華安證券-全球科技行業周報：OpenAI發佈視頻與音頻生成模型Sora2，騰訊混元圖像3.0開源並登頂-251012

（來源：研報虎）

本周行情回顧

　　從指數表現來看，本周(2025-10-09至2025-10-10),上證指數周漲跌幅為0.37%,創業板指周漲跌幅為-3.86%,滬深300周漲跌幅為-0.51%,中證1000周漲跌幅為-0.54%；本周(2025-10-06至2025-10-10)，恆生科技周漲跌幅為-5.48%,納斯達克指數周漲跌幅為-2.53%。從板塊表現來看，本周(2025-10-09至2025-10-10),傳媒指數周漲跌幅為-3.59%；本周(2025-10-06至2025-10-10)，恆生互聯網科技業周漲跌幅為-5.82%,中證海外中國互聯網50指數周漲跌幅為-6.02%,人工智能指數周漲跌幅為-4.05%。

OpenAI發佈最新旗艦視頻與音頻生成模型Sora 2

　　9月30日，OpenAI正式發佈最新旗艦視頻與音頻生成模型Sora 2。Sora 2能夠完成對於先前視頻生成模型來説異常困難、甚至在某些情況下完全不可能做到的事情：奧運體操動作、在精確模擬浮力和剛性動力學的槳板上后空翻，以及一隻貓拼命抓住不放時完成的三周半旋轉。Sora 2在可控性方面也迎來巨大提升，能夠遵循跨越多個鏡頭的複雜指令，同時準確地保持世界狀態的一致；能夠創建複雜的背景音景、語音和音效，並具有高度的真實感；還可以直接將現實世界的元素注入Sora 2。（澎湃新聞）

騰訊混元圖像3.0開源並登頂

　　騰訊開源了最新的多模態圖像生成模型——混元圖像3.0（HunyuanImage3.0），這款模型以800億參數的規模，對標業界頂尖的閉源模型。LMArena競技場發佈了最新的文生圖榜單，騰訊混元圖像3.0登頂。混元圖像3.0採用的是原生多模態架構，能夠通過單一模型處理文字、圖片、視頻與音頻等多種模態的輸入與輸出，而無需依賴多個組合模型來完成圖文理解或圖像生成等任務。混元圖像3.0參數規模高達80B，不僅是目前參數量最大的開源生圖模型，也是業界首個開源工業級原生多模態生圖模型。（騰訊網）

投資建議

1.海外AI：

　　9月30日，OpenAI正式發佈最新旗艦視頻與音頻生成模型Sora 2，在可控性方面也迎來巨大提升，能夠遵循跨越多個鏡頭的複雜指令，同時準確地保持世界狀態的一致；能夠創建複雜的背景音景、語音和音效，並具有高度的真實感；還可以直接將現實世界的元素注入Sora 2。OpenAI在DevDay 2025年度開發者大會上宣佈，其正在為開發者提供一種在ChatGPT中構建應用程序的新方式。9月27日，蘋果正在研發一款名為Manzano的新圖像模型，旨在同時具備圖像理解與圖像生成兩大能力。建議關注近期海外大模型及AI硬件更新進展，相關公司：Meta、Adobe、Microsoft、Apple、Nvidia、AMD、Amazon等。

2.國內AI：

　　騰訊開源了最新的多模態圖像生成模型——混元圖像3.0（HunyuanImage3.0）。LMArena競技場發佈了最新的文生圖榜單，騰訊混元圖像3.0登頂。混元圖像3.0採用的是原生多模態架構，能夠通過單一模型處理文字、圖片、視頻與音頻等多種模態的輸入與輸出，而無需依賴多個組合模型來完成圖文理解或圖像生成等任務。混元圖像3.0參數規模高達80B，不僅是目前參數量最大的開源生圖模型，也是業界首個開源工業級原生多模態生圖模型。9月29日，DeepSeek正式發佈DeepSeek-V3.2-Exp模型。V3.2-Exp在V3.1-Terminus的基礎上引入了DeepSeek Sparse Attention，針對長文本的訓練和推理效率進行了探索性的優化和驗證。相關公司：百度集團、阿里巴巴-SW、美圖公司、騰訊控股、美團-W、快手、崑崙萬維等。

3.海外半導體：

　　10月7日，戴爾科技對長期財務框架進行了更新，公司預計長期的年度營收增幅將達到7-9%，相較此前3-4%翻倍，年度Non-GAAP攤薄EPS增幅預期也從≥8%提升到≥15%。10月8日，彭博社報道稱，英偉達將對xAI投資20億美元，將通過債務和股權相結合的結構為Colossus 2超級計算機的GPU提供資金。10月9日，臺積電公佈2025年9月營收報告，公司9月合併營收約為3309.8億元新臺幣，較上月減少了1.4%，較去年同期增加了31.4%。臺積電第三季度營收同比增長30%，達9899億新臺幣。10月9日，英特爾宣佈其最先進邏輯製程工藝Intel 18A已完成開發、生產認證並在俄勒岡州早期生產，正邁向在亞利桑那州晶圓廠大規模量產，目標量產時間為本季度內。相關公司：Nvidia、AMD、博通、臺積電、美光、英特爾、高通等。

4.智能駕駛：

　　10月11日，滴滴自動駕駛宣佈獲得D輪融資，融資總額20億元。投資方包括中關村科學城科技成長基金、北京信息產業發展投資基金、北京市人工智能產業投資基金、廣汽集團、廣州廣花基金及滴滴。資金將用於加大AI研發投入、推動L4自動駕駛應用落地。相關公司：特斯拉、小米集團-W、小鵬汽車-W、小馬智行、比亞迪、Google。

5.本地生活：

　　高德掃街榜10月3日宣佈，上線僅23天，累計用户超4億。

　　10月1日，高德掃街榜上的煙火小店流量增長300%，高德本地生活餐飲行業訂單量同比增長150%，為線下服務業帶去數千萬客流。同時，高德APP日活躍用户（DAU）突破3.6億，再創歷史新高。根據Quest Mobile數據，高德App的月活用户為8.9億，所以意味着當前高德掃街榜的用户滲透率已接近50%。我們建議持續關注阿里后續在到店板塊的業務進展，相關公司：阿里巴巴-W、美團-W等。

6.電商：

　　2025年雙十一購物節已全面開啟，淘寶、天貓、京東、抖音等平臺同步拉長戰線，11日抖音電商公佈雙11大促首日數據，銷售額破億元的品牌數量同比增長800%，銷售額超過千萬元的單品數量同比增長500%。此次抖音雙十一大促於10月9日開啟，11月11日結束，我們建議關注各大電商平臺此次雙十一大促銷量熱度，相關公司：阿里巴巴-W、京東集團-SW、拼多多等。

7.產業互聯網：

　　得益於小米17系列銷售量，9月29日-10月5日十一黃金周期間，小米以21.2%份額，超過蘋果登頂中國市場手機銷量第一。這是小米17系列首銷以來，小米連續兩周蟬聯冠軍。此前小米總裁盧偉冰曾表示，小米17系列累計銷量已突破100萬台，同期銷量超上代20%，並且銷售勢頭仍在持續走強。建議持續關注小米17系列銷量熱度，相關公司：小米集團-W。

8.影視：

　　根據國家電影局統計，2025年國慶檔電影票房為18.35億元，觀影人次為5007萬；場次為314.66萬場，同比增長12.82%；平均票價為36.64元，比去年同期降低3.75元，同比下降9.28%；國產影片票房佔比為98.93%。檔期內票房前5名影片分別為：《志願軍：浴血和平》4.50億元，《731》3.45億元，《刺殺小説家2》2.95億元，《浪浪人生》2.19億元，《震耳欲聾》1.75億元。相關公司：光線傳媒，萬達電影，上海電影，嗶哩嗶哩，快手-W等。

9.遊戲：

　　9月25日，《伊瑟》正式上線中國大陸、中國港澳臺以及日韓6大區域市場，在當天斬獲31.7萬的日下載，一舉登頂除韓國（第6）以外其他5大市場的iOS遊戲免費榜TOP1。截止目前，遊戲在6個新市場開測12天的累計流水約為3710萬元（首周預估為2211萬元），略高於國際服公測12天的數據（3121萬元），其中中國大陸、中國臺灣、日本以46.95%、18.48%、15.97%的貢獻位列TOP3。RPD（單個下載收入）方面，上線至今已經達到27.6元，略低於國際服同期的34.5元。相關公司包括：騰訊控股、網易-S、愷英網絡、三七互娛、吉比特等。

風險提示

消費恢復不及預期風險、用户增長不及預期風險、行業競爭格局劇變風險、宏觀經濟波動風險、政策及監管趨嚴風險、科技創新落地進展不及預期風險。