東莞證券-汽車行業雙周報：三部門調整減免車輛購置税新能源汽車產品技術要求-251010

（來源：研報虎）

投資要點：

　　申萬汽車行業指數漲跌幅：截至2025年10月9日，申萬汽車板塊近兩周上漲0.74%，跑輸滬深300指數1.78個百分點，在申萬31個行業中排名第16名；申萬汽車板塊從9月初至今下跌0.39%，跑輸滬深300指數1.87個百分點，在申萬31個行業中排名第28名；申萬汽車板塊從2025年初至今上漲27.92%，跑贏滬深300指數8.24個百分點，在申萬31個行業中排名第9名。

　　行業數據跟蹤：原材料價格方面，與10月1日價格相比，10月9日鋼材價格下跌0.30%，鋁價上漲1.16%，銅價持平，碳酸鋰價格持平，順丁橡膠價格上漲0.68%，玻璃價格上漲0.99%。

　　近兩周部分行業新聞和企業新聞：(1)工信部等三部門調整2026-2027年減免車輛購置税新能源汽車產品技術要求；(2)國家發改委：第四批690億元超長期特別國債下達；(3)乘聯分會：9月1-27日全國乘用車市場零售177.6萬輛同比持平；(4)中國汽車流通協會：9月中國汽車經銷商庫存預警指數為54.5%；(5)比亞迪：9月新能源汽車銷量同比下降5.52%；(6)賽力斯：9月新能源汽車銷量同比增19.44%；(7)特斯拉計劃推出更低價版Model Y車型。

　　投資建議：10月9日，工信部等三部門發佈《關於2026-2027年減免車輛購置税新能源汽車產品技術要求的公告》，對純電動乘用車和插電式(含增程式)混合動力乘用車有關技術要求進行了調整。其中最為顯著的變化為，插電式(含增程式)混合動力乘用車純電動續駛里程應滿足有條件的等效全電里程由此前的43公里調整至不低於100公里。我們認為，這次調整對於明年1月1號開始減半徵收購置税的部分車型提出了更高的能耗要求，有助於淘汰落后產能，提升新能源車整體的技術水平。此外，工信部於2025年9月17日發佈了《智能網聯汽車組合駕駛輔助系統安全要求》強制性國家標準徵求意見稿，該標準旨在建立智能網聯汽車的安全基線，明確組合駕駛輔助系統的運行邊界和安全技術要求。L2強標的逐步落地有望提升消費者對於智能輔助駕駛功能的認可度，推動智能輔助駕駛功能滲透率穩步提升。同時對於安全的高要求性也有望帶動激光雷達等產品滲透率提升。建議關注：(1)推動智能化進程增強品牌競爭力的主機廠：比亞迪(002594)、賽力斯(601127)；(2)智能駕駛配置滲透率提高將帶動業績增量的智能駕駛產業鏈：福耀玻璃(600660)、均勝電子(600699)；(3)新能源公交「以舊換新」受益標的：宇通客車(600066)。

　　風險提示：市場競爭加劇風險；汽車產銷量不及預期風險；政策推進不及預期風險；原材料價格大幅波動風險；產能出海建設低於預期風險；海外關税與市場政策風險等。