「企業盈利持續超預期」：華爾街為何看好人工智能推動股市走高

　　儘管上周五股市出現拋售，且銀行股即將在未來一周開啟財報季，但當前美股仍徘徊在歷史高位附近。對於這一年由人工智能（AI）驅動的出色行情，華爾街正期待其后續動能能夠延續。

　　自 4 月低點以來，標普 500 指數（^GSPC）已累計上漲逾 30%，點數漲幅約 1800 點；同期納斯達克綜合指數漲幅更是達到約 50%，上演了一場驚艷的六個月漲勢。

　　據 FactSet 數據顯示，華爾街預計標普 500 成分股公司第三季度盈利將較去年同期增長 8%，若該預期兑現，將標誌着企業利潤實現連續第九個季度增長。

　　在本財報季，科技行業公司對盈利的指引高於其他所有行業，其中軟件與半導體企業貢獻了大部分樂觀預期。

　　近期，ChatGPT 開發商 OpenAI（OPAI.PVT，非公開交易）與芯片製造商超威半導體（AMD）達成重磅合作，這一消息再次引發市場對 「當前市場是否已陷入純粹泡沫」 的討論。

　　Gradient Investments 投資分析師莉薩・施賴伯在接受雅虎財經採訪時表示：「目前市場估值處於高位，因此有必要更仔細地審視這一情況。但我認為當前並非泡沫，因為企業基本面支撐強勁 —— 這些公司的盈利季度復一季地超出預期。」

　　DataTrek Research 聯合創始人尼古拉斯・科拉斯在近期一份報告中指出，標普 500 指數當前動態市盈率（基於今年預期盈利）約為 25 倍，這一水平 「反映出市場對企業盈利達標抱有十足信心，甚至超出了合理信心範疇」。

高盛分析師上周表示，當前市場尚未陷入泡沫，並指出 「那些漲幅領先的頭部公司，其資產負債表異常強勁」。

　　與此同時，瑞銀分析師預計，2025 年全球人工智能領域資本支出（CAPEX）將同比增長 67%。

　　瑞銀策略團隊在上周報告中寫道：「在我們看來，本輪股市上漲仍有三大支撐：堅實的企業基本面、人工智能應用加速落地，以及整體仍有利的宏觀環境。投資者應考慮在市場任何回調時逐步增加配置。」

　　然而截至目前，市場幾乎未出現可供 「逢低買入」 的回調機會。

　　人工智能熱潮的核心板塊 —— 包括科技板塊（XLK）、通信服務板塊（XLC）、公用事業板塊（XLU）及工業板塊（XLI）—— 均徘徊在歷史高位附近，且華爾街策略師持續上調標普 500 指數的目標點位。

　　儘管如此，並非所有人都對此深信不疑。

　　Research Affiliates 多資產策略首席投資官吉姆・馬斯特佐對雅虎財經表示：「在我們看來，美國股市估值仍處於高估狀態，且這種高估已持續較長時間。我們開始感覺到，投資者正寄望於更低的利率水平和貨幣政策干預，認為這些因素能支撐當前行情延續。」

　　美國聯邦儲備委員會（美聯儲）最新政策會議紀要顯示，官員們傾向於在本月再次降息；若勞動力市場持續疲軟，年底前可能還會再降息一次。

　　寬松的貨幣政策環境與強勁的股市表現，或許已在幫助緩解消費者的擔憂情緒。

　　上周四，達美航空（DAL）公佈，其高端客運與國內航線業務均實現增長；在上半年受關祱相關不利因素影響、市場情緒低迷之后，商務旅行需求已出現回升。

　　達美航空首席執行官埃德・巴斯蒂安對雅虎財經表示：「我很高興地告訴大家，第三季度業務已迅速回暖，目前公司正朝着年內預期目標穩步推進。」

　　不過，華爾街仍在密切關注是否有任何顯示消費者壓力增大的跡象。上周五，特朗普總統宣佈將於 11 月起對中國商品額外加徵 100% 關祱。此前企業雖面臨挑戰，但整體環境基本可控，而這一新舉措為市場增添了新的不確定性。

康寧公司（Conning）北美區首席投資官辛迪・博利厄表示：「目前我們尚未看到關祱對通脹產生實際傳導影響，這意味着部分企業在應對關祱時已面臨挑戰，且出現了一定程度的利潤率壓縮。因此，第三季度企業盈利增長可能會略有放緩，但尚無令人擔憂的跡象。」