智通港股解盤 | 聞泰科技(600745.SH)事件影響情緒 科技還看新凱來

【解剖大盤】

昨天在很艱難的情況下都扛過來了，沒想到今天反而又拉跨了，兩地市場均表現疲弱，恆指幾乎是單邊下行，收盤跌 1.73%。

美股反彈相當積極，特朗普政府救市很有一套。美國財政部長貝森特也出來安撫市場，其周一表示，中美雙方已經大幅緩和了局勢。雙方在周末進行了大量溝通，預計還將舉行更多會談。更關鍵的是，當地時間 10 月 13 日，OpenAI 與博通宣佈達成戰略合作，將共同推出總容量達 10GW(千兆瓦)的定製芯片。OpenAI 將負責芯片設計，博通則從 2026 年下半年開始進行芯片開發與部署。OpenAI 已連續拋出重磅合作，與甲骨文、英偉達、AMD 等巨頭簽署總額約 1 萬億美元的協議，覆蓋算力、雲服務等多個關鍵領域。這一系列佈局預計將使 OpenAI在未來十年獲得超 30GW 的算力支撐。

不得不説，在 AI 這塊，美國企業玩得非常溜，直接形成 AI 生態的「閉環」。因為暫時無法證偽，這個泡泡還可以繼續吹下去，資本市場就吃這一套，科技股集體狂歡，臺積電居然大漲近 8%。港股這邊能享受紅利的是英諾賽科(02577)今天漲近 5%。還有建滔積層板(01888)漲近 3%。整體看美股市場完全把稀土製裁放一邊，估計認為不可能發生吧。似乎美國把自己胡亂開出的關税取消就可以抵消制裁了。

反而中國市場科技芯片股今天遭遇了大的下跌。估計是受到聞泰科技(600745.SH)的影響，荷蘭政府 10 月 12 日表示，已對安世半導體實施行政指令，理由是擔心安世可能向其中國母公司聞泰科技轉讓技術。眼見事情鬧得很大，荷蘭經濟事務部發言人表示，美國沒有參與荷蘭對安世半導體的決定，此事碰上中美貿易衝突升級的時間點"純屬巧合"。看看媒體是怎麼説的，有媒體稱：荷蘭政府的聲明並未具體説明為何認為該公司的運營存在風險，文章還暗示這一舉動與 9 月「美國商務部進一步收緊了(對華)限制措施」有關。另一家媒體直言，荷蘭政府此舉將加劇西方與中國在高科技領域的摩擦，多家媒體也警告這一非常之舉將進一步惡化中歐緊張關係。很明顯，荷蘭的這個動作就是在迎合美國圍剿的背景下，打劫收割資產，利用 ASML 的優勢妄圖在 AI 盛宴中分一杯羹，想成為歐洲 AI 的領頭羊。

我們看一個正面的例子，據媒體11日報道，武契奇在接受媒體採訪時透露，美方曾要求他將塞爾維亞石油工業公司國有化以規避制裁。「我告訴他們，‘這對我來説不可接受’。」武契奇當時稱，「我們不喜歡侵佔他人資金和財產。」這就是差距。西方叢林法則那套東西，幾百年已經滲透到了骨髓，弱肉強食成爲了想當然，然而時過境遷，還沉醉在一百年以前的豪強時代只會付出慘重代價。荷蘭企業在中國也不少，ASML 就不用說了，2024 年 ASML 來自中國大陸的收入飆升至 101.95 億歐元，要佔比達 36.1%。據 2025 年 8 月的消息，ASML 的市值已突破 4000 億美元，超過了荷蘭全年 GDP 的一半。其它的有殼牌、 聯合利華、飛利浦、喜力集團等等，靜觀后續的反制措施。對付這種必須用他們看得懂的方式。

這個事件導致投資者對這個芯片產業會有憂慮情緒，華虹半導體(01347)跌超 13%，上海復旦(01385)跌超 9%，中芯國際(00981)跌超 8%。能否快速修復，要看新凱來將於 10 月 15 日-17 日舉行的 2025 灣區半導體產業生態博覽會能否發佈重磅東西，這對於國產替代的情緒會有很大影響。

反制還在持續當中，因應美國對中國採取海事、物流和造船業 301 調查措施，經國家反外國制裁工作協調機制批准，國家商務部宣佈對韓華海洋株式會社 5 家美國相關子公司採取反制措施，禁止中國境內的組織、個人與其進行有關交易、合作等活動，今日(14 日)起實施。波羅的海乾散貨指數急升逾 10%，中遠海控(01919)：擬回購最多 1 億股 A 股，同步實施 H股回購，今天漲超 4%。東方海外(00316)也走勢穩健。造船的中船防務(00317)也有異動。在科技走弱之下，資金再度走避險方向，本來黃金股是應該表現的。但因為加沙這塊衝突得到了緩解而走弱，特朗普抵達耶路撒冷的以色列議會。峰會上，埃及、美國、卡塔爾和土耳其四個斡旋方國家領導人簽署了《加沙停火協議全面文件》。在議會發表演講前，特朗普對媒體稱，「加沙戰爭已經結束，哈馬斯將解除武裝」。黃金股的節奏很難把握，因為定價權在海外。連帶金屬類集體都調整。

因此，資金又迴流到紅利股。銀行股因為調整很充分，加上業績穩健，今天受到追捧，主要是小銀行為主，如重慶農村商業銀行(03618)漲超 6%;重慶銀行(01963)、招商銀行(03968)、光大銀行(06818)等都在 3%以上。其它還有公用事業的高速公路，如安徽皖通(00995)、江蘇寧滬(00177)均漲幅 3%。

9 月 17 日，中國移動香港有限公司正式完成 59 億港元，最終完成對香港寬頻的控股。交易成為后，香港寬頻將成為中國移動的間接附屬公對香港寬頻有限公司的要約收購，合計取得香港寬頻 78.08%的股權，涉及交易規模約司，但其現有業務架構、員工團隊及固定資產將維持不變。香港寬屏(01310)漲超 12%，有限寬頻(01097)漲超 14%。

知名投資人段永平在社交平臺發聲「今天買了點茅臺」，引發市場熱議。他認為茅臺擁有獨一無二的品牌壁壘，長期價值顯著。段永平的觀點對市場有一定的影響力，關鍵是當前時點比較好，正好是沒有熱點的時候，醬香白酒珍酒李渡(06979)順勢就被炒作，今天漲超 5%，其它消費類如布魯可(00325)也漲近 4%。

今天有傳聞説光伏預計有重要政策將發佈，行業反內卷將有新進展。另據瞭解，相關主管部門或將發佈一份關於加強光伏產能調控的通知文件。光伏協會澄清「連開三天會」傳聞：是協會月度會。光伏目前是少數還在底部的品種，對利好比較敏感，福萊特玻璃(06865)、信義光能(00968)均有異動。

【板塊聚焦】

上海市經濟和信息化委員會日前印發《上海市智能終端產業高質量發展行動方案(2026-2027 年)》，強化機器人終端能力。打造能聽會道、有情商、有智商、有技能的人形機器人產品，支持人形機器人產品研發和量產製造，推進端側芯片、靈巧手、電池等核心零部件加快產業化突破。推動工業機器人整零協同，聚焦關鍵零部件、高端整機等薄弱環節，補全產業鏈短板。加速機器人終端產品向消費級市場加速滲透，打造陪伴機器人、家庭機器人等消費級機器人產品。

外交部林劍：國際機器人聯合會此前發佈的《2025 年世界機器人報告》顯示，2024 年中國在役工業機器人存量突破 200 萬台，居全球首位。與此同時，我們也看到中國機器人正在汽車、電子、金屬機械、家庭服務、醫療教育等領域展現出廣闊應用前景，逐步從實驗室走進工廠生產線和各國百姓家。

港股主要品種：優必選(09880)、三花智控(02050)、微創機器人(02252)、越疆科技(02432)。

【個股掘金】

濰柴動力(02338)：傳統核心業務承壓 新興業務迅猛增長

2025 年，濰柴動力交出了營收 1131.52 億元、歸母淨利潤 56.43 億元的中期業績。在傳統重卡發動機銷量下滑的不利局面下，公司營收同比微增 0.59%，但淨利潤同比下降 4.4%。

點評：公司淨利潤短期承壓。濰柴動力正處於戰略轉型的關鍵期。子公司 KION 裁員導致的15.10 億元辭退福利拖累了短期利潤。2025 年上半年，公司發動機銷量 36.2 萬台，同比下降 9.5%。 其中傳統核心業務重卡發動機銷量 12.5 萬台，同比減少 22.4%。濰柴動力在天然氣重卡發動機領域的市佔率從 70%以上降至 51.85%。與傳統業務形成鮮明對比的是新興業務的迅猛增長。2025 年上半年，公司 M 系列大缸徑發動機累計銷售超 5000 台，同比增長 41%;數據中心用發動機產品累計銷售近 600 台，同比增長 491%。新能源業務同樣亮眼，動力電池銷量 2.3GWh，同比增長 91%;新能源車銷量超過 1 萬輛，同比增長 255%。 

技術突破：多元礦山動力解決方案亮相。公司全新推出的 12M25 柴油發動機最大功率 1224Ps，最大扭矩5116N·m，可適配 90-100 噸機械傳動礦卡、165 噸挖掘機等大型設備。濰柴動力的 M 系列大缸徑礦用產品序列現已覆蓋 522kW-2800kW 功率範圍，可滿足各類大型礦山設備配套需求。公司海外市場拓展成效顯著，幾內亞、沙特、阿爾及利亞等市場銷量同比實現翻番增長。在新能源轉型方面，濰柴動力佈局較為均衡，在新能源、天然氣和傳統柴油動力領域均有充分佈局。公司在新能源領域的佈局有望持續帶來增長動力。