迪士尼考慮以聯合CEO架構接替鮑勃・艾格

核心要點

• 迪士尼計劃於 2026 年初宣佈 CEO 鮑勃・艾格（Bob Iger）的繼任者。
• 迪士尼高管達娜・沃爾登（Dana Walden）與喬希・達馬羅（Josh D’Amaro）均為該職位的熱門人選。
• 迪士尼董事會或可選擇任命沃爾登與達馬羅為聯合 CEO，但公司的企業文化及過往波折不斷的繼任歷程，可能使這一安排難以達到最佳效果。

　　隨着 2025 年進入最后幾個月，迪士尼距離宣佈整個娛樂行業都在翹首以盼的消息 —— 誰將接替鮑勃・艾格成為公司下一任 CEO—— 越來越近。

　　迪士尼已公開表示，將在 2026 年初確定艾格的繼任者。兩位內部候選人最有可能脫穎而出：迪士尼娛樂聯合主席達娜・沃爾登，以及迪士尼體驗部門主席喬希・達馬羅。沃爾登擁有數十年好萊塢從業經驗；達馬羅曾在消費產品部門任職，之后在主題公園部門逐步晉升，2020 年鮑勃・查佩克（Bob Chapek）被任命為迪士尼 CEO 時，達馬羅接手了主題公園部門的管理工作。

　　鑑於沃爾登與達馬羅的技能組合具有互補性，且近期媒體及其他行業領域涌現出任命聯合 CEO 的趨勢，迪士尼董事會或許會選擇讓兩人共同接替艾格。

　　競爭對手網飛（Netflix）自 2020 年起就採用了類似策略，且效果顯著 —— 當時里德・哈斯廷斯（Reed Hastings）任命泰德・薩蘭多斯（Ted Sarandos）為聯合 CEO。三年后，哈斯廷斯卸任 CEO，轉任公司執行主席，同時提拔格雷格・彼得斯（Greg Peters）填補其空缺，與薩蘭多斯共同擔任聯合 CEO。

　　網飛的成功推動了近期 「聯合 CEO 潮」 的出現。上個月，Spotify（聲田）任命亞歷克斯・諾斯特倫（Alex Norstrom）與古斯塔夫・索德斯特倫（Gustav Soderstrom）為聯合 CEO，接替創始人丹尼爾・埃克（Daniel Ek）；甲骨文（Oracle）任命克萊・馬古約克（Clay Magouyrk）與邁克・西西利亞（Mike Sicilia）共同領導公司；康卡斯特（Comcast）則任命總裁邁克・卡瓦納（Mike Cavanagh）與長期擔任 CEO 的布萊恩・羅伯茨（Brian Roberts）共同出任首席執行官。

　　然而，儘管聯合 CEO 架構表面上對迪士尼而言似乎合理，但公司內部人士及公司治理專家警告稱，「米奇之家」（迪士尼別稱）存在一些獨特因素，可能使這種架構淪為不明智之舉。

網飛的策略

　　去年，艾格曾致電薩蘭多斯，詢問網飛聯合 CEO 模式的相關情況。《華爾街曰報》去年 11 月首次報道了這一通話，而據知情人士透露，CNBC 已證實該通話確有其事。

　　據瞭解網飛領導風格的匿名人士（因細節未公開）透露，薩蘭多斯與聯合 CEO 彼得斯各有專注領域，這使得兩人在決策時能夠互不干涉。若薩蘭多斯與彼得斯在某件事上存在分歧，他們會通過 「由更關注該領域的一方拍板」 來解決問題。通常情況下，若涉及內容或創意相關決策，薩蘭多斯擁有最終決定權；若決策更偏向產品或技術領域，則由彼得斯主導。網飛發言人對此拒絕置評。

　　若遇到模糊地帶，聯合 CEO 們總能求助於哈斯廷斯 —— 這位公司聯合創始人曾擔任 CEO 長達 25 年。知情人士表示，薩蘭多斯曾向艾格透露，彼得斯與薩蘭多斯在哈斯廷斯手下共事多年，這種默契程度，再加上網飛著名的 「無層級」 企業文化，助力聯合 CEO 架構得以維持，既未引發權力爭鬥，又能為股東創造價值。

　　自 2023 年 1 月彼得斯擔任聯合 CEO 以來，網飛股價已上漲約 275%。

迪士尼的選擇

　　乍看之下，沃爾登與達馬羅的組合與薩蘭多斯和彼得斯有相似之處：沃爾登擅長好萊塢內容領域，達馬羅則精通主題公園與消費產品業務。理論上，艾格可轉任執行主席，以類似哈斯廷斯的角色繼續留在公司。

　　任命沃爾登與達馬羅共同擔任眾人期待的艾格繼任者，或許能讓迪士尼留住這兩位核心高管。若董事會只選擇其中一人，迪士尼可能面臨失去另一位高管的風險 —— 畢竟對方或許會尋求在其他公司擔任 CEO 的機會。2020 年迪士尼就曾遭遇過這種情況：當時流媒體業務負責人凱文・梅耶爾（Kevin Mayer）因未能接替查佩克出任 CEO，選擇離職並擔任 TikTok 首席執行官。

　　但迪士尼的聯合 CEO 安排還存在一些其他公司沒有的 「紅色警報信號」。

　　首先，若艾格繼續留在董事會，部分員工及外部合作伙伴可能仍將其視為實際 CEO，這可能會削弱兩位聯合 CEO 的權力共享架構 —— 尤其考慮到艾格素有 「希望保持公司最高領導地位」 的名聲。

　　哈斯廷斯卸任 CEO 后，將精力轉向滑雪等個人愛好；而艾格則以 「不願輕易離開迪士尼最高管理層」 聞名。他曾五次推迟退休以留任 CEO，並在 2022 年親手挑選查佩克作為繼任者后，又重新迴歸接替查佩克的職位。

　　其次，在查佩克任職期間，艾格並未立即完全放棄運營職責，而是選擇在一年多的時間里主導公司的 「創意事務」。正如 CNBC 在 2023 年詳細報道的那樣，這導致艾格與查佩克之間出現了難看的權力爭奪局面。即便沃爾登與達馬羅在不同領域各有優勢，但在近期剛經歷過一次 「權力界限模糊」 的風波后，仍選擇聯合 CEO 模式，或許是未能從過往錯誤中吸取教訓的表現。

　　第三，沃爾登與達馬羅的共事時間，遠不及彼得斯與薩蘭多斯（或其他長期成功的聯合領導組合，如創新藝人經紀公司 CAA 的布萊恩・勞德、理查德・洛維特與凱文・哈文聯合主席架構）。沃爾登曾在福克斯與加里・紐曼（Gary Newman）以聯合主席的身份共同管理福克斯電視部門多年，這表明她有能力在聯合架構中取得成功，但目前尚不清楚她是否願意再次回到 「搭檔工作」 的模式。

　　第四，迪士尼的企業文化以 「充滿政治色彩」 著稱。在艾格與迪士尼前 CEO 邁克爾・艾斯納（Michael Eisner）任職期間，公司經歷過多次波折不斷的繼任過程。網飛基本未受併購活動影響，而迪士尼多年來通過多次併購整合了眾多業務部門，包括美國廣播公司（ABC）、娛樂與體育節目電視網（ESPN）、福克斯、皮克斯（Pixar）、漫威（Marvel）以及盧卡斯影業（Lucasfilm）。這使得來自不同文化背景的員工聚集在一起，而非從創立之初就形成統一的企業理念。

　　「這對迪士尼行不通，」 一位資深媒體高管私下告訴 CNBC，「肯定會出現大量明爭暗鬥，迪士尼歷來如此。」

　　迪士尼發言人對此拒絕置評。

網飛模式 vs 傳統理念

　　除此之外，傳統公司治理專家普遍認為聯合 CEO 架構並非最佳選擇。

　　《華爾街曰報》上個月援引企業數據研究機構 Equilar 的數據報道稱，近年來，羅素 3000 指數（Russell 3000 Index）成分股公司中，任何時期採用聯合 CEO 架構的比例約為 1.2%。

　　「在一個組織中設立兩個權力核心，從來都不是好事，」 特拉華大學温伯格公司治理中心創始人查爾斯・埃爾森（Charles Elson）在接受採訪時表示，「兩個人共同掌權，意味着實際上沒人真正掌權。」

　　不過埃爾森指出，也存在一些緩和因素，可讓聯合 CEO 架構更易被接受。對網飛而言，哈斯廷斯擔任執行主席可能至關重要，因為他能在聯合 CEO 架構中充當 「事實上的平局打破者」。

　　埃爾森表示，若聯合 CEO 架構明確是爲了更長期的繼任規劃，也可能發揮作用，例如康卡斯特任命卡瓦納與羅伯茨共同擔任聯合 CEO 的決策。

　　埃爾森稱，在關鍵時刻，哈斯廷斯與羅伯茨能夠對重大決策做出最終裁定。羅伯茨是康卡斯特的控股股東，甲骨文也類似 —— 聯合創始人拉里・埃里森（Larry Ellison）是公司的控股股東。

　　儘管艾格可作為執行主席為迪士尼扮演 「打破平局」 的角色，但他並非公司創始人，且持有的流通股比例不足 1%。埃爾森指出，這意味着與羅伯茨或埃里森等人相比，艾格在迪士尼未來發展中的 「切身利益關聯度」 更低。

　　埃爾森表示，對迪士尼董事會而言，只任命一位 CEO 或許需要 「放手一搏」，但這比製造不穩定局面要好。

　　「最終必然會出現一位 CEO 主導、另一位離開的情況，」 他説，「這是人性的本質。」