從「失聯」到辭職！萬科高層震盪背后

來源：閨蜜財經

撰文|蜜妹

這是@閨蜜財經的第1719篇原創

2025年10月13日，一紙公告震動了整個地產圈和資本市場。

萬科企業股份有限公司（下稱「萬科企業」）宣佈，董事長辛傑因「個人原因」辭職，由黃力平接任。

字數不多，但背后的信息量卻足以掀起驚濤駭浪。

辛傑上任不足一年便匆匆離場，萬科這家曾經的行業「優等生」，究竟正經歷着怎樣的陣痛與變革？

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辛傑的離職，最引人遐想的莫過於公告中那句經典的「個人原因」。

在資本市場，這四個字往往是「不可言説」的代名詞。辛傑自2025年1月27日接替郁亮擔任董事會主席，到10月12日遞交辭呈，在萬科權力的最高峰僅停留了不到9個月。

綜合各種公開信息蜜妹看到，辛傑在萬科的角色，並非深入一線抓銷售、管項目。更像一位來自大股東——深圳地鐵集團（下稱「深鐵」）的「監軍」和「資源協調官」，他的主要工作聚焦於兩個核心層面：

穩定軍心與輸送彈藥：在他任內，深鐵以前所未有的頻率和規模向萬科提供了鉅額借款，扮演了「救火隊長」的關鍵角色 。可以説，辛傑在萬科的每一天，幾乎都在為錢的事情奔走。

推動內部組織變革：辛傑主導了萬科新一輪的組織架構調整，核心方向是「削藩」，即取消區域層級，由集團總部直接穿透管理到城市公司，強化總部的集權。

對於他的離職，官方給出的「個人原因」顯然無法滿足市場的好奇心，所以坊間傳聞也很多，在這里蜜妹就不多揣測了。

無論真相如何，辛傑的匆匆離場，都標誌着深鐵對萬科的介入進入了新階段。

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接下來聊聊萬科這位新的「掌舵者」黃力平。

在蜜妹看來，黃力平此次接任董事長，核心看點在於他「深鐵系」核心高管的身份，以及與萬科多年的交集。

深鐵方面，黃力平2014—2018年任深鐵集團副總經理；2018—2021年任深圳市人才安居集團有限公司黨委副書記、董事、總經理；2021年至今任深鐵集團總經理。

萬科方面，黃力平自2021年6月起擔任萬科董事，至今已4年，併兼任審計委員會委員。

值得一提的是，黃曆平是一位技術型領導。他1991年獲同濟大學工學學士學位；1994年獲同濟大學工學碩士學位；現為教授級高級工程師。

這意味着他可能更注重精細化管理與流程控制，而對於當前需要通過「極限降本」和提升運營效率來應對危機的萬科而言，具有特殊價值。

最后，他自願放棄董事酬金的舉動，清晰地表明其首要身份是大股東深鐵在萬科的代言人，核心使命是保障深鐵作為第一大股東的利益，並監督萬科的風險化解進程。

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自2025年以來，面對萬科的困境，作為第一大股東的深鐵集團，早已開始了一系列的「輸血」救助。根據蜜妹不完全統計，具體如下：

除此之外，深鐵還在其他時間點提供了多筆借款，使總金額累計達到近260億元。

但問題也隨之而來：這種輸血能持續多久？它能從根本上解決萬科的問題嗎？

輸血只能保證萬科「活下去」，但如何重新「健康地活」，如何恢復自身的造血能力，纔是新任董事長黃力平面臨的終極考驗。

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此前萬科披露的2025半年報里蜜妹看到，2025 年上半年，萬科實現營業收入1053.23 億元，同比跌26.23%；歸母淨利潤為虧損119.47億元，同比擴大21.25%。

這意味着，上半年萬科每天要虧6600多萬元，相當於一箇中小型房企全年的淨利潤。

萬科的核心業務是房地產開發，202年上半年這項業務的結算收入為740.5億元，同比降幅超33%，佔總營收的比例從2024年的78%降到70%。開發業務毛利率僅8.1%，扣除税金及附加后營業利潤率3.6%。

賣的房子少了，賣出去的房子又不賺錢，這是萬科面臨的最核心困境。此前中指院數據顯示，前9月萬科地產以-44.43%的跌幅「斷崖式」下滑。

截至2025年6月末，萬科淨負債率為 90.4%，較2024年底提高9.8個百分點；資產負債率73.1%，較2024年底降低0.6個百分點。

其中有息負債3,642.6億元，佔總資產的比例為30.5%。一年內到期的有息負債1,553.7 億元，佔比42.7%；一年以上有息負債2,088.9億元，佔比57.3%。

而同期，萬科持有貨幣資金740.02 億元，人民幣佔比95.2%。這意味着靠手頭的現金，連一半的短期債務都無法覆蓋。

這個巨大的資金缺口，就是懸在萬科頭上的「達摩克利斯之劍」，也是深鐵不得不頻繁「輸血」的直接原因。

萬科的故事，正在從一個市場化的商業傳奇，轉變為一個國資主導下的風險處置與企業重塑的樣本。

新董事長黃力平的擔子無比沉重，他不僅要繼續扮演「財務官」的角色，確保資金鍊不斷，更要像一位「全科醫生」，為萬科孱弱的業務肌體找到新的增長點和盈利模式。

文章僅供討論分析，不構成投資建議。本文未註明圖片均來自於企業或監管部門公告，特此説明和感謝！