散户投資者跑贏標普 500 指數，交易激增引發擔憂

個人投資者正以前所未有的力度買入股票，大幅跑贏大盤。但與此同時，交易量的激增也引發了擔憂 —— 散户青睞的持倉正變得過度集中，風險日益凸顯。 花旗集團編制的 「美國散户青睞股籃子」（包含 SoFi 科技公司、 riot 平臺公司等 46 只非專業投資者最偏好的股票）自 9 月初以來已上漲 30%，遠超標普 500 指數 4.3% 的漲幅。花旗集團股票交易部門在周二發佈的一份研究報告中指出，同期散户交易量已升至歷史最高水平。 盈透證券（Interactive Brokers）首席策略師史蒂夫・索斯尼克表示：「一段時間以來，我們一直認為股市上漲在很大程度上是由‘錯失恐懼症’（FOMO）和‘動量效應’（MOMO）共同推動的。目前來看，每一次下跌都被視為買入機會，而上漲趨勢則會引發追漲行為。」 花旗集團的交易活動數據並未受到 10 月通常交易清淡的季節性影響，其記錄的交易量已升至 2018 年該銀行開始追蹤此項數據以來的最高水平。 其他銀行的數據也顯示交易量大幅增長。摩根大通（JPMorgan）股票與量化策略師阿倫・賈恩在周三發給客户的報告中稱，10 月 2 日至 10 月 8 日交易收盤期間，散户投資者的單周股票購買額增至 70 億美元，高於過去兩個月每周 53 億美元的平均水平。 此次散户搶購潮，恰逢市場對人工智能（AI）類股票重燃樂觀情緒 —— 一系列企業併購交易、對降息的押注以及對企業盈利保持韌性的預期，共同推動了這一情緒升溫。事實上，與人工智能相關的股票仍是散户熱情的核心。賈恩指出，戴爾科技公司（Dell Technologies Inc.）吸引了近五個月來最大規模的資金流入；而 「七大科技巨頭」（Magnificent Seven）中的特斯拉（Tesla Inc.）、英偉達（Nvidia Corp.）和元宇宙平臺公司（Meta Platforms Inc.）（蘋果公司除外）也獲得了大量買入。 期權市場同樣呈現出風險偏好情緒。摩根大通的數據顯示，在過去七個交易日里，「散户伽馬供應」（衡量投資者賣出期權、並通過短期看漲和看跌期權收取權利金的指標）飆升至 930 億美元的歷史高點。這一增長主要由成長型股票推動，其中科技股和通信股的增幅最為顯著。