為什麼機構資本流入經濟適用房

經濟適用房行業正在經歷一場悄然的轉型。多年來，經濟適用房被視為一種道德義務。現在，隨着聯邦政策引起人們對此事的關注以及私募股權基金的擴張，投資者正在將其視為一個可擴展的戰略商業機會。公私合作正在打開以前遙不可及的資本機會，投資者情緒正在從興趣轉向行動。

2025年《道路到住房法案》是一種催化劑。通過擴大低收入住房税收抵免（LIHTC）分配和降低融資壁壘，該立法為投資者和開發商提供了更多機會。

大規模的公私合作伙伴關係

公私合作伙伴關係（PPP）通常與大型基礎設施項目相關，但它們越來越多地代表了多户住房的機會。耗資12億美元的加州大學默塞德分校基礎設施項目和耗資3.37億美元的聖路易斯Gateway Arch Park翻新工程成為PPP成功故事的頭條新聞。雖然佐治亞州等州的經濟實惠的多户住宅開發項目基本上沒有受到新聞關注，但它們引起了全國私募股權公司、辛迪加和機構投資者的高度關注。

根據KohnReznick的數據，LIHTC計劃在2024年關閉了289億美元的投資者股權，比往年增加了7.6%，主要是由於CRA驅動的銀行參與和非銀行機構投資者的強勁需求。

機構領導人表現出信心

幾家主要的私人股本公司和基金經理強調了信心的增長。高盛於2001年以7500萬美元的資金成立了城市投資集團，后來將其合併爲全球特殊情況集團，並在2019年承諾投入80億美元。該集團將私募股權與LIHTC投資者相結合，為全國範圍內的項目提供融資，重點是與布萊克領導的開發商建立合作伙伴關係。

早期投資包括佐治亞州羅馬的80套經濟適用房;最近，它參與了布魯克林11層住宅樓Surf Avenue 1709號的建設。

Hunt Capital與一家銀行、地方和州機構以及奧斯汀市住房管理局的一家子公司合作開發了Cady Lofts，該公司於4月開業。該公司提供了1380萬美元的聯邦9% LIHTC股權，並通過德克薩斯州LIHTC新基金提供了100萬美元。總共有9家實體提供了某種形式的融資。

四個月后，亨特資本通過聯邦LIHTC信貸投資的1250萬美元在密蘇里州堪薩斯城的一個混合收入公寓項目開業時慶祝。該公司與密蘇里州LIHTC辛迪加、UMB銀行（聯邦LIHTC股權和建築貸款的提供商）以及瓜達盧佩中心（成立於1919年的社會服務中心）合作。

我們公司正在與Avanti Residential合作，在佛羅里達州紐波特里奇開發一個價值3000萬美元的多户社區，Avanti Residential在七個州的40處房產中擁有10，000套公寓。這家總部位於丹佛的多家庭投資者和運營商正在利用其附屬投資平臺Avanti Residential Housing提供LIHTC融資。

政策如何創造市場脆弱性

LIHTC計劃仍然是經濟適用房融資的支柱。《道路到住房法》通過兩個關鍵方式加強了這一支柱。

根據Cherry Bekaert的分析，該立法標誌着從2026年開始，9% LIHTC分配的州住房信貸上限將永久提高12%。由於各州可以為符合條件的項目分配更多信貸，該諮詢公司預計這將導致全國範圍內出現更多經濟適用房項目。

該法律還將12月31日之后投入使用的開發項目的免税債券融資金額從50%降低至25%，這些開發項目必須確保有資格獲得4% LIHTC。它為開發項目中低收入單位30%的成本提供補貼。Cherry Bekaert預測，較低的融資門檻可能會使PPP更受歡迎。

為什麼機會會引起投資者的共鳴

對於機構投資者來説，LIHTC支持的PPP提供了幾個有吸引力的特徵：

前面的道路

隨着新法和公開市場推動更多交易流和辛迪加機會，機構投資者可以參與更多項目和更大資金。當前的參與者應該重新考慮他們的2026年計劃，進入者應該從基金、開發商那里學到更多東西，並考慮他們的地理和人口市場選擇。

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