國慶假期消費穩步恢復，關注年輕時尚黃金優質品牌

（來源：澤鵬商業觀察）

國慶假期消費穩步恢復，關注年輕時尚黃金優質品牌

國慶期間出行、餐飲、消費等各細分方面均有穩步復甦趨勢，出行方面，國慶中秋假日8天，全國國內出遊8.88億人次，較2024年國慶節假日7天增加1.23億人次，國內出遊總花費8090.06億元，較2024年國慶節假日7天增加1081.89億元。消費方面，根據商務部商務大數據監測，國慶中秋假期全國重點零售和餐飲企業銷售額按可比口徑同比增長2.7%，全國消費相關行業日均銷售收入同比增長4.5%。全國商場客流與銷售數據亦呈現出強勁的增長態勢，各地商業活力全面復甦。根據商務部商務大數據監測，10月1日至7日，商務部重點監測的78個步行街（商圈）客流量、營業額同比分別增長8.8%和6.0%，人流量與銷售額同步提升。此外，國慶期間黃金價格再創新高，10月12日國內黃金珠寶品牌足金首飾價格最高已突破 1180元/克。各大傳統黃金品牌終端動銷表現平淡，此次國際金價再度急漲，消費者購買力相對受限情況下，對於克重類黃金飾品保持觀望態度。其中輕量化、一口價的時尚黃金產品憑藉精湛工藝和熱門IP加持，更受年輕消費者青睞。

行業關鍵詞：高德掃街榜、京東雙11、ChatGPT、抖音雙11、Keeta等

【高德掃街榜】高德掃街榜上線23天用户超4億。

【京東雙11】京東10月9日開啟雙11大促。

【ChatGPT】ChatGPT進軍電商。

【抖音雙11】抖音電商雙11強勁開局。

【Keeta】美團旗下Keeta與華潤旗下購美好達成戰略合作。

板塊行情回顧

本周（數據取 9月29日-10月10日，除中秋國慶假期外共 4 個交易日，下同），商貿零售指數報收2288.03點，上漲0.28%，跑輸上證綜指（本周上漲1.80%）1.52個百分點，板塊表現在31個一級行業中位居第24位。零售各細分板塊中，本周專業連鎖板塊漲幅最大，2025年年初至今鍾錶珠寶板塊領跑。個股方面，本周星徽股份（+36.0%）、青木科技（+13.9%）、浙江東日（+9.4%）漲幅靠前。

投資建議：關注情緒消費主題下的高景氣賽道優質公司

投資主線一（黃金珠寶）：關注具備差異化產品力和消費者深度洞察力的黃金珠寶品牌，重點推薦老鋪黃金、潮宏基等，受益標的六福集團、周生生；

投資主線二（線下零售）：關注順應趨勢積極變革探索的零售企業（超市、百貨、連鎖），重點推薦永輝超市、愛嬰室等，受益標的重慶百貨等；

投資主線三（化粧品）：關注具備差異化且能力持續迭代的優質國貨美粧品牌，重點推薦毛戈平、珀萊雅、上美股份、潤本股份等，受益標的若羽臣等；

投資主線四（醫美）：關注具備差異化管線的醫美產品廠商，重點推薦愛美客、科笛-B等，受益標的錦波生物等。

風險提示：消費恢復不及預期、行業競爭加劇、政策風險等。

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零售觀點

國慶假期消費穩步恢復，關注年輕時尚黃金

1.1、行業動態：國慶假期消費穩步恢復，關注年輕時尚黃金優質品牌

中秋國慶假期社會消費有所回暖。根據中國人民銀行數據，2025年國慶中秋假期（10月1日-10月8日），銀聯、網聯共處理支付交易415.52億筆，交易金額13.26萬億元，與2024年國慶假期（10月1日至7日）相比，銀聯、網聯支付交易筆數增加95.23億筆，交易金額增加1.86萬億元。出行方面，國慶中秋假日8天，全國國內出遊8.88億人次，較2024年國慶節假日7天增加1.23億人次，國內出遊總花費8090.06億元，較2024年國慶節假日7天增加1081.89億元。消費方面，根據商務部商務大數據監測，國慶中秋假期全國重點零售和餐飲企業銷售額按可比口徑同比增長2.7%，全國消費相關行業日均銷售收入同比增長4.5%。分區域來看，各省市消費均呈現良好復甦。

線上線下零售消費同步活躍，商業活力強勁復甦。全國商場客流與銷售數據呈現出強勁的增長態勢，各地商業活力全面復甦。根據商務部商務大數據監測，10月1日至7日，商務部重點監測的78個步行街（商圈）客流量、營業額同比分別增長8.8%和6.0%，人流量與銷售額同步提升。國家税務總局利用增值税發票數據顯示，國慶中秋假期，商品消費和服務消費同比分別增長3.9%、7.6%。具體看，數碼產品、汽車消費快速增長，黃金價格上升帶動珠寶首飾銷售收入同比增長41.1%。食品、保健品、日用品類商品消費增勢較好，麪包糕點同比增長24.3%，保健輔助治療器材、營養和保健品同比分別增長34.7%、14.0%，日用品、化粧品同比分別增長14.9%、19.2%。服務消費方面，旅遊相關服務和文化藝術服務銷售收入同比分別增長8.5%、18.6%。抖音生活服務消費多類目同比均有大幅增長, 美粧個護、服飾鞋帽消費表現亮眼，同比分別增長213%、204%。

國慶黃金金價創新高，定價類時尚黃金品牌更受終端消費者喜愛。國慶期間黃金價格再創新高，10月12日國內黃金珠寶品牌足金首飾價格最高已突破 1180元/克。需求端看，各大傳統黃金品牌終端動銷表現平淡，此次國際金價再度急漲，消費者購買力相對受限情況下，對於克重類黃金飾品保持觀望態度。其中輕量化、一口價的時尚黃金產品憑藉精湛工藝和熱門IP加持，更受年輕消費者青睞。供給端看，相比傳統黃金品牌，年輕時尚類黃金品牌繼續保持較高的更新頻率，在雙節前夕推出全新的金秋主題系列或IP聯名，體現出較強的產品推新能力。

1.2、關注情緒消費主題下的高景氣賽道優質公司

投資主線1：關注具備差異化產品力和消費者洞察力的黃金珠寶品牌。黃金珠寶行業「消費+投資」長期邏輯未變，但競爭格局已悄然變化。受情緒消費驅動疊加年輕消費者逐漸掌握消費話語權，部分具備差異化產品力和消費者洞察力的產品型品牌快速崛起，超越傳統鋪貨型渠道品牌。高端中式黃金和小件時尚黃金等細分品類相對受益情緒消費，重點推薦老鋪黃金、潮宏基等，受益標的六福集團、周生生等。

投資主線2：關注順應消費趨勢積極變革探索的線下零售龍頭。借「情緒消費」東風，線下渠道有望迎來與線上電商的攻守易勢機會。對線下零售企業（超市、百貨、連鎖等）而言，通過變革調整思路、揚長避短，發揮線下在服務體驗和情緒價值提供方面的優勢，並在消費者端形成持續正向累積，則有望吸引流量回歸線下、實現困境反轉。重點推薦愛嬰室、永輝超市等，受益標的重慶百貨等。

投資主線3：關注把握細分結構性機會且綜合實力強的國貨美粧品牌。美護市場細分品類、細分功效以及高情感價值的精細化情境逐步成為品牌破局關鍵，顏值經濟和悦己趨勢下，建議關注「情緒消費」下的美粧機遇：（1）高景氣美粧細分賽道國貨崛起趨勢持續，重點推薦上美股份、珀萊雅、鉅子生物、丸美生物等，受益標的上海家化等；（2）高端美粧打造稀缺，國貨勢能崛起，重點推薦毛戈平；（3）個護家清領域多面開花，「需求剛性+體驗升級」雙輪驅動，重點推薦潤本股份，受益標的若羽臣等。

投資主線4：關注差異化醫美產品上游廠商及醫美機構龍頭。長期看醫美「滲透率+國產化率+合規化程度」多維提升邏輯未變，率先佈局差異化管線的醫美上游廠商有望搶佔消費者心智高地，建議關注重組膠原蛋白、再生類、毛發類賽道；此外下游醫美機構也有望在長尾出清和上游產品豐富背景下，實現市佔率和盈利能力的同步提升。重點推薦愛美客、科笛-B，受益標的包括錦波生物等。

1.2.1、老鋪黃金：2025H1同店高增長，品牌人羣破圈、渠道強勢升級

公司2025H1營收同比+250.9%，歸母淨利潤同比+285.8%。公司發佈業績公告：2025H1營收123.54億元（同比+250.9%，下同）、歸母淨利潤22.68億元（+285.8%）；品牌破圈、渠道升級帶動高增長；此外擬每股派息9.59元。

品牌破圈、產品迭代、渠道升級，多維驅動同店開店高增長。品牌端：老鋪黃金品牌人羣破圈效應持續演繹，實現會員人數快速增長，截至報告期末忠誠會員數達48萬人，且公司首次公佈與愛馬仕、LV等國際頂奢品牌的消費者重合度達77.3%，高端定位強勢驗證。產品端：重視研發創新並嚴格產品質量管控，推動產品持續優化、推新、迭代，截至報告期，公司已創作出超2100項原創設計。渠道端：2025H1公司線上業務快速成長，實現收入16.18億元，同比增長313.3%，其中天貓旗艦店單618期間成交額就突破10億元；線下方面，截至2025H1公司門店總數41家（較2024年底新增5家、優化擴容2家）、入駐高端商場29個，平均單個商場實現銷售業績4.59億元，繼續保持在中國內地的單個商場平均收入、坪效在所有國際、國內珠寶品牌中排名第一。受益品牌持續破圈和高端商圈拓展、門店區位優化，2025H1公司同店收入同比增長201%。

國內聚焦店效提升、海外推進渠道拓展，追求品牌國際化和市場全球化。公司持續推進國內高端商圈拓展並聚焦存量門店面積優化、區位升級，追求單店效益提升，此外堅定出海戰略，致力於品牌國際化和市場全球化。國內：通過面積優化、區位升級和VIC客户運營，對標國際奢侈品，持續提升店效水平。海外：新加坡頂級商圈佈局順利打開出海第一步，2025H1境外收入同比高增455%，后續海外成長空間可期。

詳見開源零售2025年1月9日首次覆蓋報告《老鋪黃金（6181.HK）：高端中式黃金執牛耳者，「高築牆、廣積糧、緩稱王」》和2025年8月22日信息更新報告《老鋪黃金（6181.HK）：2025H1 同店高增長，品牌人羣破圈、渠道強勢升級》等。

1.2.2、潮宏基：產品結構升級、渠道逆勢擴張，品牌勢能持續向上

2025H1歸母淨利潤同比+44.3%，產品升級和渠道擴張帶動業績向上。公司發佈中報：2025H1實現營收41.02億元（同比+19.5%，下同）、歸母淨利潤3.31億元（+44.3%）；單2025Q2實現營收18.50億元（+13.1%）、歸母淨利潤1.41億元（+44.3%）；此外擬每股派息0.10元。我們認為，公司聚焦時尚黃金品類，深度理解年輕客羣偏好，產品結構升級疊加加盟渠道擴張驅動業績持續高增長。

加盟代理快速發展、黃金品類增速快，經營效率顯著改善。分產品看，2025H1公司時尚珠寶/傳統黃金/皮具分別實現營收19.9/18.3/1.2億元，同比+20.3%/+24.0%/-17.4%；分渠道看，自營/代理/網絡渠道分別實現營收11.7/22.4/5.7億元，同比+4.8%/+36.2%/-5.8%，毛利率分別為37.8%（+2.4pct）/16.8%（-0.4pct）/22.7%（+1.7pct），自營渠道產品結構改善帶來毛利率優化，加盟代理渠道兑現收入高增長。盈利能力方面，2025H1公司綜合毛利率為23.8%（-0.3pct），銷售/管理/財務費用率分別為9.3%（-2.1pct）/1.6%（-0.4pct）/0.4%（-0.1pct），期間費用率持續優化。

加盟渠道擴張、產品結構升級，全渠道營銷推動品牌勢能向上。（1）渠道擴張：公司2025H1珠寶業務淨增31家門店（其中加盟淨增 68家），期末門店總數達到 1542家，繼續逆勢淨開店，並進駐SKP等國內頂級商業體；（2）產品升級：公司根植中國傳統文化，在黃金品類持續創新，除一口價時尚黃金外，以「梵華」系列為代表的精品克重黃金亦快速增長，產品力進一步提升；（3）品牌擴圈：公司堅持全渠道營銷和品牌國際化，一方面深耕小紅書平臺，藉助KOL+KOS 營銷矩陣，實現從品牌曝光到信任建立到消費轉化；另一方面繼續深化出海戰略佈局，進駐東南亞多個國家核心商圈，品牌影響力持續增強。

詳見開源零售2022年3月7日首次覆蓋報告《潮宏基（002345.SZ）：東方時尚珠寶龍頭品牌，發力加盟擴張驅動高成長》和2025年8月25日信息更新報告《潮宏基（002345.SZ）：產品結構升級、渠道逆勢擴張，品牌勢能持續向上》等。

1.2.3、毛戈平：2025H1業績亮眼，高端國貨美粧勢能持續向上

公司2025H1收入利潤超30%增長，業績符合預期，高端品牌勢能持續向上。公司發佈業績公告：2025H1營業收入25.88億元（同比+31.3%，下同）、歸母淨利潤6.70億元（+36.1%），業績符合預期，高基數下穩定業績持續兑現。

加強彩妝品牌心智，線上維持高速增長，費用率平穩下降。分業務看，2025H1彩妝/護膚/化粧藝術培訓業務實現營收14.22/10.87/0.67億元，同比分別+31.1%/+33.4%/-5.9%，分別佔比55.0%/42.0%/2.6%。分渠道看，線上/線下渠道實現營收12.97/12.24億元，同比分別+39.0%/+26.6%。盈利能力方面，2025H1公司毛利率84.2%（-0.7pct），其中彩粧/護膚/香氛/化粧藝術培訓業務毛利率分別為82.7%/87.5%/62.9%/77.6%；費用方面，銷售/管理/研發費用率為45.2%/6.9%/0.6%，同比分別-2.3pct/-1.5pct/-0.2pct，整體費用率保持平穩下降。

彩妝護膚協同發展，香氛開拓品類邊界，高端渠道持續發力。彩妝端，公司以彩妝為基本盤，2025H1小金扇粉餅和魚子氣墊均實現超2億元銷售額，延續高端國貨彩妝龍頭優勢；此外公司佈局香水賽道，上新「國韻凝香」和「聞道東方」系列，已實現1141萬元銷售額。護膚端，魚子面膜零售額超6億元（佔護膚近60%），黑霜超2億元，大單品持續發力；同時新品逐步落地，黑金煥顏鎏光精華水超1600萬元。線下端，2025H1自營及經銷專櫃分別為405/32個，覆蓋超120個城市，復購率達30.3%（+1.6pct），入駐北京SKP、重慶星光68百貨等超高端渠道，杭州開設首家品牌形象旗艦店，強化高端國粧定位並助於同店提升。線上端，2025年618大促銷售額增長超70%，並在好物節奪得抖音彩妝類目榜首，線上通過加強營銷活動持續拓新，同時老客復購率增加，未來有望維持較快增速。

詳見開源零售2025年2月19日首次覆蓋報告《毛戈平（1318.HK）：以粧為筆，繪東方氣韻、鑄大師傳奇》和2025年8月29日信息更新報告《毛戈平（1318.HK）：2025H1業績亮眼，高端國貨美粧勢能持續向上》等。

1.2.4、珀萊雅：2025H1經營穩健，多品牌勢能持續提升

2025H1營收同比+7.2%，歸母淨利潤同比+13.8%，品牌經營穩健。公司發佈半年報：2025H1實現營收53.62億元（同比+7.2%，下同）、歸母淨利潤7.99億元（+13.8%）；單2025Q2實現營收30.03億元（+6.5%）、歸母淨利潤4.08億元（+2.4%），公司為國貨美粧龍頭，多系列新品加速推新，第二梯隊品牌增長強勁。

2025H1第二梯隊品牌表現亮眼，洗護系列增勢較強，銷售費用率有所提升。分品牌看，2025H1珀萊雅實現營收39.79億元（-0.1%），彩棠/OR/悦芙媞/原色波塔分別實現營收7.05/2.79/1.66/0.97億元，同比分別增長21.1%/102.5%/3.3%/80.2%，第二梯隊品牌增長亮眼。分渠道看，線上/線下分別實現營收51.09億元（+9.2%）/2.47億元（-21.5%），線下營收承壓。分品類看，護膚類/美容彩妝類/洗護類營收分別為41.99/8.37/3.20億元，同比分別增長0.2%/25.8%/131.3%，洗護類產品在低基數下實現銷售額迅速增長。盈利能力方面，2025H1毛利率為73.4%（+3.6pct），毛利率提升主要系品牌降本增效帶來營業成本下降。費用方面，銷售/管理/研發費用率2025H1同比分別+2.8pct/-0.2pct/-0.1pct，銷售費用增加主要系形象宣傳推廣費增加。

珀萊雅多方向加速推新，擬港股上市加快國際化佈局。產品：珀萊雅多方向加速推新推動產品矩陣升級，2025年4-6月陸續推出持粧夜氣墊（針對毛孔和出油）、雙色夜粉餅（針對肌膚乾燥、卡粉等）、械字號面膜，雙抗精華、能量美白系列推出美白特證版，實現「抗氧+美白」雙效協同，后續有多款重要品類新品待推。運營：線上端公司持續精細化運營，優化達播結構，線下端積極拓展優質百貨渠道網絡。此外，公司於2025年8月審議通過籌劃發行H股議案，期待公司港股上市加快國際化戰略和海外業務發展。

詳見開源零售2021年12月8日首次覆蓋報告《珀萊雅（603605.SH）：大單品、多渠道邏輯檢驗，國貨美粧龍頭揚帆起航》和2025年8月28日信息更新報告《珀萊雅（603605.SH）：2025H1經營穩健，多品牌勢能持續提升》等。

1.2.5、 鉅子生物：2025H1業績穩健，大單品迭代與渠道拓展持續驗證

公司 2025H1穩健增長，重組膠原蛋白龍頭業績持續兑現。公司發佈業績公告：2025H1實現營收31.13億元（同比+22.5%，下同）、歸母淨利潤11.82億元（+20.2%）。公司為重組膠原蛋白龍頭，產品具備長期競爭力，業績有望持續兑現。

可復美、可麗金雙品牌驅動，護膚品類增速較快，直銷電商平臺表現亮眼。分品類來看，2025H1護膚品/敷料/保健食品實現營收24.10/6.93/0.10億元，同比分別+24.2%/+17.1%/+16.3%。分品牌看，2025H1可復美/可麗金分別實現營收25.42/5.03億元，同比分別+22.7%/+26.9%。分渠道看，直銷/經銷實現營收23.25/7.87億元，同比分別+26.5%/+12.1%，其中其中線上DTC店鋪/電商平臺營收同分別+13.3%/+133.6%，電商平臺實現高增。盈利能力方面，2025H1公司毛利率為81.7%（-0.7pct），主要受產品結構調整的影響；銷售/管理/研發費用率分別為34.0%/2.7%/1.3%，同比分別-1.1pct/+0.1pct/-0.6pct。

產品矩陣持續迭代，渠道拓展與研發並行。產品端：可復美形成一大醫療器械繫列+五大功效護膚系列佈局，重組膠原蛋白敷料、焦點系列表現優異，膠原棒升級2.0版本，明星單品市場認可度提升，秩序系列和噸噸系列進展順利；可麗金鞏固抗老心智，明星產品膠原大膜王升級3.0版本表現強勁，膠捲系列定位大眾和細分品類提速顯著。渠道端：線下公司產品進入約1700家公立醫院、3000家俬立醫院和診所，同時可復美品牌專賣店拓展至24家，新增覆蓋杭州、南京、天津等城市，線上持續多平臺精細化運營；此外公司入駐馬來西亞屈臣氏，成為當地首箇中國功效性護膚品牌。研發端：2025上半年新增專利19項，公司「重組膠原蛋白植入劑」、「重組膠原蛋白凍干纖維」兩款三類醫療器械獲受理，期待醫美業務貢獻新增量。

詳見開源零售2023年6月28日首次覆蓋報告《鉅子生物（2367.HK）：重組膠原蛋白領軍者，品牌勢能向上未來成長可期》和2025年8月29日信息更新報告《鉅子生物（2367.HK）：2025H1業績穩健，大單品迭代與渠道拓展持續驗證》等。

1.2.6、上美股份：2025H1業績亮眼，多品牌協同打開成長空間

2025H1歸母淨利潤+30.7%，公司多品牌全面開花。公司發佈業績公告：2025H1實現營收41.08億元（同比+16.0%）、歸母淨利潤5.24億元（+30.7%），符合市場預期。公司主品牌韓束持續領跑，多品牌協同發力，有望帶動公司長期增長。

主品牌韓束領跑，新興品牌一頁增勢較強，線上自營能力提升。分品牌看，主品牌韓束實現營收33.44億元（+14.3%），抖音平臺月度GMV持續穩居美粧品牌第一；新興品牌Newpage一頁實現營收3.97億元（+146.5%），618位居天貓嬰童護膚榜單TOP2，洗護榜單TOP3；紅色小象/一葉子分別實現收入1.59億元（-8.7%）/0.89億元（-29.0%）。分渠道看，線上/線下渠道收入分別為38.09億元（+20.1%）/2.69億元（-10.6%），線上自營能力提升。盈利能力方面，2025H1公司毛利率75.5%（-1.0pct），毛利率維持穩定；銷售/管理/研發費用率分別為56.9%/3.6%/2.5%，同比分別-0.7pct/+0.5pct/+0.3pct。

韓束6大BU協同發展，Newpage一頁完成全年齡段佈局，新品牌密集落地。韓束：為品牌核心增長引擎，「聚焦+裂變」打法逐漸成型，6大BU協同發展；線上自營能力提升，爆品蠻腰套盒勢能延續，X肽系列銷售額超2億元，男士護膚、彩妝、洗護和身體護理多品類佈局，新品潔面膏、洗發水、身體精華等起量迅速，大單品與新品類貢獻二級增長。Newpage一頁：聚焦大單品策略，已完成0-18歲全年齡段品類佈局，大單品安心霜天貓嬰童榜單多次位列第一，618銷量超33萬瓶，夏季應季單品舒緩噴霧、爽身露618銷量亮眼，低基數下空間較大。其他品牌：青蒿油敏感肌品牌安敏優起量較快，新品牌ATISER聚光白水光面膜直播迅速放量，與化粧師春楠共同設立的彩妝品牌NAN beauty已上市；此外，公司計劃推出嬰童護理品牌面包超人、定位高端抗衰的TAZU等。

詳見開源零售2024年10月6日首次覆蓋報告《上美股份（2145.HK）：主品牌韓束勢能強勁，產品+渠道+品牌多維成長》和2025年9月1日信息更新報告《上美股份（2145.HK）：2025H1業績亮眼，多品牌協同打開成長空間》等。

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零售行業動態追蹤

2.1、行業關鍵詞：高德掃街榜、京東雙11、ChatGPT、抖音雙11、Keeta等

【高德掃街榜】高德掃街榜上線23天用户超4億

10月3日消息，高德掃街榜宣佈，上線僅23天，累計用户超4億。10月1日，煙火小店流量增長300%，高德本地生活餐飲行業訂單量同比增長150%，為線下服務業帶去數千萬客流。（來源：高德掃街榜公眾號）

【京東七鮮】京東七鮮雙節線上訂單高增171%

10月7日消息，京東七鮮發佈雙節戰報，線上訂單量同比增長171%，中秋禮盒類商品成交額同比高增595%，各類水產品整體成交額同比增長近100%，自有品牌商品整體成交額同比增長264%。（來源：職業零售網公眾號）

【京東雙11】京東10月9日開啟雙11大促

10月9日消息，京東於10月9日正式開啟雙11大促，將投入價值20億元的紅包和億級流量，全面升級「京準通11·11領航計劃」。 （來源：電商派Pro公眾號）

【京東物流】京東物流收購京東旗下業務，涉資2.7億美元

10月9日消息，京東物流在港交所公告，公司（買方）與JD.com（賣方）訂立業務轉讓協議，該集團同意收購，而京東集團同意轉讓目標業務，總對價為約2.70億美元，JD.com為該公司控股股東，間接持有該公司約62.99%權益。（來源：職業零售網公眾號）

【ChatGPT】ChatGPT進軍電商

10月9日消息，OpenAI宣佈在ChatGPT上線基於Stripe的即時結賬功能，用户可以直接在GPT站內完成搜索、挑選商品、下單支付等一系列操作。這一功能首先面向美國用户、美國商家開放，后續將進一步擴大覆蓋範圍。（來源：億邦動力公眾號）

【華諾生物】華諾生物完成數千萬元A+輪融資

10月9日消息，深圳華諾生物科技有限公司宣佈完成A+輪融資，由國中資本領投，深產投跟投，深圳合成資本擔任獨家財務顧問。融資將主要用於公司自主研發的自癒合超分子技術平臺的產品管線擴充及核心產品的產能升級。（來源：醫美行業觀察公眾號）

【快樂猴】美團快樂猴北方首店將在燕郊開業

10月10日消息，美團宣佈旗下自營硬折扣社區超市品牌「快樂猴」北方首店將於10月17日在河北省廊坊三河市燕郊開發區學院大街正式開業，距北京不足10公里。該店選址燕郊富鼎中心，是美團首次將「快樂猴」業態引入北方市場。（來源：職業零售網公眾號）

【抖音雙11】抖音電商雙11強勁開局

10月10日消息，10月9日0點2025抖音商城雙11好物節全面開啟，大促從中秋、國慶直通雙11，點燃生意增長勢能。大促首日銷售額破億品牌同比增長8倍，銷售額破千萬單品同比增長5倍，平臺整體交易實現強勁開局。（來源：抖音電商營銷觀察公眾號）

【永輝超市】永輝調改店雙節客流提升超80%

10月10日消息，2025年雙節期間，永輝超市全國調改店整體銷售額同比增長超100%，買單客流同比提升超80%。16支爆款單品銷售同比增長超10倍，訂單滲透率超15%，驗證了消費者對永輝「商品中心化」變革成果的正向反饋。（來源：職業零售網公眾號）

【Keeta】美團旗下Keeta與華潤旗下購美好達成戰略合作

10月10日消息，美團-W旗下Keeta與華潤旗下購美好平臺簽署全面戰略合作協議。購美好將依託其企業客户資源與跨境採購平臺優勢，為Keeta體系內的合作商家、配送員團隊及企業辦公場景提供優質優價的一站式採購解決方案。（來源：職業零售網公眾號）

2.2、大事提醒：關注多家公司分紅等 

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零售行情回顧

本周（9月29日-10月10日，去掉國慶假期共4個交易日，下同）A股上漲，零售行業指數上漲0.28%。上證綜指報收3897.03點，周累計上漲1.80%；深證成指報收13355.42點，周上漲1.11%；本周全部31個一級行業中，表現排名前三位的分別為有色金屬、鋼鐵和化工。零售行業指數（參照商貿零售指數）本周報收2288.03點，周漲幅為0.28%，在所有一級行業中位列第24位。2025年年初至今，零售行業指數上漲2.20%，表現弱於大盤（2025年年初至今上證綜指累計上漲16.27%）。

零售各細分板塊中，專業連鎖板塊本周漲幅最大；2025年年初至今，鍾錶珠寶板塊漲幅最大。在零售行業各主要細分板塊（我們依據二級行業分類，選擇較有代表性的超市、百貨、多業態零售、專業連鎖、商業物業經營、互聯網電商、鍾錶珠寶和品牌化粧品8個細分板塊）中，本周6個子板塊上漲，其中專業連鎖板塊漲幅最大，周漲幅為2.18%；2025年全年來看，鍾錶珠寶板塊年初至今累計漲幅為28.18%，在零售行業各細分板塊中領跑。

個股方面，本周星徽股份、青木科技、浙江東日漲幅靠前。本周零售行業主要86家上市公司（參照一級行業指數成分，剔除少量主業已發生變化公司）中，合計有49家公司上漲、31家公司下跌。其中，本周個股漲幅排名前三位分別是星徽股份、青木科技、浙江東日，周漲幅分別為36.0%、13.9%和9.4%。本周跌幅靠前公司為吉宏股份、麗人麗粧、友阿股份。

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風險提示

（1）消費復甦不及預期：社會消費與宏觀經濟密切相關，若經濟增長放緩，消費者購買力、信心下滑，消費需求受到抑制，則零售終端銷售也將承壓；

（2）競爭加劇：若行業競爭加劇，銷售費用投入、價格戰等可能影響公司盈利；

（3）政策風險：反壟斷等政策出臺，監管趨嚴影響企業部分經營活動等。

研報首次發佈時間：2025.10.12