聚焦280億元收購案兩大關注點 東陽光迴應央廣財經

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　　來源：央廣財經

　　東陽光（600673.SH）今日召開臨時股東大會，審議關於與關聯方共同增資合資公司用於收購秦淮數據中國100%股權暨關聯交易等議案。

　　此次秦淮數據中國的交易定價為280億元。數據顯示，秦淮數據中國在2024年的營業收入為60.48億元，2025年1-5月的營業收入為26.08億元；其中，第一大客户「客户一」的不含税銷售金額在當期營業收入中的佔比於2024 年達到80.23%，並在2025年1-5月升至83.54%。

　　針對市場關注的「客户一」是否為字節跳動，以及本次收購對持續經營能力的影響等問題，央廣財經向東陽光發送採訪提綱，收到了公司回覆。

　　「客户一」是否為字節跳動？

　　秦淮數據中國主要開展批發型IDC業務，具體為針對大型互聯網公司、雲計算服務商、電信運營商等具備規模化需求的大型客户，以數據中心模塊或數據中心園區為最小出租單位，為客户提供定製化技術方案及設備選擇的數據中心業務模式，以滿足客户大規模的服務器託管需求。

　　據悉，秦淮數據中國的前身屬於曾在納斯達克上市的秦淮數據（Nasdaq：CD），該公司后通過私有化完成退市。根據秦淮數據此前發佈的年報，2020年至2022年期間，秦淮數據來自字節跳動的收入佔比分別為81.7%、83.2%和86.3%

　　2023年，由貝恩投資控股的財團通過私有化方式獲得了秦淮數據100%的股權。根據公開披露信息，該財團當時發佈初步非約束性提案的時間為2023年6月6日，私有化所涉及的資產範圍，既包括秦淮數據在中國境內的業務，也涵蓋其非中國境內的業務。

　　本次東陽光參與的交易系收購秦淮數據中國區業務。2024年以及2025年1-5月，秦淮數據中國的營業收入為60.48億元和26.08億元，淨利潤為13.09億元和7.45億元。同期第一大客户均為「客户一」，相關不含税銷售金額分別為48.52億元和21.78億元，佔比約為80.23%和83.54%。

　　秦淮數據中國2024年度前五大客户情況。圖片來源：東陽光公告

　　對於秦淮數據中國第一大客户是否為字節跳動這一問題，東陽光對央廣財經記者表示，基於商業合作協議中的保密條款以及上市公司信息披露的合規要求，秦淮數據中國具體客户名稱屬於保密信息。

　　值得一提的是，作為秦淮數據在上市時期的重要大客户，字節跳動目前已有自建算力中心的行為。

　　今年年初，從山西政務服務平臺發佈的消息可知，火山雲太行算力中心二期項目的建設用地規劃許可證已獲得批准。該項目坐落於廣靈縣，其建設單位是字節跳動（抖音集團）旗下的火山雲（大同）科技有限公司，項目總投資額高達45億元。火山雲太行算力中心二期項目的總佔地面積為307.5畝，總計規劃部署12kW服務器機櫃15604台、網絡機櫃510架，項目預計於2026年5月結束。

　　同樣在今年年初，安徽自貿試驗區蕪湖片區管委會行政審批局發佈了《關於蕪湖江東名邑科技有限公司火山引擎長三角算力中心項目環境影響評價報告表受理批前公示》。據悉，蕪湖江東名邑科技有限公司是字節跳動的全資子公司。該火山引擎長三角算力中心項目的總投資額為80億元，建設項目組成部分包含7-1計算中心、7-2計算中心等。

　　關於字節跳動自建算力中心的行為，東陽光向央廣財經記者表示，公司注意到近期部分互聯網企業宣佈了自建算力中心的計劃，這是AI算力需求爆發下的正常產業動態。從行業專業分工、投資效率與長期趨勢看，第三方專業服務商與互聯網企業之間是互補共贏的關係，而非簡單替代。爲了降低客户集中度較高可能帶來的風險，標的公司也將積極採取多項措施，包括但不限於：與現有核心客户簽訂長期合作協議，提供更加全面的服務，提高客户粘性；基於服務現有頭部互聯網公司的經驗，積極拓展其他互聯網行業大客户；藉助本次交易契機，標的公司成為內資控股企業，可積極拓展政府類和金融類客户；充分發揮前瞻性資源佈局優勢，深耕優勢佈局地區。

　　關於字節跳動自建算力中心可能對供應商產生的影響，知名財税審專家劉志耕向央廣財經記者分析稱，主要體現在兩個方面：一是短期業績承壓與業務結構調整；二是對行業競爭格局產生深層影響，包括批發型IDC模式面臨轉型壓力，以及可能因技術代際差距帶來的風險。而對於具體供應商的影響，需要從多維度進行評估：在業務合作層面，包括短期需求補充、技術協同升級、合作模式深化三個方面；在市場競爭層面，包括行業標準提升和市場份額分化兩個方面；在財務與風險層面，包括收入穩定性和投資回報周期兩個方面。

　　劉志耕指出，總體而言，字節跳動自建算力中心對供應商的影響呈現「短期承壓、長期分化」的特徵，那些技術實力較強、與客户合作深度較高的企業，更有可能通過協同創新實現與客户的共贏。

　　融資成本處於保密階段

　　根據公告內容，東陽光與控股股東深圳東陽光實業計劃分別向宜昌東數一號投資有限責任公司（簡稱「東數一號」）增資35億元和40億元，共計增資75億元。此次增資完成后，二者將分別持有東數一號46.67%和53.33%的股權。之后，東數一號會通過其全資孫公司宜昌東數三號投資有限責任公司（簡稱「東數三號」），以280億元的價格收購標的公司100%的股權。交易完成后，東陽光將間接參股秦淮數據中國。

　　本次交易架構。圖片來源：東陽光公告

　　具體交易步驟如下：

　　第一步，東陽光與深圳東陽光實業向東數一號共計增資75億元。並且公告顯示，東數一號承諾，將進一步引入其他投資方，為實施本次收購籌措資金，且確保東陽光在本次收購完成時持有東數一號的股權比例不超過30%。

　　根據公告信息，東數一號目前的註冊資本較低，僅為20萬元。在東陽光增資35億元的情況下，其持股比例不超過30%，若其他投資方增資價格與東陽光一致，那麼東數一號通過股權募資的總金額可能達到116.67億元以上，這意味着其他投資方需增資41.67億元以上。

　　關於其他投資方的身份，東陽光在9月24日簽署的回覆公告中表示，具體引入包括國資投資基金、保險資金及產業資本等在內的多元化優質聯合投資人。

　　值得一提的是，有媒體在9月11日的報道中指出，本次收購的買方團隊包含宜都國投。

　　不過，截至9月29日，東陽光發佈的相關公告中並未提及宜都國投，截至發稿時，東陽光尚未就這一疑問進行回覆。

　　第二步，東數一號會將前述增資款出資至下屬全資子公司上海東創未來數據有限責任公司（以下簡稱 「東創未來」）。目前，東創未來已與銀團簽署併購貸款合同，后續東創未來計劃將相關貸款資金及東數一號的出資款，進一步出資至其全資子公司東數三號。

　　關於銀團併購貸款合同的利率，東陽光相關人士對央廣財經記者表示，按照當前階段的保密要求，該利率信息尚未對外公告，仍處於保密階段，未來確定后會發佈進一步公告。

　　某知名銀行新興產業事業部人士向央廣財經記者解釋稱，併購貸款的利率在各銀行均不固定，需結合標的物情況、市場LPR水平，以及各銀行自身的風險準備金等因素綜合確定。目前雖有併購貸款的利率底價，但上浮幅度並不固定，需通過協商確定。

　　第三步，由東數三號作為最終交易主體收購標的公司100%股權，交易作價280億元。

　　從數據來看，截至2025年6月30日，東陽光雖然貨幣資金達64.16億元，但其中有26.71億元因保證金原因處於受限狀態。此外，根據東陽光9月20日發佈的公告，深圳市東陽光實業累計質押股數數量為5.42億股，佔其持股數量87.37%；深圳市東陽光實業及其一致行動人累計質押股數數量12.2億股，佔其合計持股數量的76.74%。

　　關於本次收購對持續經營能力的影響，東陽光方面向央廣財經記者表示，經與深圳東陽光實業確認，深圳東陽光實業本次股權投資是在充分預留生產經營周轉資金、確保債務按期償付的前提下推進，本次投資不會對控股股東或上市公司的主營業務開展及經營償債造成重大不利影響，也不會對控股股東或上市公司的償債能力穩定性及生產經營連續性產生重大不利影響。

責任編輯：楊紅卜