【券商聚焦】華鑫證券首予中國宏橋(01378)「買入」投資評級 主營業務量價齊升 推動公司毛利同比增長

金吾財訊 | 華鑫證券發研報指，中國宏橋(01378)發佈2025年半年報：2025年H1公司營業收入為810.39億元，同比+10.1%；歸母淨利潤為123.6億元，同比+35%；2025年H1公司毛利率提升至25.7%，同比+1.50pct；淨利率達16.7%，同比+3.1pct。

該機構表示，主營業務量價齊升，推動公司毛利同比增長：售價方面，公司2025H1氧化鋁產品平均銷售價格約為3243元/噸(不含增值税)，同比上升約10.3%；鋁合金產品平均銷售價格約為17853元/噸(不含增值税)，同比上升約2.7%；鋁合金加工產品平均售價爲20615元/噸(不含增值税)，同比上升約2.9%。銷量方面，公司 2025H1氧化鋁產品對外銷量為636.8萬噸，同比上升約15.6%。鋁合金產品對外銷量290.6萬噸，同比上升約2.4%。鋁合金加工產品銷量39.2萬噸，同比上升約3.5%。財務分產品來看，2025H1公司總營收810.4億元，同比+10.1%，其中鋁合金產品、氧化鋁、鋁合金加工產品和蒸汽，四個業務板塊營收佔比分別為64.0%、25.5%、10.0%、0.5%。公司總毛利208.1億元，同比+16.9%，其中鋁合金產品、氧化鋁和鋁合金加工產品，三個業務板塊毛利分別佔比62.9%、28.6%、9.0%。

該機構預測公司 2025-2027年營業收入分別為1594.80、1641.10、1688.40億元，歸母淨利潤分別為253.33、271.07、287.44億元，當前股價對應PE分別為8.9、8.3、7.8倍。考慮到鋁價強勢，公司大規模回購彰顯信心，首次覆蓋，給予「買入」投資評級。