東海研究 | 電子：中美科技摩擦升級，OpenAI將部署6GW AMD GPU算力

（來源：東海研究）

證券分析師：

方霽，執業證書編號：S0630523060001

聯繫人：

董經緯，郵箱：djwei@longone.com.cn

// 報告摘要 //

電子板塊觀點：我國商務部加強稀土出口管制，美對中國進口商品加徵額外100%關税，中美摩擦持續升級，加劇了全球半導體供應鏈的緊張，同時或將不斷催化國產供應鏈的進一步替代。繼與英偉達達成戰略合作后，OpenAI與英偉達的競爭對手AMD也建立了合作關係，其將在未來部署總計6GW的AMD GPU算力，AI競爭從單點技術突破進入了「算力聯盟」時代，也將推動全球AI算力基礎設施規模邁向新的量級。當前電子行業需求處於温和復甦階段，建議關注AI服務器產業鏈、AIOT、設備材料、汽車電子國產化。

中美摩擦仍在持續，我國商務部加強稀土出口管制，美對中國進口商品加徵額外100%關税。10月9日，商務部發布公告，對境外相關稀土物項實施出口管制，其中第四條表明：「最終用途為研發、生產14納米及以下邏輯芯片或者256層及以上存儲芯片，以及製造上述製程半導體的生產設備、測試設備和材料，或者研發具有潛在軍事用途的人工智能的出口申請，逐案審批。」此外，商務部同時公佈了對稀土相關技術實施出口的決定。稀土是一種不可再生的關鍵戰略性資源，在科技競爭中地位凸顯。我國是全球唯一擁有完整稀土產業鏈的國家，全球產量佔比穩定在69%-70%之間，在當前中美科技競爭加劇的背景下，稀土成為應對技術封鎖、維護發展權益的重要戰略籌碼。本次稀土出口管制在半導體領域尤其針對先進製程的邏輯芯片以及高端存儲芯片，短期內，臺積電、三星等半導體制造商將面臨直接的合規挑戰與潛在的供應鏈延迟風險。長期來看，海外重新構建獨立於我國的稀土供應鏈也將充滿挑戰。相應的，當地時間10月10日，美國總統特朗普在社交媒體平臺發文宣佈，將從11月1日起對中國輸美商品加徵100%的額外關税。特朗普表示，這一税率「遠高於目前中方所支付的任何關税水平」。同日，他還宣稱美國將對「所有關鍵軟件」實施出口管制。近期中美摩擦政策持續加碼，加劇了全球半導體供應鏈的緊張，同時或將不斷催化國產供應鏈的進一步替代。

繼與英偉達達成戰略合作后，OpenAI與英偉達的競爭對手AMD也建立了合作關係，其將在未來部署總計6GW的AMD GPU算力。根據協議內容，OpenAI將在未來數年內部署總計6吉瓦（GW）的AMD GPU算力，涵蓋AMD即將發佈的MI450系列芯片，首批1GW的AMD Instinct MI450 GPU部署計劃將於2026年下半年啟動，作為供應方，AMD將獲得數百億美元的芯片銷售合同。作為合作的一部分，OpenAI還將獲得相當於1.6億股AMD普通股的認股權證。該權證的兑現條件與芯片部署進度及AMD股價表現掛鉤。若OpenAI最終全額行使這些權證，其將持有AMD約10%的股份，成為公司重要股東之一。OpenAI先后與英偉達和AMD建立深度合作，背后是確保算力安全、爭奪生態話語權的戰略考量，也標誌着AI競爭從單點技術突破進入了「算力聯盟」時代，也將迫使谷歌、Meta等其他科技巨頭加大投入，推動全球AI算力基礎設施規模邁向新的量級。

電子行業本周跑輸大盤。本周滬深300指數下跌0.51%，申萬電子指數下跌2.63%，漲跌幅在申萬一級行業中排第30位，PE(TTM)72.56倍。截止10月10日，申萬電子二級子板塊漲跌：半導體(-3.28%)、電子元器件(-2.51%)、光學光電子(-1.04%)、消費電子(-2.68%)、電子化學品(-0.55%)、其他電子(+0.25%)。

投資建議：行業需求在緩慢復甦，價格有所回暖；海外壓力下自主可控力度依然在不斷加大，可逢低緩慢佈局。建議關注：（1）受益海內外需求強勁AIOT領域的樂鑫科技、恆玄科技、瑞芯微、中科藍訊、炬芯科技、全志科技。（2）AI創新驅動板塊，算力芯片關注寒武紀、海光信息、龍芯中科、瀾起科技，光器件關注源傑科技、中際旭創、新易盛、光迅科技、天孚通信。（3）上游供應鏈國產替代預期的半導體設備、零組件、材料產業，關注北方華創、中微公司、拓荊科技、華海清科、盛美上海、富創精密、新萊應材、中船特氣、華特氣體、安集科技、鼎龍股份、晶瑞電材。（4）汽車電子受益於新能源車高增長與國產化機遇的板塊。關注功率板塊的新潔能、揚傑科技、斯達半導、宏微科技；MCU市場的國芯科技、兆易創新等；CIS的韋爾股份、思特威、格科微；存儲的北京君正、江波龍、佰維存儲；模擬芯片的聖邦股份、思瑞浦、納芯微等。

風險提示：（1）下游需求復甦不及預期風險；（2）國產替代進程不及預期風險；（3）地緣政治風險。

// 正文 //

▌1.行業新聞

1）商務部出臺稀土出口管制新規

10月9日，中國商務部發布公告，宣佈對含有中國成分的部分境外稀土相關物項實施出口管制。其中第四條明確指出，最終用途為研發、生產14納米及以下邏輯芯片或者256層及以上存儲芯片，以及製造上述製程半導體的生產設備、測試設備和材料，或者研發具有潛在軍事用途的人工智能的出口申請，逐案審批。（信息來源：同花順財經）

2）特朗普稱將對華加徵100%關税，並限制「關鍵軟件」等產品出口

10月11日消息，美國總統特朗普稱，將從11月1日起——即現有關税減免即將到期的9天前，對中國進口商品加徵額外100%的關税，此舉可能使關税水平重新回漲至今年4月「解放日關税」時期的高點。特朗普聲稱，中國對電子產品、芯片、激光器、噴氣發動機等關鍵技術所需金屬與磁體的出口供應的管理措施令他不滿。他發帖表示：「從2025年11月1日起（或更早，如果中國採取進一步行動或作出改變），美國將對中國徵收100%的關税，疊加在當前所有關税之上。」他還表示，美國政府將對來自美國公司的所有「關鍵軟件」實施出口管制。（信息來源：同花順財經）

3）OpenAI與AMD達成千億美元算力合作

當地時間10月6日，AMD與OpenAI敲定了一份重磅戰略協議。根據雙方發佈的聯合聲明，達成了一項為期多年、涵蓋多代產品的6吉瓦協議，將基於 AMD Instinct GPU 為 OpenAI 的下一代人工智能基礎設施提供動力。首批1吉瓦的 AMD Instinct MI450 GPU 部署計劃於2026年下半年啟動，作為供應方，AMD將獲得數百億美元的芯片銷售合同。更為引人注目的是交易中的股權條款：若合作目標順利達成，OpenAI有權以每股0.01美元的象徵性價格認購1.6億股AMD股票，相當於后者總股本的10%。（信息來源：同花順財經）

4）美國要求先進AI芯片製造商優先滿足美國國內採購需求

美國國會參議院通過了一項被稱為《保證美國國家人工智能訪問與創新法案》（GAIN AI Act）的兩黨立法修正案，要求先進AI芯片製造商（如英偉達和AMD）在向中國等「受關注國家」出口其先進芯片之前，必須優先滿足美國國內客户（包括中小企業和初創公司）的採購需求。（信息來源：同花順財經）

5）臺積電9月營收同比增加31.4%

10月9日，臺積電公佈2025年9月營收報告。2025年9月合併營收約為3309.80億新臺幣，較上月減少了1.4%，較去年同期增加了31.4%。累計2025年1至9月營收約為2.76萬億新臺幣，較去年同期增加了36.4%。（信息來源：同花順財經）

6）英特爾公佈 Panther Lake 處理器架構細節：首款基於 Intel 18A 製程的 AI PC 平臺

10月10日，英特爾公佈了代號 Panther Lake 的新一代客户端處理器英特爾 酷睿 Ultra 處理器（第三代）的架構細節，該產品預計將於今年晚些時候開始出貨。Panther Lake 是英特爾首款基於 Intel 18A 製程工藝打造的產品，這一製程是英特爾研發並製造的最先進的半導體工藝。Panther Lake 將於今年開始進入大規模量產，首款 SKU 預計在年底前出貨，並於 2026 年 1 月實現廣泛的市場供應。（信息來源：同花順財經）

7）IDC三季度全球PC市場報告：整體出貨量增9.4%，聯想以17.3%增速領跑

國際數據公司（IDC）《全球季度個人計算設備追蹤報告》發佈的初步結果顯示，2025年第三季度，全球傳統個人電腦（包括臺式機、筆記本電腦和工作站）市場顯示出持續活力實現加速增長：出貨總量達到7590萬台，相較於去年同期（6930萬台）增長了9.4%。其中，聯想集團蟬聯全球PC市場份額第一，擴大了其對競爭對手的領先優勢。根據IDC的最新數據，2025年第三季度，聯想的PC出貨量達到1940萬台，市場份額高達25.5%。對比來看，聯想實現了17.3%的同比增長，這一增速顯著高於市場平均水平（9.4%），也高於所有前五名主要競爭對手。（信息來源：同花順財經）

8）長鑫科技完成IPO輔導

據證監會官網披露，長鑫科技已發佈IPO輔導工作完成報告。長鑫科技集團股份有限公司成立於2016年6月13日，總部位於安徽省合肥市經濟技術開發區空港工業園，是一家專注於動態隨機存取存儲芯片（DRAM）設計、研發、生產和銷售的國家高新技術企業。（信息來源：同花順財經）

9）聞泰科技對安世的控制權暫時受限

10月12日，聞泰科技公告，近期，公司子公司安世半導體有限公司以及安世半導體控股有限公司（合稱「安世」）收到荷蘭經濟事務與氣候政策部下達的部長令（Order）和阿姆斯特丹上訴法院企業法庭的裁決。荷蘭時間2025年9月30日，荷蘭經濟事務與氣候政策部對安世下達部長令（Order），要求安世及其下屬所有子公司、分公司、辦事處等全球30個主體對其資產、知識產權、業務及人員等不得進行任何調整，有效期為一年。（信息來源：同花順財經）

10）復旦大學科研團隊研發全球首顆二維-硅基混合架構閃存芯片

復旦大學集成芯片與系統全國重點實驗室、集成電路與微納電子創新學院周鵬-劉春森團隊率先研發出全球首顆二維-硅基混合架構芯片。這一突破攻克了新型二維信息器件工程化的關鍵難題；為推動信息技術邁入全新高速時代提供強力支撐。北京時間10月8日深夜，《自然》期刊發表了上述研究成果。周鵬-劉春森團隊方面認為，這是中國集成電路領域的「源技術」，使中國在下一代存儲核心技術領域掌握了主動權。展望二維-硅基混合架構閃存芯片的未來，該團隊期待該技術顛覆傳統存儲器體系，讓通用型存儲器取代多級分層存儲架構，為人工智能、大數據等前沿領域提供更高速、更低能耗的數據支撐，讓二維閃存成為AI時代的標準存儲方案。（信息來源：同花順財經）

▌2.上市公告重要公告

▌3.行情回顧

本周滬深300指數下跌0.51%，申萬電子指數下跌2.63%，漲跌幅在申萬一級行業中排第30位，PE(TTM)72.56倍。

截止10月10日，申萬電子二級子板塊漲跌：半導體(-3.28%)、電子元器件(-2.51%)、光學光電子(-1.04%)、消費電子(-2.68%)、電子化學品(-0.55%)、其他電子(+0.25%)。海外方面，臺灣電子指數上漲3.14%，費城半導體指數下跌2.68%。

本周半導體細分板塊漲跌幅分別為：半導體設備（-1.53%）、半導體材料（+0.48%）、集成電路封測（+1.57%）、數字芯片設計（-4.41%）、電子化學品Ⅲ（-0.55%）、消費電子零部件及組裝（-2.59%）、模擬芯片設計（-3.70%）、其他電子Ⅲ（+0.25%）、分立器件（-1.86%）、品牌消費電子（-3.69%）、LED（-1.28%）、面板（-0.39%）、被動元件（-0.09%）、光學元件（-2.07%）、印製電路板（-3.03%）。

我們選取了較有代表性的部分美股科技股，並將相關信息更新如下。本周漲幅較大的為超微半導體（+30.50%）。

▌4.行業數據追蹤

（1）存儲芯片價格自2023年下半年以來小幅度反彈，但自2024年9月起，DRAM現貨價格略有承壓，部分DRAM細分產品價格自2025年2月中旬開始有所回升，波動上漲至6月，其中6月整體漲幅較大，DDR4價格已升至2022年的前期高點，7月起價格頂部震盪，10月價格又有所上漲。NAND Flash合約價格在大幅下滑后於2025年1月回升，漲勢已延續至8月。

（2）TV面板價格小幅回升后企穩，近期有所回升，IT面板價格逐漸穩定。

▌5.風險提示

（1）下游終端需求復甦不及預期風險：下游需求復甦程度不及預期可能導致相關企業庫存積壓或相關工程建設進度放緩，並可能再度影響產業鏈內部分企業的稼動率；

（2）市場競爭加劇風險：國內部分細分成熟製程市場或因為參與者眾多出現競爭激烈現象，大幅壓縮產品利潤空間，進一步影響企業業績表現；

（3）地緣政治風險：國際貿易摩擦和相關進出口管制進一步升級，可能導致相關芯片、設備、原材料緊缺，或造成半導體供應鏈風險。

// 報告信息 //

證券研究報告：《中美科技摩擦升級，OpenAI將部署6GW AMD GPU算力——電子行業周報2025/10/6-2025/10/12》

對外發布時間：2025年10月13日

報告發布機構：東海證券股份有限公司

// 聲明 //

一、評級説明：

1.市場指數評級：

2.行業指數評級：

3.公司股票評級：

二、分析師聲明：

本報告署名分析師具有中國證券業協會授予的證券投資諮詢執業資格並註冊為證券分析師，具備專業勝任能力，保證以專業嚴謹的研究方法和分析邏輯，採用合法合規的數據信息，審慎提出研究結論，獨立、客觀地出具本報告。

本報告僅供「東海證券股份有限公司」客户、員工及經本公司許可的機構與個人閲讀和參考。在任何情況下，本報告中的信息和意見均不構成對任何機構和個人的投資建議，任何形式的保證證券投資收益或者分擔證券投資損失的書面或口頭承諾均為無效，本公司亦不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。本公司客户如有任何疑問應當諮詢獨立財務顧問並獨自進行投資判斷。

四、資質聲明：

東海證券股份有限公司是經中國證監會覈準的合法證券經營機構，已經具備證券投資諮詢業務資格。我們歡迎社會監督並提醒廣大投資者，參與證券相關活動應當審慎選擇具有相當資質的證券經營機構，注意防範非法證券活動。