資金動向 | 北水大舉猛拋芯片股，連續7日加倉小米！

小米集團：小米集團10月14日耗資1.95億港元回購400萬股。

騰訊控股：花旗發表報告指，騰訊將於11月13日發佈第三季業績，預期將繼續有穩健的表現，總收入和利潤將達到或超過預期，其中游戲業務有上升潛力，主要受惠於《三角洲行動》和《和平精英》的強勁勢頭、《王者榮耀》復甦，以及《地下城與勇士》和《金剷剷之戰》的穩健反彈。

該行預測第三季營收、毛利、經營利潤按年增長為13.5%、20.9%及16.9%。受惠於人工智能驅動的廣告技術升級、視頻賬户的持續增長、微信搜索和迷你商店的發展，該行預期騰訊營銷服務收入將維持上半年的勢頭，按年增長約20%。該行維持對其「買入」評級，目標價為735港元。

晶泰控股：信達證券發研報指，公司作為前沿科技賽道的先行者，具備機器人和人工智能製藥的雙重創新概念，從中長期看，其先進的產業模式有望推動行業的技術迭代，具備廣闊的成長空間。該機構預計公司2025-2027年營業收入7.81/10.93/14.96億元，同比增長193%/40%/37%；歸母淨利潤為-0.43/-0.03/1.00億元，2027對應當前股價PE分別為465.62倍。首次覆蓋，給予「買入」評級。

泡泡瑪特：摩根士丹利發表研究報告，預計泡泡瑪特受關税影響較低，評級為「增持」。考慮到今年迄今為止中美貿易談判的進展，該行認為泡泡瑪特的影響相對較低。由於約75至80%的美國玩具進口來自中國，即使這些玩具被徵收更高關税，也不會改變公司的相對優勢。

中芯國際：里昂發表研究報告指，中國商務部上周宣佈將對合共12種稀土元素及相關上下游產品實施進一步出口管制。考慮到稀土是半導體制造供應鏈的關鍵材料，里昂認為相關管制措施對於海外半導體企業屬不利，同時將有利於中國推動本土化替代，使中國半導體企業受惠。此外，美國將對銷售至中國的關鍵軟件實施出口管制，里昂認為隨着本土替代必要性提高，中國半導體設計電子設計自動化(EDA)企業將能受益。里昂列出可能從今次中美博奕中受惠的企業，包括中芯國際、華虹半導體、長電科技、北方華創、中微公司、兆易創新，以及一眾類比芯片商和EDA企業。

阿里巴巴：近日高盛發佈研究報告稱，將阿里2026-28財年資本支出預測大幅上調至4600億元，為華爾街最激進的預測之一。分析師表示，AI資本支出轉化正重塑阿里增長預期，儘管公司近期因獲利了結出現回調，但其AI雲計算能力的突破性進展和國際化擴張潛力為股價提供了新的上漲動力，預計到2028財年，國際業務將貢獻阿里雲外部收入的四分之一。同步上調其美股與港股目標價約14%。其中，美股12個月目標價由179美元上調至205美元;港股目標價由174港元上調至199港元，維持「買入」評級。

信達生物：東吳醫藥團隊指出，資本市場對藥品關税已有預期，股價反應充分。中國創新葯企多采用License-out（對外授權）和NewCo（新設海外公司）等BD交易模式實現出海，其本質是知識產權交易，不涉及實體藥品出口，不受關稅制約。CRO服務不受關税影響，CDMO直接影響有限，長期來看，其認為中國的CRO/CDMO仍將持續具備全球競爭力，國際化分工與全球醫藥供應鏈的趨勢難以因短期關税政策逆轉。而原料藥方面，美國深度依賴中國原料藥供應，中短期無法脱鈎。醫療器械方面，關税影響較小，看好內需國產替代+自主可控。看好的子行業排序分別為：創新葯>科研服務>CXO>中藥>醫療器械>藥店等。