突然宣佈退市的恆生銀行，把17%的貸款投向了房地產

10月9日，是2025年國慶小長假之后的第一個工作日。

這天早上，香港上市公司恆生銀行和他的控股股東匯豐控股發佈聯合公告：

匯豐銀行將出資1061億港元私有化恆生銀行。

私有化成功之后，恆生銀行將成為匯豐銀行的全資子公司，並且從港交所退市。

恆生銀行和他的股東匯豐控股（匯控或者説是匯豐銀行）都是港交所的元老級上市公司。

從公告里可以看到，恆生銀行的股票代碼是11，匯豐的股票代碼是 5

看過秋官和丁蟹的港劇《大時代》的朋友應該都知道，

港交所股份代碼1，就是李嘉誠的長江和記公司。從1到11號這些上市公司，是最早的一批港股上市公司，代表了港股市場的基石。

恆生銀行1972年在港交所上市，今年已經是上市第53年了。

從2024年到現在，港股銀行退市已經是常態動作了。

2024年錦州銀行退市、2025年九臺農商行和盛京銀行先后公告退市。

只是沒想到，這次緊跟着東北銀行天團退市的，竟然會是上市已經53年的恆生銀行。

這次退市應該也是在恆生銀行管理層的計劃之外。

在2025年的半年度報告里，恆生銀行不僅完全沒提到退市，還信誓旦旦説：

恆生銀行擬展開最多達港幣30億元的股份回購，並預期於六個月內完成

不僅有公告，而且大張旗鼓給了新聞

顯而易見，如果計劃要退市，恆生銀行完全沒必要安排股份回購。

意外、太人人意外了。

目前，匯豐銀行直接間接持有恆生銀行63.36%的股權，按照計劃，匯豐銀行將以每股155港元的價格收購剩下的所有36.64%的股票。私有化的總計花費超過1061億港元。

155元的回購價格，比恆生銀行前一日收盤股價高了30%以上，也比前30日交易均價高了33%，很明顯，這是一個對恆生銀行中小股東很有吸引力的價格。

對中小股東有吸引力，那麼對匯豐銀行來説，就意味着承擔一定賬面損失和成本。

155元港幣的回購價格是目前恆生銀行每股淨資產的1.8倍。

1.8倍PB的溢價收購股份，會讓匯豐銀行產生0.8倍的賬面損失，也就是説支付1061億港元之后，匯豐銀行會因為這次私有化造成約600億港元的賬面虧損。

不管是比例還是絕對值，這個600億虧損都不小。

那麼為什麼呢？

是什麼原因讓匯豐不惜虧600億，也要如果決絕的讓恆生退市呢？

先來看匯豐銀行自己的説法

10月9日，退市公告發出之后，匯豐立刻開了一個記者會。

匯豐控股行政總裁艾橋智説

「私有化恆生銀行是基於戰略考慮的商業決定，並且是一項促進增長的投資，與壞賬情況無關。」

老闆説和壞賬沒關係，那自然應該就沒關係了。

不過艾橋智這話要細細分析，

首先，匯豐銀行首先是承認了恆生銀行目前有壞賬問題

其次，有強調了退市和壞賬無關。

既然有壞賬問題，那我們就來稍微看看。

https://cms.hangseng.com/cms/fin/file/statement/ir_2025_full_zh.pdf

2025年，恆生銀行的半年報顯示：

總資產1.8萬億港元，淨資產1707億港元。總資產中，客户貸款扣除準備后的貸款淨額為8030億港元。對應客户總存款為1.3萬億港元。

在半年報中，恆生銀行坦誠承認，

香港及中國內地的商業房地產市場仍然充滿挑戰

而恆生銀行在香港和內地房產市場投放了太高比例的貸款。

半年報顯示，恆生銀行對中國內地房產的貸款總額是158.56億港元，其中超過一半的貸款（86.66億元得）已經計提減值。

出吃之外，恆生銀行對香港房地產市場的貸款總額為1238億港元，其中有超過20%的貸款（250億）已經計提減值

以三階段分類畫風資產標準，1238億香港房地產貸款中，

最優質的第一階段貸款僅僅只有320億元，超過900億元的貸款在第二階段和第三階段。

所謂三階段，大致可以理解為第1階段，就是正常類貸款；第二階段就是關注類，有可能產生風險，第三階段就是已經出現實質風險。

匯總一下

1、恆生銀行對大陸和香港房地產貸款總金額為

1238.2+158.56=1396.76億元

2、恆生銀行總貸款金額為8030億港元，房地產貸款佔比為17.43%

恆生銀行有17%的貸款投向了房地產。

我沒比較過其他香港銀行，但是以內地銀行的標準看，這個單一行業貸款佔比實在是太高了。

3、1400億房地產貸款中，劃分爲「高等」和「良好」等級的貸款總金額僅僅只有484億元，佔比35%，剩下65%的房地產貸款均需要面對直接風險。

當然了，收購完成后，對於財大氣粗的匯豐控股來説，幾百億的貸款規模自然就不成問題了。

只是對於管理層來説，唯一的問題是，賬面虧損的600億要怎麼才能賺回來呢。

港媒説，多半要大裁員！