「易中天」領頭羊，董事長又套現了37億

近3年股價翻了40倍，股價在牛市里繼續狂飆，董事長卻又又又套現了。

國慶節前，9月30日晚，「易中天」的領頭羊、光模塊龍頭新易盛披露，公司董事長高光榮計劃通過詢價轉讓方式，轉讓公司1143.07萬股，佔總股本的1.15%。

剛收假，減持價格也定了下來。10月9日，新易盛發佈公告稱，本次轉讓價格為328.0元/股。也就是説，這筆交易，新易盛董事長高光榮將套現37.49億。

這已不是新易盛高管們的首次減持。自2022年以來，伴隨着股價的大漲，新易盛的股東就開始接連減持「跑路」。其中，董事長高光榮此前已在二級市場累計減持套現5.79億。算上這次，減持將超過40億。

值得一提的是，這次減持成功后，高光榮的持股比例也將進一步降低至6.24%，低於黃曉雷，從第一大股東變為第二股東。

不惜失去實控人身份也要減持，這背后到底有什麼祕密？

01

3年股價狂飆近40倍

除了「寒王」寒武紀，本輪牛市的旗手，就要數大名鼎鼎的「易中天」了。

其中，新易盛更是被譽為「易中天」的領頭羊。僅今年以來，新易盛的股價就從最低的46.56元，漲至401.10元的最高點，漲幅高達861%。

如果把時間線拉長到2022年，新易盛股價當時還在12元上下徘徊，2022年10月11日甚至還一度跌至9.72元，如果以此計算，到最高點，短短3年，新易盛股價漲幅已經達到40.26倍。

如果把時間線拉回2016年新易盛上市之初，它的累計漲幅，將近180倍。

截至10月10日收盤，新易盛的市值已經達到3441億，雖不及寒武紀，但碾壓中興通訊。

為什麼新易盛能暴漲如此兇猛？和「寒王」的邏輯一樣，都是吃了人工智能的紅利。

在本輪牛市之前，相比寒武紀，新易盛的名氣並不大。但它其實是全球排名第三的光模塊製造商，同樣是全球AI算力暴漲的超級風口。

衆所周知，光的傳播速度快。而在數據傳輸中，光信號速度也是電信號的千倍以上。如果説，光纖是數據傳輸的「高速公路」，那麼光模塊就是進出高速的關鍵「匝道」。

這，就是新易盛的生意。如今，全球市場對算力需求的暴漲也催生了對光模塊的需求。2025年，全球光模塊市場規模預計達235億美元，較2024年大增32%。

英偉達、微軟、亞馬遜等AI巨頭都是其核心客户。尤其是英偉達，新易盛不僅有800G LPO光模塊，直接用於英偉達GB200服務器，市場普遍認為，新易盛還在為英偉達獨家設計GB300服務器光互聯方案。

在英偉達概念加持和全球算力需求的推動下，新易盛也成為A股AI概念中，最受追捧的對象之一。

02

股東頻繁減持，

董事長累計套現超40億

但在新易盛股價一路狂飆之際，實控人和高管卻也頻繁拋出減持計劃，迫不及待的套現了。

早在2022年8月，新易盛股價還沒徹底起飛前，高光榮就拋出了減持計劃，計劃出售不超過400萬股。同時，其一致行動人張智強、韓玉蘭也同步披露了減持計劃。

計劃披露后不久，新易盛的股價開始持續上漲，這也讓高光榮和其他高管減持的價格水漲船高。其中，高光榮先后以18.5元/股和30.12元/股的價格，累計減持399.74萬股，套現超1.1億元。

韓玉蘭則是幾乎清倉，以21.48元/股減持了1175.46萬股，累計套現2.52億元。值得一提的是，公告披露，韓玉蘭除了是公司股東之外，也是另一大股東黃曉雷的親屬。

2023年4月，在減持計劃屆滿一個月后，高光榮再度拋出減持計劃，公司多位高管和監事也加入其中。最終，高光榮以66.20元/股減持699.75萬股，套現超4.63億元。

僅高光榮這兩次減持，就在二級市場累計套現了5.79億。

除了大宗交易在二級市場減持外，高光榮還通過家族信託轉讓股票來減持，但卻遭到監管的處罰。

2024年12月，高光榮因「涉嫌違反限制性規定轉讓股票」等行為，被證監會立案調查。

2025年2月，新易盛披露稱，公司實控人、董事長高光榮收到中國證券監督管理委員會的《行政處罰決定書》。內容顯示，2023年3月15日至4月11日，高光榮通過家族信託和證券賬户，合計轉讓占上市公司總股本1.42%的新易盛股票。其中，違反限制性規定轉讓比例0.42%，違法所得949.86萬。最終被證監會決定責令改正，予以警告，沒收違法所得，並處於2200萬罰款。合計罰沒額近3150萬。

雖然並不知道這次股權轉讓的實際價格，如果按照違法所得部分來計算，此次轉讓累計套現約3211萬。和監管罰沒的金額幾乎差不多，也就是説，這次轉讓減持，高光榮基本是「白給」了。

幾次套現后，高光榮的持股比例也從9.16%下降至7.39%。若本次股權轉讓完成后，高光榮的持股比例也將進一步降低至6.24%，將低於現在的第二大股東黃曉雷。

03

增長背后，隱憂浮現

值得一提的是，此前高光榮和多位高管的減持，理由幾乎都是「個人資金需求」。而這次高光榮套現37億，理由也是「自身資金需求」。

到底干啥，需要這麼多錢？

這次雖然依舊沒有給出詳細的理由，但罕見的給出了些許解釋：用於支持新質生產力方向的前沿科技投資。

需要知道的是，新易盛原本為「易傑龍」和「光盛通信」兩家公司合併而成，高光榮原本只是光盛通信二股東，持股23%。但在新易盛成立過程中，高光榮卻通過認繳出資270萬（實繳10萬元+實物126萬），一舉拿下27%的股權，成了「新易盛」董事長、第一大股東。

雖然不知道高光榮不惜丟掉第一大股東的身份，也要減持套現，到底是爲了投資什麼。但新易盛自身，在盛況之下，隱憂也在浮現。

乘着人工智能的紅利，新易盛近年來下游需求快速增長，業績也隨之暴漲。2025年上半年，新易盛狂攬104.37億營收，同比大增282.64%；淨利潤飆至39.42億，同比暴漲355.68%。

但在快速擴張下，其資金佔用壓力也在上升。

2024年末，新易盛的應收賬款為25.4億元，相比2023年末的7.15億元，增加了超過250%，遠高於同期179.15%的營收增速；2022-2024年，其應收賬款除以營收的比例分別為20%、23%、29.4%，逐年提高。到了2025年中期，其應收賬款更進一步飆升至50.17億元，同比增長225.36%。

受應收賬款大幅增加的影響，2024年，公司經營活動現金流量淨額僅為6.41億元，同比下降48.56%，僅相當於當期營業收入的7.41%。

2025年上半年，該指標雖回升至9.53億元，同比大幅增長427.67%，但佔營業收入的比例也僅提升至9.13%。

同時，新易盛的資產負債率也呈快速上升趨勢，從2023年的15.12%攀升至2024年的32.11%，2025年年中進一步增至33.08%。

另外，新易盛雖然站在算力需求的風口上，但其收入近八成，都來自海外市場。到了2025年中期，海外業務的佔比更是上漲至94.47%。過於依賴海外營收，或許會給新易盛帶來一定隱患。

資本市場的熱情，造就了新易盛的股價神話。但海外市場面臨着匯率波動、貿易政策、地緣摩擦等多種因素的影響，對於嚴重依賴海外營收的新易盛來説，稍有風吹草動，面對的便是驚濤駭浪。

若不能拖住基本面，股市的神話，終有破滅的一天。

參考資料：

《去年300億，今年3000億，他是2025最有光的董事長》 華商韜略

《新易盛股價飆30倍，實控人先跑了》 金角財經

*注：封面圖片為豆包AI生成，注意甄別