東海證券-電子行業周報：中美科技摩擦升級，OpenAI將部署6GWAMDGPU算力-251013

（來源：研報虎）

　　電子板塊觀點：我國商務部加強稀土出口管制，美對中國進口商品加徵額外100%關税，中美摩擦持續升級，加劇了全球半導體供應鏈的緊張，同時或將不斷催化國產供應鏈的進一步替代。繼與英偉達達成戰略合作后，OpenAI與英偉達的競爭對手AMD也建立了合作關係，其將在未來部署總計6GW的AMDGPU算力，AI競爭從單點技術突破進入了「算力聯盟」時代，也將推動全球AI算力基礎設施規模邁向新的量級。當前電子行業需求處於温和復甦階段，建議關注AI服務器產業鏈、AIOT、設備材料、汽車電子國產化。

　　中美摩擦仍在持續，我國商務部加強稀土出口管制，美對中國進口商品加徵額外100%關税。10月9日，商務部發布公告，對境外相關稀土物項實施出口管制，其中第四條表明：「最終用途為研發、生產14納米及以下邏輯芯片或者256層及以上存儲芯片，以及製造上述製程半導體的生產設備、測試設備和材料，或者研發具有潛在軍事用途的人工智能的出口申請，逐案審批。」此外，商務部同時公佈了對稀土相關技術實施出口的決定。稀土是一種不可再生的關鍵戰略性資源，在科技競爭中地位凸顯。我國是全球唯一擁有完整稀土產業鏈的國家，全球產量佔比穩定在69%-70%之間，在當前中美科技競爭加劇的背景下，稀土成為應對技術封鎖、維護發展權益的重要戰略籌碼。本次稀土出口管制在半導體領域尤其針對先進製程的邏輯芯片以及高端存儲芯片，短期內，臺積電、三星等半導體制造商將面臨直接的合規挑戰與潛在的供應鏈延迟風險。長期來看，海外重新構建獨立於我國的稀土供應鏈也將充滿挑戰。相應的，當地時間10月10日，美國總統特朗普在社交媒體平臺發文宣佈，將從11月1日起對中國輸美商品加徵100%的額外關税。特朗普表示，這一税率「遠高於目前中方所支付的任何關税水平」。同日，他還宣稱美國將對「所有關鍵軟件」實施出口管制。近期中美摩擦政策持續加碼，加劇了全球半導體供應鏈的緊張，同時或將不斷催化國產供應鏈的進一步替代。

　　繼與英偉達達成戰略合作后，OpenAI與英偉達的競爭對手AMD也建立了合作關係，其將在未來部署總計6GW的AMDGPU算力。根據協議內容，OpenAI將在未來數年內部署總計6吉瓦(GW)的AMDGPU算力，涵蓋AMD即將發佈的MI450系列芯片，首批1GW的AMDInstinct MI450GPU部署計劃將於2026年下半年啟動，作為供應方，AMD將獲得數百億美元的芯片銷售合同。作為合作的一部分，OpenAI還將獲得相當於1.6億股AMD普通股的認股權證。該權證的兑現條件與芯片部署進度及AMD股價表現掛鉤。若OpenAI最終全額行使這些權證，其將持有AMD約10%的股份，成為公司重要股東之一。OpenAI先后與英偉達和AMD建立深度合作，背后是確保算力安全、爭奪生態話語權的戰略考量，也標誌着AI競爭從單點技術突破進入了「算力聯盟」時代，也將迫使谷歌、Meta等其他科技巨頭加大投入，推動全球AI算力基礎設施規模邁向新的量級。

　　電子行業本周跑輸大盤。本周滬深300指數下跌0.51%，申萬電子指數下跌2.63%，漲跌幅在申萬一級行業中排第30位，PE(TTM)72.56倍。截止10月10日，申萬電子二級子板塊漲跌：半導體(-3.28%)、電子元器件(-2.51%)、光學光電子(-1.04%)、消費電子(-2.68%)、電子化學品(-0.55%)、其他電子(+0.25%)。

　　投資建議：行業需求在緩慢復甦，價格有所回暖；海外壓力下自主可控力度依然在不斷加大，可逢低緩慢佈局。建議關注：(1)受益海內外需求強勁AIOT領域的樂鑫科技、恆玄科技、瑞芯微、中科藍訊、炬芯科技、全志科技。(2)AI創新驅動板塊，算力芯片關注寒武紀、海光信息、龍芯中科、瀾起科技，光器件關注源傑科技、中際旭創、新易盛、光迅科技、天孚通信。(3)上游供應鏈國產替代預期的半導體設備、零組件、材料產業，關注北方華創、中微公司、拓荊科技、華海清科、盛美上海、富創精密、新萊應材、中船特氣、華特氣體、安集科技、鼎龍股份、晶瑞電材。(4)汽車電子受益於新能源車高增長與國產化機遇的板塊。關注功率板塊的新潔能、揚傑科技、斯達半導、宏微科技；MCU市場的國芯科技、兆易創新等；CIS的韋爾股份、思特威、格科微；存儲的北京君正、江波龍、佰維存儲；模擬芯片的聖邦股份、思瑞浦、納芯微等。

　　風險提示：(1)下游需求復甦不及預期風險；(2)國產替代進程不及預期風險；(3)地緣政治風險。