【洞察科創板】短期波動或加劇，產業周期向好趨勢不改

（來源：ETF指慧家）

PART.1

科創寬基指數概況

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科技板塊概況

上周科技板塊出現回調，科創綜指下跌3.01%。各細分行業也均有不同程度下行。

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科創寬基指數概況

上周科創100指數、科創綜指指數均下跌。過去5年，上述2只指數自2020年7月高點以來總體下行，但2024年9月26以來迎來顯著修復。截至今10月10日，科創100指數合計上漲42.44%，科創綜指上漲60.62%。2025年截至10月10日，科創100指數上漲58.08%，科創綜指上漲53.69%。

PART.2

市場觀點

電子

（1）電子。全球算力需求繼續提升。

10月1日，三星、SK集團等企業參與OpenAI的全球AI數據中心建設項目以及美國「星際之門」（Stargate）項目。「星際之門」項目由OpenAI、軟銀和甲骨文共同投資高達5000億美元，用於建設人工智能數據中心。OpenAI表示，此次合作將「專注於增加下一代人工智能所需的先進存儲芯片的供應，並擴大韓國數據中心的容量」。

10月6日，OpenAI表示與AMD達成一項戰略合作，將部署6GW AMD GPU算力，使用AMD Instinct系列GPU為其下一代人工智能基礎設施提供支持，隨着算力部署規模的擴大和其他條件的滿足，OpenAI可通過行權獲得AMD約10%的股權。OpenAI與AMD通過「算力+股權」深度綁定，有望撬動AI硬件生態的新秩序。

（2）消費電子。Meta與Ray-Ban合作推出的首款帶顯示屏的消費級智能眼鏡，採用 Ray-Ban經典外觀，內置單眼固定式HUD，並搭配 Meta研發的肌電圖（sEMG）手環進行控制，手環可識別佩戴者在物理表面上輕掃手指的動作，實現文字輸入與交互。這款 HUD 眼鏡定位並非完整的增強現實（AR）體驗，而是聚焦輔助信息顯示。

醫藥生物

（1）創新葯3季報業績預計延續高增。截至10月11日，共有重藥控股、ST諾泰發佈業績預告，25年Q3重藥控股利潤增速為40-117%，ST諾泰增速為6-14%。創新葯相關公司有望延續高速增長趨勢，建議關注業績保持高增速的創新葯板塊，以及業績邊際向好的醫療器械、CXO及上游板塊。

（2）未來1-2個季度全球創新葯重要會議較多。未來1-2個季度，全球大會中仍有部分重量級會議。2025年歐洲腫瘤內科學會(ESMO)年會將於‌10月17日-21日‌在德國柏林召開，採用線上線下結合的形式。作為全球腫瘤學領域三大頂級會議之一(與ASCO、AACR並列)，本屆會議預計吸引超過35,000名來自172個國家和地區的腫瘤專業人士參會。12月9日有SABCS（聖安東尼奧乳腺癌研討會），這是頗具影響力的乳腺癌會議，自1977年以來，從一個為期一天的區域會議，已經發展成為期五天的有來自世界90多個國家的超過8000名科研人員與醫生代表參加的研討會。

計算機

（1）Sora2及Sora App發佈，視頻模型迎來GPT-3.5時刻。2025年9月30日，OpenAI發佈Sora2視頻及語音生成模型，迎來視頻模型領域的GPT-3.5時刻。相比Sora1，Sora2物理仿真誤差率顯著降低、分辨率支持提升，音頻支持同步生成，能夠遵循跨越多鏡頭的複雜指令，在寫實、電影感和動漫風格方面表現出色。Sora iOS app已在美國和加拿大地區初步推廣，未來或將擴展到更多國家，在Sora app中，用户能創作AI內容、對他人生成的AI內容進行二次創作、在可自定義的信息流里發現新視頻，有望引發內容創作革命、引發算力需求激增。

（2）美擬加大對華軟件出口管制，利好國產軟件。美國總統特朗普在其社交平臺「真相社交」（Truth Social）上連續發文，宣佈了自11月1日起，美國將對「所有關鍵軟件」實施出口管制。電子設計自動化（EDA）工具被視為重點管控對象。

電力設備

（1）儲能與電力市場維持景氣向好。根據儲能與電力市場，25年9月國內儲能系統及EPC招中標規模達11.7GW/33.3GWh，同比+57.5%/+103.7%，6月以來需求維持強勁，其中新疆、內蒙古市場需求仍然強勁。價格方面，9月2h儲能系統中標均價達0.64元/Wh，環比+30.6%，主要系本月有較多工商業儲能櫃和構網型組串式系統樣本，另一方面或也説明近期電芯供需格局的變化開始在終端進行傳導和體現。

（2）商務部發布電池和材料出口管制相關公告。10月9日，商務部、海關總署發佈公告，公佈對鋰電池、正極、石墨負極材料相關物項實施出口管制的決定，出口需按照相關規定向國務院商務主管部門申請許可。出口管制主要針對高度依賴國內產業鏈的產品與高技術要求的產品。

機械設備

（1）9月國內機器人行業融資環比激增40%。據機器人大講堂微信公眾號，2025年9月，中國機器人行業融資活動呈現顯著回暖態勢，共發生融資事件56起，較8月的39起環比增長超40%，市場活躍度明顯提升。融資總額預估達到54億-78億元，較8月28億-47億元的區間實現大幅躍升，反映出資本對機器人賽道，尤其是頭部項目和前沿技術領域的出手力度與信心顯著增強。從融資規模來看，大額融資事件表現尤為搶眼。本月億元級融資高達13起，不僅在數量上近乎8月（7起）的兩倍，其戰略意義更為深遠。其中，通用具身智能模型研發領域出現單筆高達10億元的A+輪融資；服務機器人領域亦有龍頭企業完成約10億元融資，凸顯了其在商用清潔等成熟場景中實現規模化落地的潛力與商業價值。這些大額融資清晰地表明，資本正以前所未有的力度，向具備定義下一代機器人平臺潛力的關鍵技術節點集中。（參考國海證券《FigureAI正式發佈第三代人形機器人Figure03，賽力斯鳳凰與火山引擎共創人工智能應用新生態》）。

（2）可控核聚變進展。10月1日，合肥BEST核聚變裝置主機系統中最重的部件、也是國內聚變領域最大的真空部件——杜瓦底座研製成功並順利完成交付，精準落位安裝在BEST裝置主機大廳內；10月7日BEST項目的首批TF線圈盒也開啟交付，BEST項目建設進度推進順暢。10月13日，國際原子能機構聚變能大會（FEC2025）將在成都召開，或給成都帶來聚變機遇，建議關注成都聚變產業鏈。

PART.3

配置建議

當前科創綜指ETF、科創100ETF總體仍處於產業周期向好趨勢，短期或因中美貿易戰升級加大波動，但中長期維持超配建議。