汽車行業10月投資策略：9月狹義乘用車市場銷量預計同比增長2%，建議關注三季報行情【國信汽車】

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（來源：車中旭霞）

核心觀點

月度產銷：據乘聯會數據，8月全國乘用車市場零售199.5萬輛，同比增長4.6%，環比增長8.2%；上險數據看，9月(9.1-9.28)國內乘用車累計上牌199.89萬輛，同比+0.9%，新能源乘用車上牌116.67萬輛，同比+13.2%；批發數據看，8月汽車產銷281.5和285.7萬輛，產銷量環比+8.7%和+10.1%，同比+13%和16.4%；新能源汽車產銷完成139.1萬輛和139.5萬輛，同比+27.4%和+26.8%，新能源滲透率48.8%，預計9月狹義乘用車零售市場規模達215萬輛左右，環比增長6.5%，同比增長2.0%。

本月行情：9月CS汽車板塊上漲6.38%，其中CS乘用車上漲0.26%，CS商用車下跌3.01%，CS汽車零部件上漲12.81%，CS汽車銷售與服務上漲2.89%，CS摩托車及其它上漲0.97%，同期滬深300指數上漲3.2%，上證綜合指數上漲0.64%，CS汽車板塊跑贏滬深300指數3.18pct，跑贏上證綜合指數5.73pct；汽車板塊自2023年初至今上漲54.34%，滬深300上漲35.25%，上證綜合指數上漲30.52%，CS汽車板塊跑贏滬深300指數19.09pct，跑贏上證綜合指數23.82pct。

成本追蹤：截至2025年9月30日，浮法平板玻璃、鋁錠類、鋅錠類價格分別同比去年同期+7.4%/+3.7%/-10.7%，分別環比上月同期+5.4%/-0.1%/-1.6%。

庫存：2025年9月中國汽車經銷商庫存預警指數為54.5%，同比上升0.5個百分點，環比下降2.5個百分點。庫存預警指數位於榮枯線之上。

市場關注：1）智駕：特斯拉向美國用户推送FSD 14首個版本V14.1；文遠知行在阿聯酋啟動Robotaxi GXR和Robobus試運營；小馬智行獲迪拜Robotaxi路測許可；2）機器人：馬斯克發佈機器人和人類工作人員對打視頻；Figure 03人形機器人發佈，外觀、技術及硬件全面升級；美國最大外賣配送平臺DoorDash發佈商業化配送機器人；3）車型&整車：鴻蒙智行全系10月1-7日累計大定突破4.13萬台；特斯拉針對美國市場推出精簡版Model 3及Model Y；吉利汽車擬回購最高23億元港股股份；新車方面關注Model 3改款、極氪9X、理想i6、尚界H5等；4）其他：關注三季報行情。

風險提示：汽車供應鏈緊張、經濟復甦不及預期、銷量不及預期風險。

重要行業新聞

1、行業動態

特斯拉FSD v14大更新：整合Robotaxi技術成果，新增多項新功能改進

10月7日，特斯拉向北美用户推送了FSD（全自動駕駛）14首個版本v14.1，這是FSD近一年來首次重大更新，整合了特斯拉在Robotaxi自動駕駛出租車項目中的技術成果和經驗。儘管CEO埃隆·馬斯克多次聲稱FSD將實現「無人監督的自動駕駛」，但這一承諾尚未兑現。FSD v14吸收了奧斯汀Robotaxi項目的部分研究成果，並將其應用於消費者版本軟件中。

FSD v14在導航、環境感知、用户操作等方面進行了全面改進，包括新增到達選項、緊急車輛避讓、視覺導航整合、速度模式優化、障礙物與路面優化、系統容錯與恢復能力增強以及攝像頭清潔功能。用户可通過中控屏幕或方向盤右側滾輪啟動FSD Supervised模式，並在行駛中隨時調整「速度檔位」和「到達選項」。特斯拉強調，FSD（Supervised）仍需駕駛者保持注意力與控制權，該功能可在駕駛者監督下完成自動起步、變道、路線分叉選擇、避讓障礙物、左右轉彎及自動泊車等操作。

文遠知行Robotaxi與Robobus在阿聯酋哈伊馬角開啟試運營

10月2日文遠知行宣佈，攜手阿聯酋哈伊馬角交通局RAKTA，在哈伊馬角正式啟動文遠知行Robotaxi GXR和文遠知行Robobus的試運營。作為哈伊馬角智慧交通戰略的唯一入選合作伙伴，文遠知行實現了在哈伊馬角的首次落地，標誌着公司自動駕駛車輛被正式納入當地公共交通體系，為公司自動駕駛產品在阿聯酋實現更大規模的商業化應用鋪平了道路。

小馬智行獲得迪拜Robotaxi路測許可，首批車輛已開跑！

9月26日，小馬智行宣佈獲得迪拜自動駕駛路測許可，標誌着公司向迪拜推出Robotaxi服務邁出關鍵一步。小馬智行首批Robotaxi車輛已在迪拜開啟路測，為2026年實現全無人駕駛商業化服務打下基礎，給更多迪拜居民與遊客提供高效、可持續的出行選擇。

地平線與哈囉戰略合作加速Robotaxi落地，佈局L4級智駕業務

9月11日，在2025 Inclusion·外灘大會上，地平線與哈囉正式簽署戰略合作協議，加速Robotaxi商業化落地，共同打造行業標杆產品。此次合作，是地平線前瞻戰略佈局的關鍵落子，標誌着地平線智駕技術基座全面賦能L2到L4全域場景。

文遠知行再拓歐洲業務版圖，無人小巴駛入比利時

9月11日，文遠知行WeRide宣佈，旗下自動駕駛小巴Robobus落地比利時魯汶市，標誌着文遠知行正式打開全球第十一個市場，繼法國、西班牙和瑞士之后進一步拓展公司歐洲業務版圖。該項目由文遠知行與佛蘭德（Flanders）公共交通公司De Lijn、魯汶市政府（Leuven）及出行諮詢機構Espaces-Mobilités合作開展。

重塑汽車生態新範式，DSXW、NTT DATA慕尼黑車展戰略簽約

9月10日，DSXW與全球人工智能、數字基礎設施領導者NTT DATA舉行簽約儀式，雙方將聯合開發新一代SDV（軟件定義汽車）平臺。隨着移動出行生態圈的持續拓寬，DSXW將加速在歐洲市場構建本土化服務生態，為中國汽車品牌高效出海提供有力支撐，助力其穩步開拓全球市場。

DSXW首發車規級低速無人車品牌

9月2日，DSXW旗下品牌——「川行致遠」在上海發佈。現場，川行致遠S6飛翼款、S6側拉門款低速無人車首次公開亮相，開啟了低速無人車行業的車規級時代。DSXW計劃開闢以低速無人車為核心的第二戰場，讓新產品駛入園區、樓宇、商圈，解決「最后一公里」的痛點，不僅關注駕駛體驗，更聚焦降本增效、商業模式創新和未來城市體驗，同時獲取無人車場景數據反哺自動駕駛算法，避免「管道化」風險，構建移動服務生態，開闢第二增長曲線。

深創投人工智能和具身機器人產業基金成立，出資額15.5億元

10月8日，天眼查顯示，近日深圳市深創投人工智能和具身機器人產業私募股權投資基金合夥企業（有限合夥）成立。該企業執行事務合夥人為深圳市福田紅土股權投資基金管理有限公司，出資額15.5億元人民幣。合夥人信息顯示，該基金由深圳市引導基金投資有限公司、深圳市福田紅土股權投資基金管理有限公司、深圳市紅土創業投資有限公司、深圳市匯通金控基金投資有限公司共同出資。

馬斯克秀Optimus「練功夫」，稱全程為自主決策

10月6日消息，特斯拉首席執行官埃隆·馬斯克近日在社交平臺發佈一段視頻：人形機器人Optimus與人類工作人員「過招」練功夫，動作包括推掌、格擋、轉身反擊等連貫招式，甚至能實時識別對方出招意圖並做出應對。針對外界關於「是否為遠程操控」的質疑，馬斯克在評論區迴應：「是AI，不是遙控。」

Figure 03人形機器人發佈，「沒有任何遠程操控」自主完成多項家務

「機器人做家務」走進現實。10月9日，機器人公司Figure AI發佈了新一代產品——Figure 03。對外公佈的視頻顯示， Figure 03已經可以做到端茶遞水、洗衣擦桌、疊衣服等多項家務。

在外觀上，Figure 03與前兩代機器人相比，整個機身穿上了一層柔軟的網眼面料。Figure AI表示，這種柔性織物外殼設計將Figure 03整體重量比 Figure 02降低 9%。此外，其柔軟衣物完全可清洗，無需工具即可拆卸，方便快速更換。

在技術方面，Figure AI此前曾使用OpenAI的模型，但現已轉向其專有的Helix 神經網絡系統。該系統模仿人類認知結構，分為三個部分：「系統零」負責處理平衡等底層本能反應，確保機器人在複雜環境中穩定站立和行走；「系統一」類似於人類的神經系統，負責將高層指令轉化為每秒高達200次的精確電機控制；而「系統二」則扮演邏輯大腦的角色，利用開源AI模型理解場景、進行推理並決策行動。Figure 03藉助這套自研系統，不僅能響應語音指令，還能看見並實時理解環境的能力，從而在沒有預設腳本的情況下自主執行復雜動作。

在硬件設計上，Figure 03身高1.68米，體重約為60公斤，滿電情況下可連續工作最長5小時，並通過一個專用平臺進行無線充電。為提升與環境的交互精度，Figure 03在每隻手掌上都嵌入了攝像頭，這一設計使得機器人在主攝像頭被遮擋時（如伸入櫥櫃內）也能獲得近距離的視覺反饋，從而在抓取和操作物體時實現更精準、更具適應性的實時控制。在靈敏度方面，Figure 03每個指尖能感知到3克壓力，這樣的靈敏度，足以感知一枚回形針放置在手指上的重量。

在此次發佈中，Figure AI並未公佈Figure 03的具體售價以及具體上市的時間，但該公司表示，與之前的型號相比，新款機器人的製造成本「更低」。該公司還透露了Figure 機器人專屬的高產能製造基地——BotQ，目標為首期年產能1.2萬台，未來四年內累計生產10萬台。

美國外賣巨頭DoorDash宣佈推出首款送餐機器人

10月1日，據外媒CNBC報道，美國外賣送餐服務平臺龍頭DoorDash日前宣佈推出一款名為「Dot」的送餐機器人。DoorDash聯合創始人Stanley Tang介紹了這款名為 「Dot」 的四輪自動駕駛機器人。Dot身高約1.37米，其「大腦」由8顆外置攝像頭、1顆內置攝像頭、4顆低成本雷達及3顆高分辨率激光雷達組成，主要用於環境感知。DoorDash表示，Dot的體積僅為普通汽車的十分之一，靈活到足以穿越門口和車道，但空間又足夠容納六個大號披薩盒，最大承重可達13.6公斤。

優必選再籤3000萬人形機器人大單 總訂單金額已逼近4.3億元

日前，優必選智慧物流子公司UQI優奇與天奇自動化工程股份有限公司正式簽訂採購合同。天奇股份將採購總價3000萬元的優必選工業人形機器人Walker S系列，該筆採購將於2025年12月31日前完成交付。加上本次訂單，截止目前，優必選Walker系列人形機器人已獲得近4.3億元合同。9月，優必選獲得某國內知名企業2.5億元具身智能人形機器人產品及解決方案採購合同，這是截止目前全球人形機器人最大的合同。

特斯拉Optimus V3量產漸近，靈巧手或迎重大升級，馬斯克：正在敲定設計

當地時間9月9日，特斯拉創始人埃隆·馬斯克在All-In峰會上談及Optimus V3的最新情況。據馬斯克透露，特斯拉目前正在敲定Optimus V3的設計。這款在他看來是「人類歷史上最偉大的產品」將實現大批量生產。他表示，這款產品會擁有「像人類一樣靈巧的手」，為此Optimus V3將搭載複雜的手部設計和幫助理解現實的「AI思維」，預期每條手臂將搭載26個執行器。

在峰會上，馬斯克還談及了成本，以及量產Optimus V3可能面臨的問題。例如，為解決機器人手部和前臂的工程難題，公司必須從零開始創建供應鏈。此外他表示，當這款機器人達到年產100萬台的里程碑時，其生產成本將降至2萬至2.5萬美元/台，其中AI芯片的成本可能在5000至6000美元。

特斯拉開通「Tesla AI」官方微博，首帖秀新版Optimus機器人

9月7日，特斯拉開通名為「Tesla AI」的微博賬號，併發布首條微博「我一直在努力改善自己的身材」，展示了新版本的Optimus人形機器人。

特斯拉發佈「祕密宏圖第四篇章」：邁向「可持續富足」的社會

9月2日，特斯拉官方在X平臺上正式發佈「祕密宏圖第四篇章」（Master Plan Part IV），將公司的發展重心前所未有地從電動汽車和能源全面轉向人工智能和機器人領域，旨在通過大規模地將AI融入物理世界，實現一個「可持續富足」的社會。

馬斯克斥資10億美元增持特斯拉股票

9月15日消息，據外媒報道，根據美國證券交易委員會（SEC）周一發佈的文件，特斯拉CEO馬斯克斥資10億美元增持公司股票。文件顯示，上周五，馬斯克購入超過250萬股股票特斯拉股票。公開數據顯示，這是自2020年2月以來，馬斯克首次在公開市場上購買特斯拉股票。外媒稱，這一舉動被視為馬斯克對公司未來發展的信心投票。

馬斯克薪酬方案曝光，若能完成全部目標，有望獲得市值約1萬億美元的特斯拉股票

9月6日報道，美國電動車製造商特斯拉公司5日公佈為其首席執行官埃隆·馬斯克設計的10年期薪酬計劃。該計劃為特斯拉今后發展設定充滿挑戰的分階段目標，馬斯克若能完成全部目標，有望獲得市值約1萬億美元的特斯拉股票作為酬勞。該計劃設立12項運營目標，馬斯克每完成一項，便可獲得約佔特斯拉市值1%的股票。該計劃同時要求特斯拉市值穩步增長，如果全部達標，馬斯克將獲得特斯拉12%的股票，屆時按預想市值達1萬億美元。其運營目標包括：銷售1200萬輛電動車；賣出100萬個人工智能機器人；註冊並運營100萬輛自動駕駛出租車；智能輔助駕駛功能訂購量達到1000萬；公司調整后收益增加20余倍，至4000億美元。

螞蟻靈波科技R1機器人首次亮相外灘大會

2025外灘大會9月10日至13日在上海黃浦世博園區舉行。展覽現場，具身智能堪稱多模態技術的「最強實戰場」。一款來自螞蟻靈波科技的R1機器人首次亮相，變身「機器人廚師」，當場大展身手為觀眾烹飪四道菜品。

這是一款多模態感知和交互機器人，可多場景作業。記者在現場看到，廣場上的透明廚房里，「機器人廚師」正有條不紊地忙碌着，投料、盛放菜品動作嫻熟精準，還會按照規範進行容器分類。該機器人具有多模態識別能力，能自動識別操作檯上的各類食材和廚具，精準定位食材工具，從取菜、炒菜到清潔，全流程自動化，無需人工干預。

鴻蒙智行國慶前七天累計大定突破41300台

10月7日晚，鴻蒙智行官方正式公佈了國慶前幾天的銷售成績，非常亮眼。鴻蒙智行全系車型國慶10月1日-7日累計大定突破41300台。與去年國慶數據對比來看，同比去年同期增長了44%，今年8天假期銷售成績有望突破46000台，而去年7天的成績是28600台。

特斯拉推精簡版Model 3/Y，降價5000美元

10月7日，特斯拉在美國推出Model Y Standard和Model 3 Standard兩款精簡版車型，起售價分別為39,990美元和36,990美元，較此前分別降低5500美元和5000美元。目前特斯拉中國官網尚未上線相關車型。此次降價主要受多重因素驅動。儘管特斯拉2025年第三季度交付量達49.7萬輛創歷史新高，但主要得益於美國7500美元聯邦税收補貼9月30日到期前的集中下單。在歐洲和中國市場，特斯拉麪臨來自小米SU7、YU7、理想L6等車型的競爭壓力。此外，為實現馬斯克萬億美元薪酬計劃中未來十年再銷售1200萬輛的目標，特斯拉需擴大銷量基礎，推出走量車型成為必然選擇。

吉利汽車擬回購最高23億港元股份

10月6日，吉利汽車控股有限公司宣佈擬實施一項最高金額達23億港元的股份回購計劃。該計劃在獲得香港聯交所批准后，將通過自動化機制在公開市場分批迴購。回購完成后，相關股份將被註銷，且公司在回購完成后的30日內將不再發行新股。據悉，本次回購資金來自吉利汽車現有的資本及現金儲備。

嵐圖汽車正式向香港聯交所遞交上市申請

2025年10月2日，嵐圖汽車科技股份有限公司正式向香港聯交所遞交上市申請，標誌着嵐圖汽車赴港上市進入實質階段。遞交上市申請，嵐圖汽車用不到40天的時間，再次對外展示了自身快速發展的效率。

全新問界M7預定火爆，1小時訂單破10萬台

9月5日午間消息，全新問界M7今日正式開啟預訂，預售價28.8萬元起。新車市場反響熱烈，預訂火爆，僅1小時訂單即突破10萬台。據瞭解，下訂可享2000元訂金抵5000元購車尾款權益，即刻下訂可享受小訂優先交付權益。

2、政府新聞

事關汽車行業穩增長，工信部等八部門聯合發文

9月13日，為貫徹落實黨的二十大和二十屆二中、三中全會精神，按照中央經濟工作會議部署，努力實現汽車行業經濟發展主要預期目標，工業和信息化部、公安部、財政部、交通運輸部、商務部、海關總署、市場監管總局、國家能源局等八部門近日聯合印發《汽車行業穩增長工作方案(2025—2026年)》。

《工作方案》提出，2025年力爭實現全年汽車銷量3230萬輛左右，同比增長約3%，其中新能源汽車銷量1550萬輛左右，同比增長約20%；汽車出口保持穩定增長；汽車製造業增加值同比增長6%左右。2026年行業運行保持穩中向好發展態勢，產業規模和質量效益進一步提升。為實現上述目標，《工作方案》從擴大國內消費、提升供給質量、優化發展環境、深化開放合作等4個維度，提出了加快新能源汽車全面市場化拓展、進一步加大力度促進汽車消費、推動智能網聯技術產業化應用等15條工作舉措，以及加強統籌協調、強化運行監測、加強人才培養等3條保障措施，相關的細化措施60余項。

國務院:大力發展智能網聯汽車等新一代智能終端

8月26日，國務院發佈《關於深入實施「人工智能+」行動的意見》。意見提出，推動智能終端「萬物智聯」，培育智能產品生態，大力發展智能網聯汽車、人工智能手機和電腦、智能機器人、智能家居、智能穿戴等新一代智能終端，打造一體化全場景覆蓋的智能交互環境。加快人工智能與元宇宙、低空飛行、增材製造、腦機接口等技術融合和產品創新，探索智能產品新形態。

重慶:重點圍繞智能網聯新能源汽車培育龍頭企業

8月25日，重慶市發佈《重慶市優質企業梯度培育工作方案（2025-2027年）》。其中提出，聚力培育製造業領軍鏈主企業。實施領軍鏈主企業跨越發展「鯤鵬」行動計劃，重點圍繞智能網聯新能源汽車、先進材料等主導產業，支持企業強創新、拓市場、育人才，加快培育一批千億級、百億級行業龍頭企業。

工信部:加強衞星通信與車聯網等交叉融合

8月27日，工業和信息化部印發《關於優化業務准入促進衞星通信產業發展的指導意見》。其中提出，鼓勵衞星通信在工業、農業、交通、能源、城市治理等各行業、各領域創新應用，加強與工業互聯網、車聯網、低空智聯網、算力網絡等新一代信息基礎設施交叉融合，推動汽車、船舶、飛機等直連衞星，培育壯大北斗短報文產業生態。

中共中央、國務院:加強停車位、充電樁等便民設施建設

8月28日，《中共中央 國務院關於推動城市高質量發展的意見》對外公佈。意見提出，完善城市基礎設施。優化城市基礎設施佈局、結構、功能，加強系統集成。高效利用城市地下空間，優化城市空間結構。加快城市地下管線管網建設改造，因地制宜建設地下綜合管廊。強化第五代移動通信網絡（5G）、千兆光網覆蓋，優化算力設施建設佈局，推進新型城市基礎設施建設。優化城市水資源配置和供水保障管理體系。健全現代化綜合交通運輸體系，提升城際、城內通勤效率，完善交通樞紐換乘換裝設施佈局，加強停車位、充電樁等便民設施建設。

9月上市車型梳理

法律申明

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