反內卷新政將至？海外訂單密集落地，引爆港A光伏板塊

10月14日，港A光伏板塊聯袂走強。

A股方面，光伏設備板塊強勢上漲。截止發稿，艾能聚大漲超12%，隆基綠能漲超8%，通威股份、晶科能源漲超6%，億晶光電、天合光能、晶澳科技、東方日升、愛旭股份等紛紛跟漲。

港股市場，光伏太陽能股同樣活躍。福萊特玻璃、信義光能、協鑫科技漲超2%，陽光能源、新特能源、凱盛新能、信義能源等跟漲。

實際上，本輪光伏板塊的上漲行情已延續近半個月。自9月24日以來，板塊累計漲幅超過8%；若從4月9日的年內低點計算，累計漲幅已達45%。

政策預期疊加出海加速

近期，光伏板塊表現強勢，其背后是多重利好因素的共同推動。

首先，產業鏈價格企穩回升是支撐市場信心的關鍵因素。自9月以來，受行業「反內卷」態勢深化影響，光伏產業鏈各環節價格出現普漲，多晶硅料、硅片、電池片及組件價格均有所上揚。在此帶動下，光伏指數當月大幅上漲超過13%。

其次，政策預期持續強化，進一步提振板塊情緒。據媒體報道，多位行業人士透露光伏行業即將出台重要政策，行業反內卷將有新進展。消息還稱，相關主管部門或將發佈一份關於加強光伏產能調控的通知文件。

此外，有市場傳聞光伏行業協會於本周在北京召開為期三天的內部保密會議，涉及「六部委聯合」參與，引發廣泛關注。后經光伏行業協會相關人士澄清，實為常規月度會議，但相關討論仍反映出市場對政策端的高度關注。

值得關注的是，近期我國光伏企業出海進程顯著加速。儘管國內下半年需求因搶裝潮結束而放緩，但印度、中東、非洲等新興市場保持旺盛需求，中國企業海外訂單頻傳捷報。

10月10日，中國能建與中國電建在沙特市場共簽署約4GW光伏項目，合同總金額約176.5億元。其中，中國能建負責建設沙特PIF六期福里斯2GW光伏項目，中國電建則承建阿菲夫1號與2號光伏IPP項目。

此外，據集邦光儲觀察不完全統計，2025年9月，中國光伏企業海外組件訂單簽約規模累計超11.1GW。

9月24日，鴻鈞新能源與沙特合作伙伴簽署協議，共同建設6GW高效異質結組件生產基地； 
9月22日，伊朗與某中國光伏企業簽署7GW太陽能組件採購協議； 
9月4日，晶科能源在第二屆中國-巴基斯坦B2B投資峰會上，與巴基斯坦眾多能源企業簽署約2.3GW光伏組件及儲能系統訂單； 
9月，隆基綠能先后與澳大利亞、美國、羅馬尼亞等多國企業簽署五項合作協議，合計規模達1.787GW。 

綜合來看，產業鏈價格回暖、政策優化預期與出海訂單放量形成共振，共同推動光伏板塊持續走強。

機構：板塊將迎來困境反轉

回顧2025年上半年，多數光伏企業仍處於業績承壓狀態，普遍面臨價格戰后的利潤修復挑戰。從頭部企業表現來看：

隆基綠能上半年實現營業收入328.13億元，同比下降約14.83%；歸母淨利潤為-25.69億元，儘管仍為虧損，但虧損幅度較去年同期（-52.31億元）大幅收窄約51%。

晶澳科技半年度報告顯示，公司實現營業收入239.05億元，同比下降36.01%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為-25.8億元，虧損幅度較去年同期的-8.74億元擴大195.13%。

TCL中環上半年營業收入約為133.98億元，同比下降17.36%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為-42.42億元，虧損幅度較去年同期擴大38.48%。

不過，隨着產業鏈價格出現回暖信號、政策利好持續釋放，且海外需求呈現強勁增長，市場對光伏板塊的關注正逐步轉向即將密集披露的三季報。

展望后市，機構觀點普遍認為行業已進入底部區間，並看好其困境反轉的潛力。

國泰海通證券指出，光伏在政策、需求、業績等方面的利好催化不斷，產業鏈價格有望上漲，帶動基本面逐漸改善，當前位置值得重點關注。該機構強調，國家高度重視光伏等行業的惡性競爭現象，反內卷對於光伏板塊具備非常積極的影響。通過行業、政策、需求端等多方面的發力，光伏板塊整體上將迎來困境反轉。當前行業正處於底部區間，值得重點關注。

中原證券同樣發佈研報稱，預計未來圍繞反內卷的產品銷售價格措施、企業間併購整合、行業准入門檻的提高以及產品質量標準提高政策將會相繼落地。光伏行業競爭格局和產業鏈生態有望優化，估值存在修復契機。建議圍繞細分子行業頭部企業展開佈局，關注儲能逆變器、BC和鈣鈦礦電池、膠膜、光伏玻璃、多晶硅料領域領先企業。