【品種交易邏輯】銅礦擾動影響未消，銅價后續走勢如何？

以下為金十期貨APP獨家整理的多家期貨公司研報觀點，僅供參考

棕櫚油

交易邏輯：印尼能源部長表示，將在2026年強制推行B50生物柴油政策，印尼棕櫚油出口有收窄預期；MPOA數據顯示，馬來西亞9月1-30日棕櫚油產量預估減少2.35%；市場調查顯示，9月底棕櫚油庫存可能出現七個月來首次下滑，主因出口增長、產量下降共同影響

風險因素：市場對印度可能提高植物油進口關税存在擔憂；國內雙節備貨結束，需求端承壓運行；市場測算印尼棕櫚油進口完税價較國內現價出現倒掛跡象，貿易商採購意願低迷，某大型壓榨廠暫停10月船貨招標

關注事件：美豆單產調整對豆油價格傳導效應；馬來西亞9月庫存實際數據與預估差異；印尼B50生物柴油政策落實情況

滬金

交易邏輯：美國共和黨版本短期撥款法案及民主黨替代方案均未通過，市場對美聯邦政府持續停擺的擔憂加劇，資金避險需求增加；美聯儲9月會議紀要顯示，官員一致認為年內有必要再降息一次，美元承壓運行；世界黃金協會數據顯示全球央行Q3購金量同比增12%

風險因素：海內外黃金期貨與現貨價格創新高，估值存在回落壓力；美聯儲降息預期或被部分計價；部分機構下調年內降息次數預期，黃金ETF持倉有所下滑

關注事件：​​ 通脹表述變化及縮表計劃調整線索；地緣衝突進展；美聯邦政府停擺持續時間

滬銅

交易邏輯：全球銅礦供應緊張加劇，智利Escondida銅礦減產；LME銅庫存目前已降至15萬噸以下，為2005年以來最低水平

風險因素：傳統領域「旺季不旺」，高銅價可能抑制下游補庫意願；印尼Grasberg銅礦部分區域可能於四季度中期重啟，緩解供應缺口

關注事件：智利Antofagasta銅礦勞資談判結果；印尼Grasberg銅礦復產進度

生豬

交易邏輯：能繁母豬存欄仍處高位，對應商品豬供應充足；節后規模場為完成出欄計劃加快節奏，二次育肥存欄均重偏高；雙節后需求復甦不及預期

風險因素：全國能繁母豬存欄量正從高位有序調減，計劃半年內調減100萬頭；南方醃臘需求預計將逐步啟動，有望提振豬肉消費

關注事件：政策干預信號；出欄節奏與體重；天氣變化對運輸和消費需求的影響

集運歐線

交易邏輯：哈馬斯證實達成加沙停火協議；2025年全球船隊運力增長預計達6.3%，新船交付壓力巨大；三季度末至四季度初為傳統淡季，現貨報價持續下行

風險因素： 四季度存在聖誕備貨需求預期，可能帶來階段性貨量回升；也門胡塞武裝的威脅仍未解除，班輪公司復航決策料將謹慎

關注事件：​​ 節后航司10月中旬宣漲的兑現程度，以及11月的挺價計劃；國慶后貨量恢復程度、歐洲港口擁堵緩解進度

焦煤

交易邏輯：焦煤周度庫存下降，環比-132至3632.4萬噸；近期礦難擾動再起，激發市場對產能收縮的擔憂；蒙煤四季度長協價格環比上漲3.8美元/噸；節前下跌已計價需求偏弱，市場有開始重新交易傳統旺季需求預期的跡象

風險因素：山西焦煤現貨價格小幅回落，對價格上漲空間存在壓制；雙節期間需求端日均鐵水產量小幅下跌，節后下遊補庫意願未明顯改善

關注事件：鐵水產能能否維持高位運行；鋼材需求兑現情況；供應端擾動

工業硅

交易邏輯：西南地區即將進入枯水期，電價上調預期推動生產成本抬升；機構預計10月份多晶硅排產環比上漲5.95%至14.25萬噸，開工率環比上漲3.7%至50.05%，需求端有支撐；國家發改委發佈關於治理價格無序競爭維護良好市場價格秩序的公告，「反內卷」預期再度走強

風險因素：新疆大廠復產進度超預期，9月全國工業硅產量環比大增33.07%，合盛硅業新增9台礦熱爐送電，國慶后產量將進一步釋放；儘管西南計劃減產，但10月排產環比仍增8.5%；新疆低成本產能仍然佔據定價主導權

關注事件：多晶硅收儲方案進展；工業硅能耗標準修訂討論結果

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