1469贊成票！融創和孫宏斌贏得關鍵一局

　　融創距離方案徹底通關僅「一步之遙」。

　　10月14日，融創中國發布公告稱，在當日舉行的境外債重組計劃會議中，合計共有1492名債權人投票，其中1469名債權人投票贊成重組計劃，贊成票人數佔比達98.5%，對應債務金額支持率94.5%。

　　至此，融創境外債重組方案已得到大多數計劃債權人批准、超過75%的金額門檻。后續，香港高等法院將於11月5日舉行聆訊，對其重組方案作出最終裁決。這意味着，融創距離重組方案徹底通關僅「一步之遙」。

　　今年4月17日，融創中國針對總規模約95.5億美元的境外債務，正式推出「全額債權轉股權」方案，覆蓋公開市場債券、私募貸款等類型，同時設計了「股權結構穩定計劃」，以應對管理層持股被稀釋的問題。

　　具體來看，融創中國計劃向債權人分派兩個系列的新強制可轉換債券（新MCB），作為註銷現有債務、解除與現有債務相關債權的對價。

　　其中，一類將獲分配轉股價6.80港元/股的新MCB，可在重組生效日起轉股；另一類將獲分配轉股價3.85港元/股的新MCB，可在重組后18~30個月內轉股。

　　為維持股權結構穩定，主要股東（即孫宏斌）能夠持續為集團的保交付、債務風險化解及長期業務恢復貢獻價值，方案擬向主要股東提供部分附帶條件的受限股票，以將主要股東的股權比例維持在一定水平。

　　具體而言，債權人每獲分配的100美元本金的新強制可轉換債券中，將有約23美元的債券發行給主要股東或其指定方。主要股東在6年內，僅獲得該等受限股票的投票權等極其受限的權利，正常不能處置、抵押、轉讓受限股票。

　　如果本次境外債務重組成功，加上此前的境內債務重組，預計融創整體償債壓力將壓降近700億元，每年利息支出可節約數十億元，上市公司層面壓力將減輕。

　　據克而瑞統計，包括融創在內，當前境內外整體債務實現重組或接近成功的房企共3家，還包括旭輝集團、龍光集團。此外，世茂集團、佳兆業等8家企業境外債重組成功，整體共計11家房企實現境內或境外部分的債務重組。

　　不過，債務重組成功並不意味着企業恢復正常經營軌道。業內如旭輝控股表示，公司距離真正「站起來」，可能還需要三年時間。再看融創，截至2025年中期，該公司有息負債還有2548.2億元，涉訴訟金額約1663.8億元。

　　克而瑞表示，出險房企的首要任務仍是與金融機構和債權人積極協商，適當延長債務期限，緩解當前的債務壓力。未出險房企，需要對企業的土地儲備進行結構性調整，加快滯重庫存的去化，加快低量級城市項目去化。