【券商聚焦】海通國際：算力資本開支保持高增階段 通信行業持倉仍有顯著向上空間

金吾財訊 | 海通國際發研報指，2025年H1通信行業整體營收穩健增長、盈利向上。以行業91家公司作為樣本(下同)，通信行業整體實現營收17850.03億元(同比+10.07%)，歸母淨利潤1604.32億元(同比+11.26%)，扣非后歸母淨利潤1490.23億元(同比+13.04%)。2025年Q2通信行業整體營收穩健增長、盈利提速。以行業91家公司作為樣本(下同)，整體實現營收9424.83億元(同比+10.91%)，歸母淨利潤986.82億元(同比+12.33%)，扣非后歸母淨利潤912.62億元(同比+12.94%)。

行業處於低配，算力資本開支保持高增階段，其中國內市場也緊跟全球AI發展進程進入加速階段，通信行業持倉仍有顯著向上空間。2024年以來，英偉達繼續加速GPU能力升級，博通AI相關收入及網絡側交換芯片出貨量高速增長，北美雲計算巨頭也在持續加速投入，因此繼續帶動與海外AI產業鏈密切相關的公司收穫亮眼業績。該機構判斷，2025年AI算力產業鏈將繼續加速發展，疊加推理側需求持續演進，有望帶來更廣闊成長空間，通信行業相關產業鏈將繼續受益。

建議繼續關注行業相關投資機會。重大關注：1、光模塊:中際旭創/新易盛/光迅科技/華工科技/德科立；2、CPO/硅光:天孚通信/仕佳光子/源傑科技/光庫科技/長光華芯/太辰光；3、PCB:滬電股份/深南電路；4、端側:廣和通/中興通訊；5、IDC/液冷:網宿科技/奧飛數據/光環新網；6、網絡側:中興通訊/鋭捷網絡/紫光股份/烽火通信/菲菱科思；7、高速銅纜：兆龍互連；8、運營商:中國移動/中國電信/中國聯通；9:軍工通信相關標的：海格通信/七一二/長盈通；10、美股相關標的:Credo(CRDO)，Max Linear(MXL)，Arista Networks(ANET)，VNETGroup(VNET)，Coherent(COHR)，Lumentum(LITE)，Broadcom(AVGO)，Marvell(MRVL)，AXT(AXTI)。