股AMD的權利。

加上10月13日和博通戰略合作中提到的10GW算力，如果計劃順利，OpenAI在未來幾年將逐步部署至少26GW的算力。

今年9月23日，OpenAI還曾宣佈，OpenAI、Oracle和日本軟銀三個「星際之門」計劃合作方，將新建5個算力集羣。接下來的三年，三方將用4000億美元部署7GW算力，最終要用5000億美元部署10GW算力。不過，OpenAI未披露「星際之門」的算力建設計劃是否和英偉達、AMD、博通的芯片採購相關。

按照薩姆·奧爾特曼在與博通戰略合作播客中的説法，最近這些合作，將使OpenAI算力規模接近30GW。

30GW是什麼概念？高盛在今年6月28日研報指出，2024年全球算力供應量是57GW，到2030年預計將有65GW新增容量上線。2030年全球算力供應總量將高達122GW。

OpenAI計劃部署的30GW的算力，是2024年全球算力供應量的一半以上。按照高盛上述數據計算，這甚至可能是2030年全球算力供應量的四分之一以上。如果將整個數據中心的網絡、冷卻和其他能源消耗考慮在內，1GW算力集羣至少可以容納20萬枚英偉達GB200芯片，30GW算力可容納600萬枚英偉達GB200芯片。

不過，OpenAI的30GW規模算力部署計劃能否如期完成，這仍是個未知數。這里面有三個問題：

其一，OpenAI是一家仍在虧損的公司，它是否能融到足夠的錢或拿到足夠的算力？

其二，主要科技巨頭都在規劃10GW以上的算力集羣時，市場是否需要這麼多算力？

其三，如果計劃最終無法實現，這是否意味着這一輪AI泡沫已經開始？

然而，這三個問題目前都是未知數。

一位中國頭部雲廠商管理層今年初曾對《財經》表示，不投入就永遠不可能增長。在今天，過度投資的風險，遠遠少於投資不足的風險。

一位數字化企業高管今年9月曾對《財經》表示，2025年全球科技公司，如微軟、亞馬遜、OpenAI等公司的算力競賽正在往10GW、100萬卡集羣的方向前進。以十倍規模去擴建算力基礎設施，從長遠趨勢來看，這幾乎是確定的。

AI泡沫擔憂出現

近一個月，隨着OpenAI和英偉達、AMD、博通，乃至Oracle、日本軟銀的合作計劃持續推進，美國科技巨頭之間正在形成錯綜複雜的算力和資本合作關係。

OpenAI、英偉達、Oracle等巨頭之間互相採購對方的服務。短期內，這帶動了各個公司的預期收入增長。一些大型科技公司的預期新增收入，甚至是公司現有收入的數倍以上。

截至今年7月末，OpenAI年化收入（月收入×12，軟件公司收入通常按年/月訂閲收費，適合採用這種統計口徑）約120億美元，同比增長超過100%。目前OpenAI仍在虧損。

英偉達2024年營收1305億美元。OpenAI宣佈，未來幾年將購買數百萬枚英偉達Rubin系列芯片。媒體報道，Oracle 2025年計劃斥資400美元採購40萬枚英偉達GB200芯片。

AMD 2024年營收258億美元。AMD執行副總裁、CFO（首席財務官）胡錦（Jean Hu）表示，AMD與OpenAI的合作預計將為AMD帶來數百億美元的收入。

Oracle 2025財年（2024年6月1日-2025年5月31日）營收574億美元。OpenAI計劃未五5年將以3000億美元採購Oracle算力。這是Oracle 2026財年一季度財報中3170億美元RPO（剩余履約義務，即軟件公司未來可實現的收入）的核心來源。

博通2024財年（2023年10月末-2024年11月初）營收516億美元。花旗銀行預估，OpenAI和博通的10GW算力合作大單，將在未來幾年為博通帶來約1000億美元的收入。

隨着收入預期增長，OpenAI估值在攀升。近三個月（7月14日-10月14日），英偉達、Oracle、AMD、博通的市值也在大幅增長。

截至10月14日，OpenAI估值從年初的1570億美元攀升至超過5000億美元，增幅218.5%。英偉達市值增幅為14.3%，AMD市值增幅48.1%，博通市值增幅29.9%，Oracle市值增幅36.3%。

一種不可避免的聲音正在誕生：這一輪AI浪潮是否正在迎來泡沫時刻？

國際貨幣基金組織（IMF）總裁克里斯塔利娜·格奧爾基耶娃（Kristalina Georgieva）今年10月8月在一場公開演講中提到，歷史告訴我們，這種情緒可能會突然轉變。今天的估值正朝着25年前互聯網繁榮時期的水平邁進。如果出現大幅回調，金融環境收緊可能會拖累全球經濟增長，暴露脆弱性。

摩根大通CEO傑米·戴蒙（Jamie Dimon）則認為，人工智能是真實存在的。總體來説，人工智能會帶來回報……但大多數參與其中的人都沒有獲得很好的回報。未來六個月到兩年內股市出現大幅下跌的可能性比市場反應的要高。

不過，產業界人士一種常見的看法是，AI是確定方向，即使是泡沫也會加速產業發展。

一位中國科技公司戰略規劃人士今年9月曾對《財經》表示，可以確定的是，美國科技公司之間的算力、資本交易，是一場高風險、高槓杆的豪賭——它賭的是AI應用的落地速度、算力的消耗速度，能否追上算力的投資速度。

目前Tokens（詞元，大模型算力計量單位，一個Token可以是單詞、標點、數字、符號等）消耗量是衡量AI應用落地的一個重要指標。目前無論是中國、美國市場，Tokens消耗量都在以100倍以上的速度增長。

以中國科技公司字節跳動為例， 2025年5月字節跳動旗下豆包大模型日均Tokens調用量16.4萬億，相比2024年5月的1200億增長137倍。

美國市場也能看到類似變化。2025年10月，谷歌日均Tokes處理量是13000萬億Tokens/月，相比2024年5月的9.7萬億Tokens/月增長134倍。

如果AI應用落地速度足夠快，算力消耗速度還能以10倍、100倍的速度持續增長，那麼這些泡沫就會被消化。

⾼盛董事總經理兼宏觀交易員鮑⽐·莫拉維（Bobby Molavi）10月7日撰文稱，人工智能「成與不成」的爭論將在未來多個季度都無法定論。悲觀者聽起來聰明，樂觀者才能致富。要知道，我們正處在一個回報樂觀的世界。在這里，樂觀者們早已在大快朵頤。