價值數十億美元的汽車供應商倒閉-關於第一品牌災難，您需要了解什麼

當116億美元在幾周內消失時，華爾街站起來並注意到了這一點。這是總部位於密歇根州羅切斯特的汽車零部件供應商First Brands的后果，該公司的破產已成為融資不透明、拖欠付款和潛在欺詐的警示故事。

貸方、投資者甚至主要銀行突然發現自己持有一筆大規模槓桿押注的空頭。情況變得更糟：數十億美元的債務、可疑的會計實踐以及可能重複計算的應收賬款暴露了私人信貸市場的隱性風險。

傑富瑞金融集團（紐約證券交易所代碼：JEF）和瑞銀（紐約證券交易所代碼：UBS）等公司，以及對衝基金和投資者，現在正在努力應對損失、訴訟風險和聲譽影響，同時也在詢問一家被宣傳為「60億美元貸款機會」的公司如何會如此驚人地內爆。讓我們分解一下。

另請參閱：經濟處於「K形」-這就是這對你的錢意味着什麼

First Brands（原名Crowne Group）在貸方對財務報告不規範發出警報后，於9月份申請破產保護。他們的發現比任何人預期的要糟糕得多。

法庭文件顯示負債為116億美元，但調查人員此后發現了與表外融資結構相關的數十億美元隱性債務，這些債務無法根據美國會計規則披露。

First Brands的書籍揭曉：

十多年來，該公司建立了一系列品牌組合（即，Raymond剎車）嚴重依賴私人信貸市場為激進的收購狂潮提供資金。

First Brands是2025年最大的企業破產之一。根據標準普爾全球的數據，今年前六個月的破產總數為2010年以來的最高水平。

這次特殊的崩潰不僅僅是一個企業警示故事，而是系統性風險的焦點。投資者認為他們購買的是安全的貸款，但可疑的再融資掩蓋了漏洞。但在其明顯60億美元的債務背后，隱藏着一個投資者和監管機構低估的基於發票的融資網絡。

調查人員目前正在調查First Brands是否多次承諾相同的發票，這種做法相當於重複計算。換句話説，貸方不知道他們的貸款是由已經在其他地方抵押的資產擔保的。這最終可能引發內部財務控制的災難性失敗。

全球信貸市場的影響非常嚴重。

傑富瑞股價一度下跌7.8%，分析師警告稱，監管罰款、訴訟和聲譽損害可能會將損失放大，遠遠超出眼前的財務風險。

破產還凸顯了會計「披露」如何掩蓋比披露的更多。財務會計準則委員會（FASB）規則要求公司註明供應鏈融資義務。然而，他們不要求將這些債務重新分類為金融負債，因為這可能會影響披露。

結果，不透明現象蓬勃發展。

接觸第一品牌的銀行、基金和投資者可能面臨額外損失。毫無疑問，訴訟和監管行動將持續下去。觀察人士指出，其影響可能會重塑投資者曾經認為「安全」的環境。

如果對衝基金經理吉姆·查諾斯（Jim Chanos）是正確的，那麼First Brands就體現了私人信貸市場的深刻裂縫。

這位著名的賣空者甚至將其比作次級抵押貸款的包裝，后者導致了2008年危機。查諾斯在《金融時報》上指責「資金來源和資金使用之間的層層人員」。

現在閲讀：

圖片來源：Shutterstock