重慶銀行漲超6%，四大行集體上漲，銀行股迎均值迴歸？

10月14日午后，銀行板塊延續強勢，重慶銀行漲超6%，渝農商行（601077.SH）漲超5%，江蘇銀行（600919.SH）、廈門銀行（601187.SH）、招商銀行（600036.SH）、滬農商行（601825.SH）等漲幅居前，中農工建四大行均漲超1%。

銀行AH優選ETF（517900）漲2.49%，領跑兩市銀行主題ETF，盤中成交超9000萬元，較昨日明顯放量。

從歷史走勢來看，銀行AH優選ETF（517900）此前連續回調，時隔一年多時間再次回落至年線附近。

中長期資金積極增持銀行股

消息面上，浦發銀行日前披露，中國東方資產管理股份有限公司及其控制的一致行動人通過二級市場購入普通股及可轉債轉股的形式增持該行股份，並向浦發銀行提名董事候選人。

據統計，9月20日至29日短短十天時間內，東方資產合計增持浦發銀行1.34億股，或耗資16.75億元。

事實上，2025年以來，AMC（即「金融資產管理公司」）明顯加大了對銀行股的佈局。在此之前，另一家全國性AMC中國信達也通過增持浦發銀行，拿下該行董事席位。中信金融資產則加倉中國銀行（601988.SH） 、光大銀行（601818.SH），長城資產也入局民生銀行（600016.SH）董事會。

興業證券觀點指出，看好長期資金入市的投資主線，當前銀行股普遍破淨的估值與其穩定的分紅和業績表現難以匹配。展望未來，期待在以AMC為代表的長期資金持續入市下，銀行板塊迎來估值系統性修復的機遇。

風格再均衡下，防禦板塊配置性價比凸顯

另一方面，在海外不確定性事件影響下，市場風險偏好出現波動，具備高股息、低估值且基本面相對穩健的銀行股「避險優勢」再次凸顯。

交易指標來看，截至10月13日，銀行板塊PB估值倍數回落至0.67x。國有大行加權平均股息率為4.11%，對比十年期國債收益率的利差為2.26%，利差優勢仍較為明顯，部分業績增速較高的城商行股息率在5.5%以上。銀行AH指數股息率（近12個月發佈方股息率）為5.4%，中證銀行指數股息率4.3%，板塊配置性價比凸顯。

從基本面來看，今年上半年，銀行業展現出強勁的經營韌性與積極的改善態勢。42家上市銀行整體實現營業收入同比增長0.8%，淨利潤同比增長0.8%，雙雙扭轉一季度負增長局面，標誌着行業經營基本面實現由負轉正的積極轉折。

申萬宏源觀點認為，銀行業盈利穩健的背后，既源自三大核心支撐不變，即「利息淨收入步入企穩階段、中收低位修復、資產質量穩定確保利潤可持續」，也不容忽視現階段監管對銀行資產負債表健康性、呼籲「反內卷」的主動呵護。這是由銀行業獨特的金融地位決定的，穩盈利保財政、保可持續支持實體，也保不發生系統性風險，這從上半年上市銀行利潤增速超預期轉正中已有體現。

展望三季報，該機構認為三季報上市銀行或將呈現「營收增長略有放緩，利潤維持正增趨勢」，以穩為主的總基調不變。