開源證券-英維克-002837-公司信息更新報告：業績符合預期，發佈符合谷歌標準的液冷產品-251014

（來源：研報虎）

業績符合預期，持續看好全球液冷需求釋放，維持「買入」評級

英維克發佈2025年三季度報，2025前三季度公司實現營收40.26億元，同比+40.19%，主要是機房及機櫃温控節能產品收入增加所致，實現歸母淨利潤3.99億元，同比+13.13%，實現扣非歸母淨利潤3.84億元，同比+14.76%。2025Q3公司實現營收14.53億元，同比+25.34%，實現歸母淨利潤1.83億元，同比+8.35%，實現扣非歸母淨利潤1.81億元，同比+11.29%。伴隨國內外AIGC持續發展，國內外高功率算力芯片及超節點高功率機櫃逐漸放量，公司或將持續受益於數據中心建設，考慮到項目結算進度，以及2025年后液冷需求有望貢獻較大彈性，我們下調2025年、上調2026年及2027年盈利預測，預計其2025-2027年歸母淨利潤為6.03/11.10/16.39億元(原6.51/10.97/15.19億元)，當前股價對應PE分別126.3/68.6/46.5倍，維持「買入」評級。

發佈2MWGoogle Deschutes5CDU，加速供應鏈建設

　　公司參加2025OCPSummit大會，發佈基於Google Deschutes5CDU規格的2MWCDU，以及基於OCP規格的UQD和UQDB等產品，產品能力保持行業領先水平，有望逐步打開國際市場，獲取海外訂單。公司加快推進華南總部基地和中原總部基地建設，加速產能擴張，此外，公司將積極建設海外資源平臺，建立更優的本土化服務能力和高效敏捷供應鏈能力，提高海外市場競爭力。

公司與英特爾合作已久，多個液冷產品通過測試認證

　　公司與英特爾合作關係久遠。公司冷板產品於2023年正式被列入Intel EagleStream服務器Design Guide文件，公司是英特爾中國數據中心液冷創新加速計劃的首位合作伙伴，BHS-AP平臺冷板、UQD04快接頭、分水器和機架式液冷CDU已通過英特爾測試與驗證，成為英特爾至強6平臺首位冷板液冷解決方案集成商。公司Coolinside全鏈條液冷解決方案中的快換接頭、Manifold、冷板、長效液冷工質、漏液檢測等產品已獲一些主流的算力芯片廠商、頭部算力設備製造商認可並開始被規模採購應用。

　　風險提示：儲能温控行業競爭加劇、數據中心風冷及液冷產品放量不及預期。