愛建智造周觀：自主可控大勢已定，看好平臺型半導體設備供應商

（來源：愛建證券研究所）

投資要點

■本周（2025/10/06-2025/10/10）滬深 300 指數-0.51%，其中機械設備板塊-0.26%，申萬一級行業排名 19/31 位。機械設備子板塊中，軌交設備Ⅲ+2.81%，表現最佳。本周機械設備行業 PE-TTM 估值-0.18%。子板塊 PE-TTM 抬升幅度前三子板塊為：軌道交通Ⅲ+2.77%，工程器件+2.75%，印刷包裝機械+2.34%；回調幅度前三子板塊為：激光設備-6.18%，其他自動化-3.54%，樓宇設備-2.11%。

■半導體設備：我們認為當下市場對半導體自主可控的交易邏輯，正從早期「個別設備或材料環節能否實現技術突破或客户導入」向「能否提供面向先進製程的系統性解決方案」轉變。當下市場普遍關注新凱來在 2025 灣區半導體芯片展的亮相，相較 3 月 SEMICON，公司在先進製程系統化生產方案或將顯著升級，我們認為這將成為國內先進製程自主化進展的重要驗證信號。SEMI 預計，2025 年全球 300mm 晶圓廠設備支出將首次超過 1,000 億美元，增長 7%（其中 2026 至 2028 年中國大陸晶圓廠設備投資總額將達 940 億美元）。在行業景氣回升和晶圓廠資本開支持續擴張背景下，我們認為具備客户粘性與系統集成能力的頭部平臺型設備廠商有望深度受益於本輪自主可控浪潮。

■人形機器人：C 端通用人形機器人商業化進程正加快推進。Figure AI 發佈第三代人形機器人Figure 03，圍繞四大目標設計：1）支持 Helix AI 模型，實現端到端智能學習；2）強化家庭場景下的安全與人機協作；3）通過模塊化設計降低成本、提升量產可行性；4）拓展商業應用，適應複雜環境作業需求。Helix AI 模型使 Figure 在感知、規劃與自學習能力上實現躍升，智能化由「指令驅動」邁向「任務理解」，結合創始人 Brett Adcock 此前宣佈的 BotQ高產能規劃（首期年產 1.2 萬台，四年累計 10 萬台），我們判斷人形機器人產業會加速從機電驗證邁向自主決策智能，C 端通用人形機器人商業化拐點臨近。

■可控核聚變：國內核聚變工程正處於從實驗驗證邁向工程化的關鍵階段，其中磁體系統相關的檢測、真空、超聲及可靠性實驗設備已率先進入需求釋放期。近日 BEST 杜瓦底座安裝落位后，首批環向場（TF）線圈盒、首批磁體重力支撐組件實現集中交付，工程進展快於預期。我們判斷，隨着核心磁體系統逐步安裝，項目將帶動后續診斷、檢測及低温系統等關鍵環節的設備採購加速釋放，產業鏈招標有望持續放量。

■ 投資建議：

2）頭部機器人整機廠商加速推進產品降本與渠道拓展，商業化落地節奏加快，建議關注核心零部件配套企業【德昌電機控股】【中大力德】；

■ 風險提示：宏觀環境波動風險、終端需求傳導壓力、供應鏈穩定與技術迭代挑戰、市場估值波動等。

1.周度行情回顧

1.1本周機械設備板塊跑贏滬深300指數

本周（2025/10/06-2025/10/10）滬深300指數-0.51%，其中機械設備板塊-0.26%，申萬一級行業排名19/31位。機械設備子板塊中，軌交設備Ⅲ+2.81%，表現最佳。

本周機械設備板塊中，漲幅前五公司分別為哈焊華通（+29.62%）、中亞股份（+24.78%）、合鍛智能（維權）（+21.02%）、新萊應材（維權）（+19.69%）、金馬遊樂（+14.25%）；跌幅前五公司分別為中郵科技（-10.22%）、同飛股份（-10.14%）、匯成真空（-9.57%）、埃科光電（-8.76%）、致遠新能（-8.64%）。

1.2本周機械設備板塊估值整體回落

本周（2025/10/06-2025/10/10）機械設備板塊 PE-TTM 為 38.2x。機械設備細分板塊中，子板塊 PE-TTM 排名前三為：機器人（196.9x）、其他自動化（157.4x）、機牀工具（98.2x）；子板塊 PE-TTM 排名后三為：軌道交通Ⅲ（19.7x）、工程整機（21.0x）、能源重型設備（25.4x）。

本周（2025/10/06-2025/10/10）機械設備行業 PE-TTM 估值-0.18%。子板塊 PE-TTM 抬升幅度前三子板塊為：軌道交通Ⅲ+2.77%，工程器件+2.75%，印刷包裝機械+2.34%；回調幅度前三子板塊為：激光設備-6.18%，其他自動化-3.54%，樓宇設備-2.11%。

2. 重要行業數據圖表

3.風險提示

1）宏觀經濟波動風險：全球經濟增長存在不確定性，若海外需求走弱或政策執行力度不及預期，可能影響製造業整體投資節奏和訂單釋放。

2）終端需求傳導壓力：智能製造行業下游應用廣泛，涵蓋汽車、消費電子、新能源、半導體、工業自動化、通信基礎設施及醫療設備等領域。終端需求波動將通過整機廠產能利用率與資本開支預算傳導至設備採購與招標節奏，進一步影響設備廠的訂單獲取與在手訂單消化、排產與稼動率、交付與驗收進度，並最終改變收入確認節奏、產品結構與毛利率，同時對現金流形成一定影響。

3）供應鏈穩定與技術迭代挑戰：核心零部件、原材料等供應鏈穩定性波動可能對企業生產與毛利率造成壓力。同時，若技術迭代加快，企業研發進度或客户認證周期延后，可能削弱企業競爭力。

4）市場估值波動：機械設備板塊估值對產業政策與市場情緒較為敏感，若政策導向、國際局勢或流動性環境發生變化，可能引發估值中樞的階段性波動。

本文摘自：2025年10月13日發佈的《智能製造行業周報：自主可控大勢已定，看好平臺型半導體設備供應商 》

封面來源：SIA

相關研究：

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《可控核聚變產業數據跟蹤（一）：優先佈局磁體系統供應商，把握CFEDR中長期機遇》2025-09-28

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《智能製造行業周報：人形機器人加速滲透工業場景》2025-09-16

《智能製造行業周報：半導體設備國產替代進程提速》2025-09-08

《智能製造行業周報：持續看好國產半導體設備公司成長性》2025-09-01

法律聲明

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