美股盛宴下的危局：估值逼近完美 盈利預期卻已暗流湧動

智通財經APP獲悉，就在美股逼近歷史高點之際，分析師對企業盈利的樂觀情緒正顯露疲軟跡象，這意味着在本財報季，美股漲勢可能遭遇阻礙。

花旗一項追蹤美國企業盈利預期調整的指數——即分析師上調與下調盈利預期的數量對比——自8月以來首次持平。與此同時，標普500指數的預期市盈率已達22倍，高於過去十年近19倍的平均水平。

Evercore ISI策略師Julian Emanuel在一份報告中指出，盈利對股價的影響將「將呈現分化且劇烈的態勢，難以成為推動指數上行的催化劑」，他還補充稱，當前市場已處於「接近完美定價」的狀態。

本周二，摩根大通(JPM.US)、花旗(C.US)等銀行將率先發布財報，標誌着美股第三季度財報季正式進入高峰。從早期市場反應來看，投資者的預期已處於高位。

以李維斯(LEVI.US)為例，儘管該服裝企業上調了盈利指引，但在今年股價已累計上漲42%的背景下，其業績仍未達到市場預期，導致股價在周五單日下跌13%。特斯拉(TSLA.US)的情況類似：儘管該公司公佈的第三季度汽車交付量創下紀錄(多數分析師此前已預計其季度表現強勁)，股價卻依舊走低。特斯拉將於10月22日發佈該季度完整財報。

上周，受人工智能領域樂觀前景及美國經濟穩健表現的推動，美股創下歷史新高。但隨后，特朗普針對中國發出的關税威脅扭轉了市場情緒。不過，周一美股期貨價格呈現反彈趨勢，原因是特朗普釋放出願與中方達成協議的信號。

加拿大皇家銀行資本市場策略師Lori Calvasina表示，由於企業受到關税政策的衝擊加劇，本季度盈利超預期的企業比例可能會低於上一季度。數據顯示，分析師當前預計美國企業盈利同比增幅為7.4%，這一增速將是兩年來的最低水平。

Calvasina指出：「對於標普500指數成分股中的那些市值龍頭企業而言，市場對其盈利的情緒正處於關鍵轉折點。」

另一方面，摩根士丹利的策略師則認為，當前盈利預期調整廣度的惡化，與10月通常較弱的季節性趨勢相符。他們在報告中寫道：「鑑於我們預計2026年企業盈利預期將進一步改善，我們認為當前的調整隻是市場后續上行前的短暫停頓。」