多元資產配置：穿越市場波動的指南

（來源：匯豐晉信基金）

在全球宏觀經濟和金融市場愈加複雜的當下，投資者面對的不只是追求收益的挑戰，更是如何在波動中實現穩健增長的考驗。在這種環境中，多元資產配置成為越來越多投資者關注的焦點。這不僅是一種分散風險的策略，更是應對市場周期、提升潛在收益的重要方法。

為何多元資產配置至關重要？

多元資產策略一般涵蓋多個資產類別，包括股票、債券、現金和另類資產等。投資組合通過靈活分配資金於不同資產類別、市場及投資風格，幫助投資者降低單一資產類別所帶來的集中性風險，從而提升投資組合在不同市場環境下的韌性。

做好多元資產配置可以為我們帶來多個好處，其一，是降低整體投資組合的風險。事實上，沒有任何一種資產能夠長期獨領風騷，歷史經驗已反覆印證，市場輪動纔是金融規律的一部分。當某一類資產表現不佳時，其他類別可能相對抗跌甚至逆勢上漲，正因如此，通過多元化配置，有助於平滑整體組合的波動。以股票和債券為例，在經濟衰退時期，債券往往可提供相對穩定的收益，從而在股票走弱時起到「緩衝墊」的作用。

圖一. 沒有一個資產類別是長勝將軍，多元資產組合有助於投資組合的穩定性 ( 以黑色箭頭為例，全球房地產在過去十多年間經歷波動 )

資料來源：匯豐投資管理、彭博，2025年6月30日。過往表現不代表未來收益。發達市場股票 ( MSCI全球淨總收益指數，美元)、新興市場股票 ( MSCI新興市場淨總收益指數，美元 )、亞太區股票 ( MSCI 所有國家亞太淨總收益指數，美元)、中國A股 ( MSCI中國A股在岸淨收益指數，美元 )、全球投資級別債券 ( 彭博全球綜合債券指數，美元未對衝 )、全球高收益債券 ( 彭博全球高收益債券指數，美元未對衝 )、新興市場硬貨幣企業債券 ( 摩根大通新興市場企業債券廣泛多元化綜合指數層面 )、亞洲投資級別企業信貸 ( 摩根大通亞洲信貸指數─投資級別企業總收益 )、亞洲高收益企業信貸  ( 摩根大通亞洲信貸指數─高收益企業總收益 )、新興市場本幣債券 ( 摩根大通全球新興市場政府債券 (GBI-EM) 廣泛多元化綜合指數，美元未對衝 )、中國在岸債券 ( Markit iBoxx ALBI中國在岸總收益指數，未對衝 )、全球房地產 ( 富時EPRA Nareit發達市場REIT總收益指數，美元 )、現金 ( ICE 0-3個月美國國債指數 )

其次，多元資產策略也有助於提升潛在回報的多樣性。投資者可通過多種渠道獲得收益，包括股息、債息及資本增值。同時，多元策略可根據市場狀況靈活調整配置，主動捕捉各類資產的投資機會，不必侷限於某一類市場或工具，從而優化整體組合的表現。

第三，是善用一站式策略，或能讓長期投資更便捷。對於大多數個人投資者而言，若要自行涉獵不同資產，不單要自行投入許多時間或資金，執行層面也頗具挑戰。反之，通過多元資產策略，疊加專業基金經理的主動管理，有望讓投資者廣收分散投資組合之效，不失為一種相對便捷的投資方法。

當然，多元資產配置亦非毫無挑戰。關鍵在於資產之間的相關性變化及市場情緒的突發影響。如何正確地識別市場周期拐點、適合地配置權重，以及結合宏觀數據與估值分析進行動態調整？都這取決於投資者的資產管理能力。

全球市場詭譎多變

如何做好多元資產配置？

歷史經驗告訴我們，單一資產風險較高，表現容易受到特定經濟周期、行業、地域等因素的影響，跌宕起伏如過山車，尤其是當市場出現重大事件時，單一資產類別因其過度集中，波動亦相對明顯。

舉例説，過去二十多年來，千禧年的互聯網泡沫、2008年的全球金融危機、2022年俄烏衝突，每隔幾年市場就會冒出「黑天鵝」，均為金融市場帶來極大波動。到了今年4月份，美國貿關税政策，引發全球市場一度出現劇烈動盪，讓投資人緊張。

圖二.完全投資於單一資產類別的起伏較大

資產間相關性較低

有助於構建韌性組合

亞洲資產與全球市場的相關性一向相對較低，例如亞洲高收益美元債券與全球債券的相關性僅為0.33，而中國股票與發達市場股票的相關性也僅為0.48。這一特點使得亞洲資產組合具備天然的「分散效應」，即使在全球市場動盪之際，也相對較能為組合提供支撐。

圖三. 亞洲與美國 / 其他主要資產類別的相關性較低，説明具有多元化效益

資料來源：匯豐投資管理、彭博，2025年6月30日。過往表現不代表未來收益。發達市場股票 ( MSCI全球淨總收益指數，美元)、新興市場股票 ( MSCI新興市場淨總收益指數，美元 )、亞太區股票 ( MSCI 所有國家亞太淨總收益指數，美元)、中國A股 ( MSCI中國A股在岸淨收益指數，美元 )、全球投資級別債券 ( 彭博全球綜合債券指數，美元未對衝 )、全球高收益債券 ( 彭博全球高收益債券指數，美元未對衝 )、新興市場硬貨幣企業債券 ( 摩根大通新興市場企業債券廣泛多元化綜合指數層面 )、亞洲投資級別企業信貸 ( 摩根大通亞洲信貸指數─投資級別企業總收益 )、亞洲高收益企業信貸  ( 摩根大通亞洲信貸指數─高收益企業總收益 )、新興市場本幣債券 ( 摩根大通全球新興市場政府債券 (GBI-EM) 廣泛多元化綜合指數，美元未對衝 )、中國在岸債券 ( Markit iBoxx ALBI中國在岸總收益指數，未對衝 )、全球房地產 ( 富時EPRA Nareit發達市場REIT總收益指數，美元 )、現金 ( ICE 0-3個月美國國債指數 )

此外，從市場輪動角度來看，不同資產在不同經濟周期下的表現不一。通過多元配置，投資者有望在保留成長潛力的同時，相對緩解單一市場波動對整體資產的衝擊，有助於構建更具韌性的長期組合。

結語：多元資產配置策略

是穩健投資的基石

總結而言，在高度複雜多變的市場環境中，多元資產配置策略不僅是分散風險的工具，更是追求潛在回報的途徑之一。它以靈活調整與多樣化配置為核心，幫助投資者構建投資組合。在專業投資團隊的制度化管理下，更能協助投資者應對市場變化。

以匯豐投資管理為例，擁有深厚的投資管理與多元資產配置經驗。由近80位專家及13位環球投資策略分析師組成的多元資產管理平臺，覆蓋環球多個地區，管理的多元資產策略規模高達1,710億美元。這樣的佈局，使得匯豐投資管理不僅具備全球視野，也能夠貼近本地市場需求，提供更具實效性的投資方案。

資料來源：匯豐投資管理，截至2025年6月30日。如有變更，恕不另行通知。