開源證券-社會服務行業周報：現制精釀啤酒高增，美圖秀秀登頂多國家應用總榜-251012

（來源：研報虎）

旅遊/潮玩：國慶假期國內旅遊量增價跌，全球載具玩具品類長青

　　國慶假期：國慶假期國內旅遊人次/收入/人均消費分別同比+1.6%/+1%/-0.6%，總量增速較2025年春節/五一假期顯著收斂，人均消費增速轉負，從交運數據看居民出行意願仍足，跨省長線出行半徑延長，但消費力仍處於漸進式恢復階段。從消費結構看，線下服務消費好於商品消費，各地圍繞演藝、民俗等文旅體博活動供給顯著增加，賽事、演唱會等體驗經濟表現亮眼。潮玩：載具玩具伴隨技術進步、文化潮流變遷衍生出形態、玩法和功能多樣產品，2023年全球/中國載具類玩具市場規模達967和151億元，美泰經典車模品牌風火輪通過產品線擴充和加速IP化進程，連續多年保持強勁增長，顯示載具品類長青的市場潛力。國內車模市場美泰、多美等海外品牌領跑，國產品牌亟需通過產品形態和玩法創新成為市場新勢力。

　　精釀/美圖：蜜雪入局精釀啤酒第三曲線，美圖秀秀登頂14個歐洲國家應用總榜

　　精釀啤酒：根據中研普華研究院，中國精釀啤酒市場規模已從2022年的428億元增長至2024年的680億元，預計到2030年將突破2000億元，CAGR達18.5%。啤酒行業進入存量時代，精釀門店數量逆勢增長至1.7萬家，同比增長28%。截至2025年6月，優布勞、泰山原漿分別有1924、3074家門店，蜜雪集團旗下鮮啤福鹿家快速擴張，門店數量已達755家，覆蓋全國27個省份，9月新開64家。美圖公司：近日美圖秀秀憑藉AI合照功能，榮獲歐洲14個國家App Store總榜第一，28個國家分類榜第一。RoboNeo上線首月MAU突破百萬，並進入了全球數十個國家應用商店分類榜的前10名。

　　美麗：9月抖音韓束繼續領跑，抖音平臺頭部效應明顯

　　9月抖音美粧類目GMV yoy+19.69%。TOP20品牌總GMV突破30億元，yoy+38.59%，市場份額達17.6%，增速超過整體美粧類增速。韓束以超5億元GMV繼續領跑，新入榜（TOP20）品牌達7個，抖音賽道美護格局仍在快速洗牌期。國貨品牌精耕細作自播渠道實現快速增長，TOP20中自營GMV佔比超50%的品牌均來自國貨，其中韓束和百雀羚的自營GMV佔比均超70%。國際品牌通過精準達人合作，資生堂、科蘭黎達播佔比均超50%，9月銷售額也實現高增。抖音美護平價商品佔比持續增大，護膚價格段分佈相對均衡，彩妝香水仍以平價為主。

近兩周A股社服板塊跑輸大盤，10月以來港股消費者服務板塊跑輸大盤

　　近兩周（9.29-10.10）社會服務指數-1.19%，跑輸滬深300指數2.66pct，在31個一級行業中排名第27，檢測類領漲; 10月以來（10.2-10.10）港股消費者服務指數-4.57%，跑輸恆生指數2.47pct，在30個一級行業中排名第27，茶飲類領漲。

　　推薦標的：（1）旅遊：長白山；（2）教育：好未來、科德教育；（3）餐飲/會展：特海國際、米奧會展；（4）美護：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加潔。

　　受益標的：（1）餐飲：蜜雪集團、古茗、小菜園、綠茶集團；（2）IP：泡泡瑪特、布魯可、華立科技、青木科技；（3）美護：毛戈平、上美股份、若羽臣、鉅子生物、四環醫藥；（4）新消費：美圖、赤子城科技；（6）即時零售：美團-W、順豐同城；（8）旅遊：長白山、同程旅行、攜程集團-S、大麥娛樂；（9）教育：中國東方教育。

　　風險提示：項目落地不及預期，社會零售不及預期，行業競爭加劇等。