AH醫藥殺跌！醫療ETF下穿3根均線！創新葯反攻未果，520880高溢價

（來源：醫療ETF）

周五（10月10日），A股、港股市場同頻震盪，滬指失守3900點，創指大跌4.55%，恆生指數收出5連陰。大盤承壓，AH醫藥板塊全線走低。

A股醫療板塊低開低走，CXO跌幅靠前，巨頭藥明康德領跌7.2%，規模最大醫療ETF（512170）場內跌2.03%止步三連陽，盤中下穿3根均線，交投仍在高位，全天成交6.4億元。拉長時間看，近期醫療板塊走勢整體震盪上行，短線回調或無礙趨勢走向，作為低位板塊，補漲機遇仍值得關注。

A股製藥板塊相對抗跌，主要系中藥股逆市飄紅，華潤三九、吉林敖東漲逾2.5%，創新葯則跌多漲少，百濟神州-U領跌6.2%。全市場唯一藥ETF（562050）重倉創新葯，兼顧中藥，場內收跌1.07%，水下區間溢價走高，反映低吸資金湧動，上日已有223萬元資金逢跌加碼。

港股醫藥盤初一度回暖，而后難敵拋壓再度走低，港股通創新葯午后跌幅持續擴大，榮昌生物、諾誠健華續跌逾11%，權重股百濟神州、康方生物跌超2%，100%創新葯研發標的——港股通創新葯ETF（520880）盤初一度反彈近1%，場內最終收跌2.25%，失守所有均線，全天振幅3.7%，成交3.69億元。

創新葯作為此前最為耀眼的強勢板塊之一，儘管9月以來進入階段性調整區間，但人氣居高不下，資金關注度仍高。港股通創新葯ETF（520880）100%佈局創新葯研發類公司，下跌區間寬幅溢價，最高飆逾1%，顯示買盤尤為強勁。截至10月9日，520880近20日累計吸金超6.75億元。

機構分析認為，創新葯短期調整主要因前期漲幅較大及資金兑現收益，且近期缺少催化，但創新邏輯未變。中長期維度，產業邏輯堅挺，資本市場想象空間巨大，創新葯5-10年維度第二輪產業浪潮和創新葯大牛市或剛剛開始。

就近期而言，國盛證券研判，四季度創新葯有望迎來下一波機會。中金研報明確指出，10月中旬左右板塊或迎來新一輪投資機遇。

消息面上，后續創新葯催化密集，行情有望重啟。

一方面，行業將迎來各項學術大會。ESMO（歐洲腫瘤內科學會）將於10月中下旬召開，此外12月還有ASH（美國血液學學會）、聖安東尼奧乳腺癌大會等行業會議。

另一方面，Q4將進入政策落地期，包括醫保目錄調整、商業醫療險相關政策等，醫療體系支付改革有望加速，在緩和供需矛盾同時，加速支持國產創新。

醫藥策略上，國盛證券認為，近期思路主要有兩條線：第一，圍繞三季報業績不錯的邏輯挖掘，重視CXO；第二，繼續深挖創新葯，為四季度反攻做準備。港股通創新葯ETF（520880）基金經理豐晨成提示，關注板塊內部平衡，器械設備、醫療服務等滯漲板塊或將逐步獲得市場關注，或可考慮和創新葯均衡佈局。

提醒：近期市場波動可能較大，短期漲跌幅不預示未來表現。請投資者務必根據自身的資金狀況和風險承受能力理性投資，高度注意倉位和風險管理。

注：根據滬深交易所數據，截至2025.9.30，醫療ETF規模264億元，在全市場醫藥類ETF中規模最大（1/50）。藥ETF是全市場首隻也是目前唯一跟蹤中證製藥指數的ETF。

風險提示：港股通創新葯ETF被動跟蹤恆生港股通創新葯精選指數，該指數基日為2020.12.31，發佈日期為2023.7.17，恆生港股通創新葯精選指數發佈以來各個完整年度漲跌幅為：2021年，-22.72%；2022年，-16.48%；2023年，-19.76%；2024年，-14.16%。指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整，其回測歷史業績不預示指數未來表現。文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。基金管理人評估的港股通創新葯ETF、醫療ETF聯接基金的風險等級為R4-中高風險，適宜積極型（C4）及以上的投資者，醫療ETF、藥ETF的風險等級為R3-中風險，適宜平衡型（C3）及以上的投資者。任何在本文出現的信息（包括但不限於個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閲讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證，基金的過往業績並不代表其未來表現，基金投資有風險，基金投資須謹慎。