應避免的3種「有前途」的人工智能股票

投資長期成功的祕訣不是才華，而是紀律。查理·芒格説得最好：「值得注意的是，像我們這樣的人通過努力保持不愚蠢而不是努力變得非常聰明而獲得瞭如此多的長期優勢。」

每個撲克玩家和每個運動員都本能地明白這一點。您不必贏得每一手牌或投出每一杆。你只需要避免那些讓你退出遊戲的愚蠢錯誤。同樣的規則也適用於市場。避免失敗者比抓住每一個贏家更重要。

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簡而言之，投資的勝利，就像撲克或體育運動一樣，是關於不愚蠢的安靜、平淡的藝術。還有一個簡單的方法可以避免做出愚蠢的投資決定。

在撲克中，你會摺疊很多手。你可能會一輪又一輪地坐在那里，放棄那些可能會變成某種東西的誘人卡片。但專業人士知道生存是遊戲的名稱。業余愛好者追逐每一隻手，流血直到他們被迫退出。在投資中，當人們以極高的估值追逐熱門股票時，也會發生同樣的事情，因為他們相信自己擁有王牌。他們不是。他們只是為希望付出了過高的代價。

在體育運動中，犯錯最少的球隊往往會獲勝。一支避免失誤和點球的足球隊即使從未在70碼處觸地得分，也可以一路邁向勝利。一支防守嚴密且不會阻礙跑步者的棒球隊將始終擊敗一支每晚犯三次錯誤的耀眼球隊。贏得賽季和浪費潛力之間的區別通常不是才華，而是一致性。

在投資中，避免錯誤首先要遵守估值紀律。以令人瞠目結舌的倍數（無論是盈利的40倍、賬面價值的8倍還是銷售額的20倍）的公司沒有留下任何錯誤的余地。一切都必須順利，股價才能持續攀升，而在現實世界中，一切都很少如此。當情緒轉變或下一季度令人失望時，這些雄心勃勃的人就會嚴厲打擊。

您可以在Piotroski F-Score中看到同樣的原理，這是一種簡單但有力的基本健康指標。F評分較低（盈利能力較弱、現金流下降、槓桿率上升）的公司相當於一支牛棚疲憊、防守不穩定的連敗球隊。它們可能看起來很便宜，但它們便宜是有原因的。押注他們就像購買一個即將失去教練的陷入困境的特許經營權。偶爾，一個人會扭轉局面，但大多數人會走低，耗盡您投資組合的精力和資本。

最好的投資者不是那些找到下一艘火箭飛船的人;他們是那些拒絕購買明顯失敗者的人。他們儘早平倉，保持耐心，並在賠率變得有利時保持堆疊完好無損。他們避開以完美定價或顯示出根本衰退跡象的公司。他們明白，投資不是爲了打出本壘打，而是爲了在比賽中停留足夠長的時間以穩定複合。

市場獎勵生存。這就是為什麼避免失敗者不僅僅是一種防禦策略;而是一種進攻策略。每次你在崩潰前避開高倍數的寵兒，或者在低F分數陷阱崩潰前跳過低F分數陷阱，你都會在對抗那些沒有這樣做的人時獲得相對的實力。幾十年來，這些小小的優勢加起來就形成了芒格所説的「顯着的長期優勢」。

我們可以利用Beninga Pro的最新升級來識別那些估值過高且基本面薄弱的公司。無論故事有多有趣，這些都是我們想要避免的股票。

識別低價值排名和低F分使我們能夠找出可能很容易成為您投資組合中手榴彈的股票。

Synopsys（納斯達克股票代碼：SNPS）已成為人工智能驅動的軟件領域估值過高的典型代表。該公司的設計自動化工具是世界一流的，但投資者對該股的出價高達預期收益的45倍以上，銷售額的12倍以上，這一價格在未來幾年內近乎完美的執行水平。增長已放緩至十幾歲，在Cadence和西門子的競爭壓力下，利潤率正在縮小，隨着研發支出的增加，自由現金流轉換也有所軟化。隨着人工智能炒作誇大了每個與半導體相關的名字，SNPS的交易就好像它是一家純粹的人工智能贏家，而不是一家受制於芯片設計周期的周期性軟件供應商。Piotroski的F評分處於中游，反映出資產負債表實力有限且運營動力有限。這是一家可靠的公司，但以這樣的價格，安全邊際已經完全消失。

Snowflake（紐約證券交易所代碼：SNOW）是估值脱離商業現實的另一個明顯案例。該公司曾經是市場最受歡迎的雲數據寵兒，但儘管收入增長急劇放緩，已從100%以上降至僅25%，但其預期銷售額的股價仍超過15倍。虧損仍然持續存在，隨着企業雲數據倉庫支出正常化，管理層一再下調長期預測。自由現金流一直不穩定，股票薪酬繼續誇大股票數量，使「調整后」的盈利能力在很大程度上成為會計假象。對於一家中型軟件公司來説，基本面還不錯，但對於一隻定價像高速增長巨頭的股票來説，情況就不一樣了。Piotroski F評分較低凸顯了盈利質量薄弱和資本紀律薄弱，導致投資者為成熟的業務支付風險資本估值。

Datadog（納斯達克股票代碼：DDOG）是另一個雲軟件名稱，其估值更多地反映了幻想而不是基本面。這家監控和可觀察性公司的預期收益約為70倍，銷售額超過17倍，隨着企業客户整合工具和削減IT預算，其增長面臨放緩。收入擴張已下滑至25%以下，而儘管經過多年的擴張，盈利能力仍然極低。Datadog的Piotroski F評分處於較低水平，表明資產負債表改善不佳且盈利質量有限。

與此同時，來自AWS、Dynatrace和開源監控解決方案的競爭繼續給定價能力帶來壓力。Datadog的故事可能仍然令人信服，但其基本面並不能證明意味着永久高速增長的估值是合理的。與許多2021年最受歡迎的股票一樣，這是一筆被高估的股票所困的偉大業務。

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